央企再整合：中糧華糧“兄弟”變“父子”

每經記者 趙陳婷 發自北京

國內最大的跨區域性糧食物流企業——中國華糧物流集團公司（以下簡稱華糧）的“歸屬”問題，終于有了定論。

昨日（3月12日），國資委網站發布信息稱，經報國務院最新批準，華糧整體并入中糧集團有限公司（以下簡稱中糧），成為其全資子企業，不再作為國資委履行出資人職責的企業。

中糧在全產業鏈的業務范圍甚廣，與華糧的業務存在一定的重合。就如何整合問題，《每日經濟新聞》記者致電中糧，但未收到回復。

業內專家表示，理論上講，中糧拿下華糧后，可提高其糧食物流效率和國內市場競爭力。但是，能否很好地“消化”，對中糧來說是個不小的挑戰。

“命途多舛”的華糧/

華糧在成立之前曾被寄予厚望。據了解，為深化糧食流通體制改革，建立一條“北糧南調”的快速通道，推進糧食 “四散化”（散裝、散運、散儲、散卸），中國在世行項目貸款基礎上形成東北、長江、西南和京津4個既相對獨立又相互銜接的糧食運輸走廊。此后，國家又在世行項目貸款基礎上組建了華糧。

但華糧的組建并不順利。華糧官網信息顯示，2000年1月9日國務院批復組建華糧。后因各種原因，組建工作擱淺。2004年，組建工作又一次被提上日程。經過一系列調查和審批，華糧于2006年8月注冊登記，注冊資本為47.55億元，由國家發改委、財政部會同國資委、國家糧食局共同管理，糧食購銷業務接受發改委、財政部、國家糧食局、中國農業發展銀行的指導。

然而，華糧在業績上一直不能讓人滿意。有報道稱，華糧財務報告顯示，2010年華糧總資產220.89億元，營業收入為166.46億元，利潤總額為-0.89億元，凈利潤為-1.2億元。而2011年前三季度，華糧總負債為184.44億元，資產負債率達87.56%。

2012年4月10日，華糧被移交國資委管理，成為國資委管理的又一家糧食企業，與中糧、中儲糧并稱“三大國有糧商”。

不過與另兩家相比，華糧有些“短命”。從華糧正式移交國資委管理那天起，其被整合的命運就已注定。2009年，中糧總裁于旭波曾表示，中糧和中儲糧均有意并購華糧，以形成國糧兩輪驅動的新局面。

2012年7月，國資委宣布人事任免，原中糧副總裁遲京濤出任華糧總經理兼黨委副書記，原中糧集團糧油有限公司總經理彭安橋、副總經理許峰，出任華糧副總經理，原華糧副總經理李敏則出任黨委書記。

這份任免決定被業內解讀為中糧即將入主華糧，中儲糧則希望渺茫。

北京東方艾格農業咨詢有限公司分析師馬文峰告訴 《每日經濟新聞》記者，中糧已經轉型為市場化運作的企業，兼具國內市場和國際市場競爭經驗，而中儲糧目前仍為國家政策糧油企業，考慮到與跨國糧食企業競爭的需要，華糧的接盤者應該是市場化運作經驗更豐富的中糧。

華糧的“安置”難題/

隨著接盤華糧塵埃落定，在與中儲糧競爭中勝出的中糧，能從這次并購中贏得多少 “紅利”？這成為業內關注的焦點。

有業內人士表示，目前中糧國內糧食貿易業務份額相對較小，并購華糧之后，中糧在國內糧食貿易上的布局會更加合理。

馬文峰告訴 《每日經濟新聞》記者，理論上講，拿下華糧之后，能夠很大程度上提高中糧糧食物流的效率和國內市場競爭力。

中投顧問農林牧漁業研究員鄭宇潔認為，華糧以糧食運輸為主營業務，并涉足糧食貿易等業務，而中糧號稱全產業鏈運作，業務囊括糧油食品貿易、加工、物流儲運等諸多方面，因此華糧的加入可提高中糧糧食貿易、物流儲運等業務領域的市場競爭力。

前景似乎很美好，但中糧如今在糧油業務上表現得并不太樂觀。有媒體報道稱，中糧旗下7家上市公司中，除中糧包裝（00906，HK）外，另外6家公司均陷入業績泥潭。

中糧集團旗下負責糧油加工的上市公司中國糧油控股（00606，HK）此前發布的業績預期稱，與2011年相比，公司2012年度綜合凈利潤將大幅減少，但跌幅較中期跌幅明顯縮窄。影響公司年度業績表現的主要原因之一是國內宏觀經濟及相關行業充滿挑戰，使其油脂、淀粉、大米等產品價格傳導不充分，毛利空間受到擠壓。

而中國糧油控股2012年半年報報顯示，上半年總收入為416.679億港元，同比增長24.0%，但凈利潤僅為5.018億港元，同比減少68.7%。整體毛利率由2011年同期的10.8%下降至6.3%，毛利額下降主要體現在油籽單元及大米單元。

鄭宇潔認為，拿下華糧對中糧而言是巨大利好，這是中糧全產業鏈布局的重要一步。今后中糧的業務布局將會更加完善，在運輸方面優勢將更加明顯，糧油運輸成本有望大幅下調，去年預虧的財務報表在今年或能得到修正。

對此，有業內人士表示，中糧全產業鏈概念提得很好，但是集團旗下各個業務都是各自獨立的，沒有實現協同效應。收編華糧后，中糧將在其全產業鏈上給華糧一個怎樣的位置？面對與華糧的業務和資源重合，中糧將如何處理？

對此，《每日經濟新聞》記者致電中糧方面，但截至發稿前尚未收到回應。