鄭眼看盤：市場機會有限 操作謹慎為上

每經編輯 每經記者 鄭步春    

每經記者 鄭步春

上周五A股反彈，但盤中留較大上影線，暗示反彈時機未至，多頭過度性急。截至上周五收盤，滬綜指漲0.36%報2278.40點，深綜指漲0.29%報933.30點，成交放大。盤面看，銀行股、券商股護盤明顯，但其余個股配合不力，終使反彈無果而終。

地產股持續承壓，這應是市場缺少向上合力原因之一。上周四住建部部長稱，“房價一定會往下走”。

“兩會”結束，新一屆政府人選全部落定。央行行長由周小川續任。多數學者相信，該人事任命有利于進一步實施匯率、利率自由化，解除資本管制等工作繼續推進。如果這些看法是對的，那么該消息對整體經濟應該是利好，但對股市卻未必全是利好。具體原因是，以往我國的利率管制實際上刺激了投機行為，至于匯率管制，相當于人為造成國內外“池子”水面落差，而這很易通過或明或暗的“管涌”機制使外匯占款失控。投機盛行及外匯占款過多雖然對實體經濟不利，但對股市提供了額外的流動性支持。

另一種說法是，周小川行長經驗老、資歷深、深度了解我國商業銀行，在國際上地位極高。其潛臺詞是：資格老者話語權就會多一些。如果該邏輯確實是合理的，那么央行未來無原則迎合政府而實施過度寬松政策的機會微有下降，故對股市短期內也不太可能是利好。

投資者還需關注新證監會主席一事。因各人風格不同，所以證監會主席的人選變動就有可能影響股市對一些敏感事宜的預期。

就新主席肖鋼而言，投資者會預期新主席對風險控制可能更為在意。至于去任的郭樹清主席，他對股市的引資顯然極為熱衷，所以其去職或可能暫時影響投資者這方面的預期。

目前市場普遍心態應該是“逢反彈減磅”。市場心態之所以如此，主要原因有兩個：一為貨幣政策明顯已由“略微寬松”轉向“至少中性”甚至“偏緊”狀態；二為上市公司業績前景有可能因復蘇情況弱于預期面趨于平淡。這樣的組合極其不利，料后市走勢難走出意外驚喜。

市場心態趨于謹慎還有些次要原因，如投資者擔心IPO重啟日益臨近，以及國債期貨、國際板、“T+0”的討論等均有可能構成干擾。上周末消息稱，證監會市場部副主任王嫻表示，目前推出“T+0”的法律障礙消除了。

據一些軟件統計，上周5個交易日機構資金全部凈流出。當逢反彈減磅心態相對占據主導時，反彈就可能弱于預期，這種情況下減磅意愿強烈的投資者會在較低價位出貨，而減磅意愿相對薄弱者可能因掛得太高而落空。

上周筆者提示股指或于本周找到階段性反彈低點，目前仍持這個觀點。投資者可適度參與可能的反彈，但操作難度較大，故謹慎者可作壁上觀，有限的利潤空間不值得過度冒險。