重組方案再遇阻 聯盛資產評估恐讓步

每經編輯 每經記者 趙春燕 吳文坤發自山西柳林    

每經記者 趙春燕 吳文坤發自山西柳林

光環褪去后，剩下的是一幅千瘡百孔的圖景。

他曾是山西首富，又因“7000萬嫁女”備受爭議。3月12日，邢利斌被警方帶走，“聯盛帝國”重組再添變數。

2012年底，聯盛債務危機爆發，多家銀行、信托公司、金融租賃公司等金融機構被卷入。2013年11月，聯盛因資金鏈斷裂提出重組申請。

在“政府肯定要救聯盛”的預期下，重組方案因多方利益博弈，至今無果。近日，《每日經濟新聞》記者奔赴山西呂梁，通過數日的調查采訪，試圖了解當前聯盛債務壓頂下的具體狀況，也試圖尋找邢利斌走下神壇的深層原因。

3月27日下午，聯盛大廈門口，吳銘（化名）走了出來。他剛去過山西聯盛能源（集團）有限公司（以下簡稱聯盛）某下屬子公司辦公室，商討債務情況，卻無功而返。

吳銘是太原一家井下設備公司的職員，他為數千萬元的設備款而來。因聯盛提出債務重組，所有債務延期近一年，但是利息誰來承擔，如何商定，至今沒有說法。聯盛爆發危機后，30余家金融機構及十余家柳林當地民營企業被卷入。

時至今日，聯盛的債務沖擊波仍在持續。權威人士預計，聯盛300億元債務重整，直接或間接波及山西的資產規模高達2000億至3000億元。

去年11月29日聯盛提出申請至今4個月有余，重整方案幾經波折?！睹咳战洕侣劇酚浾邚闹槿耸刻帿@悉，前幾日被傳出已基本敲定的方案，仍未獲得兩家民企和幾家金融單位同意，聯盛債務重整再遇阻，若照此下去，恐有破產的可能。相關資料顯示，邢利斌去年號稱有600億元資產的聯盛集團，目前的總資產已經縮水至270億元，這意味著，聯盛或已在資產評估方面作出了讓步。

債務危機波及甚廣/

“我們領導催了我好幾次，來找康總 （聯盛下屬子公司高管）商討債務問題，但是一直沒有找到他。近幾天聽說他回來了，我就特地過來看看，這次還是沒有找到。”吳銘說。

像吳銘這樣來聯盛 “追債”的案例并非個案。有報道稱，目前與聯盛集團有互保關系的民間債權人已遭銀行抽貸。呂梁地區不少煤企老板也在為籌措資金四處奔走。“受聯盛債務危機波及，呂梁地區煤企資金狀況都不好。”一位熟悉當地企業經營狀況的人士向《每日經濟新聞》記者透露。

市場傳言，呂梁當地一家焦化企業，除了與邢利斌有10億元的互保協議外，二者還有更多債務關聯，包括之前邢利斌從前者收購的煤礦資產時的欠款，以及個人名義的借款，牽涉的債務超過30億元。企業高管現在四處籌措資金。

記者曾短信聯系上述企業負責人，詢問該企業對當前債務重組的訴求，且也撥通其電話，對方以正在開車為由，未作回應。

有報道顯示，山西中陽鋼鐵也是聯盛的互保企業，且互保金額達10億元以上，記者日前短信、電話聯系山西中陽鋼鐵有限公司董事長袁玉珠，均無回應。

聯盛高管三緘其口/

兩周前，一紙紅頭文件由柳林縣政府開始到聯盛集團高層再到下屬子公司層層下發，即便是一線礦工也被集中開會傳達，文件大意為“整個大集團不會因為一個人出事而影響全局”。

上述文件的下發緣于今年3月12日邢利斌在太原機場被北京警方帶走。聯盛下屬子公司一線工人張強（化名）向《每日經濟新聞》記者透露了上述信息。據他說，在被傳達上述信息之后，目前職工的生產經營狀況還算穩定，“大家也都知道邢利斌出事了，那個文件其實也是為了穩定軍心，但是工人都知道目前狀況不好，對未來也很發愁。”

邢利斌被帶走，這讓聯盛債務重組再迎一大利空。目前，聯盛集團已由邢利斌妻子李鳳曉出面管理。

事實上，這已不是邢利斌第一次被警方帶走配合調查。此前幾次“被帶走”都是有驚無險，但是這一次，截至發稿，記者仍未獲悉其被帶走所為何事，能否化險為夷仍未可知。

一邊是下層礦工接受 “穩定軍心”式的訓話，另一邊卻是聯盛高管集體更換手機號碼。記者在走訪柳林期間，曾多次試圖聯系聯盛集團多名高管，對方不是關機就是接通后隨即掛斷。后來，記者在聯盛內部獲悉，或是因為邢利斌被帶走以及聯盛重組之事，聯盛集團內部高管已簽署了保密協議，且手機號碼基本上換掉。

自去年債務危機曝光以來，聯盛已經遭遇頻繁追債。不過，一位和聯盛合作過的企業人士向記者表示，聯盛高管換手機號并非為了躲避追債。他稱，目前聯盛高管手機號碼就是內部人士也很少知道，這也是他只能多次上門來找人的原因。關于重組的事情，“目前即使你找到了他們，估計他們也不會說什么，因為有保密協議。”

債務重組受阻

去年11月29日，當時號稱總資產有600億的聯盛集團因資金鏈斷裂，向柳林縣法院提出債務重組申請。一時間，一起300億元總額的債務危機突然在山西省呂梁市柳林縣爆發，因為有三十余家金融機構和十幾家和聯盛有著互保協議的民營企業被卷入，這一事件迅速演變成為近段時間以來金額最大的信用風險事件。

債務重組是指借助司法程序為已經資不抵債，但尚有造血功能的企業撐一把保護傘。保護傘之下，生產經營可以繼續，債務可以停息止付，逼債催債可以凍結。同時，資產獲得保全，法院不能執行拍賣，債權人不得哄搶。

對于重組，聯盛方面的理由是，企業生產因缺乏流動資金處于半停產狀態，大量的短期資金到期無法有效接續，七對在建礦井無法收尾竣工。聯盛希望依靠重整調整債務期限，降低財務成本，最終減少負債規模。這樣一旦申請重整成功，聯盛有9個月的時間不需要支付任何本金和利息。

公開報道顯示，至2013年10月底，聯盛在29家金融機構的融資總額為281億元，風險敞口（扣除保證金）總計為259.16億元。前三大債權人機構為國家開發銀行（總額45.1億元）、山西農村信用聯社 （總額41.5億元）和中國華融資產管理公司（總額19.9億元）。此外還有包括民間融資在內的其他債務幾十億元，聯盛的總債務規模超過300億元。

另據了解，和聯盛有互保協議的呂梁地區大型企業名單中，山西離柳焦煤集團、山西匯豐興業焦煤集團、山西中陽鋼鐵、山西大土河焦化、孝義市金巖電力煤化等當地民企均在列。

聯盛重整的消息傳出后，包括諸多金融機構在內的債權人一方因對重組方案不滿，集體向山西省金融辦施壓，此后山西省省長親自參與了對聯盛重整的商討之中。

針對重整方案，數月以來幾經變更，幾天前似乎已經敲定，被傳出的最新重組方案為，針對聯盛45億元的注資計劃未變，由與聯盛有互保關系的9位民間債權人共同出資15億元，另外引進戰略投資30億元，完成對聯盛集團的重組。

不過《每日經濟新聞》記者在柳林采訪期間獲悉，目前山西離柳焦煤集團和山西中陽鋼鐵兩家對于該方案有不同意見。近日，另有接近債權人的知情人士稱，除了民營企業外，金融機構中亦有對此方案持不同意見者，重整的阻礙非同小可，聯盛甚至有破產的可能。

針對此信息，記者嘗試向山西省金融辦及相關債權人核實，截至發稿暫未獲得準確答復。山西省金融辦人士稱，目前聯盛債務重組的事情不方便針對媒體發聲。不過，一個和聯盛有互保協議的柳林民企老總向記者明確表示“聯盛不會破產。”

資產縮水至270億

當年的聯盛曾經富甲一方，其所在的柳林縣，財政收入位列山西省第二，而手握全縣一半以上煤礦資源的聯盛，至少貢獻了其中的三分之一，更有消息稱，聯盛在最巔峰的時候，曾控制了柳林縣80%的資產。

那么“聯盛帝國”的資產規模到底有多大？邢利斌去年曾公開宣稱聯盛的總資產規模有600億。還有版本稱，截至2013年6月，其總資產為507億元，負債315億元。而在聯盛債務的重組方案中，資產評估上的分歧成為了債權方和聯盛的主要爭議之一。

但據《每日經濟新聞》記者從聯盛內部獲得的財務數據顯示，截至2014年2月28日，聯盛的總資產總計約272億元，總負債234.7億元，資產負債率高達86%。

在此前的資產評估爭議中，邢利斌認為的聯盛資產600億元的估值并不被認可，甚至有人估算，聯盛號稱600億元的資產拿到市場上賣，連200億元都賣不到。如果聯盛在資產評估上作出讓步，那么將會很快覓得投資。

不管此前資產是500億，還是邢利斌號稱的600億，按照聯盛內部的財務數據來看，270多億元的資產總額相比此前已經減去大半，這或許表明，聯盛一方在資產估值上已經作出了妥協。

不過，對其資產縮水一事，記者目前尚無獲得聯盛官方的確認及回應。

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聯盛“帝國”崩塌溯源：誤判煤炭前景“大手筆”擴張埋隱患

每經記者 趙春燕 山西柳林攝影報道

山西煤老板的身份以及“7000萬嫁女”一事的轟動，讓刑利斌著實“風光”了一把。而有著“煤礦大王”之稱的刑利斌，在當地人的口中，卻是儒雅、文質彬彬這樣的形容詞。顯然，“雙面”已經成為其標簽之一。

去年底聯盛集團因資金鏈斷裂，提出重組申請，引發震動。屋漏偏逢連夜雨，今年3月，身為一把手的刑利斌又被警方帶走，重整案再度被打上一個問號。那么，一連串事件的背后到底有何關聯？曾作出了“煤炭市場至少還有20年光景”預判的刑利斌，為何又轉身背上了數百億元的債務？帶著這些疑問，《每日經濟新聞》記者近日奔赴山西，試圖還原一個真實的聯盛以及一個真實的刑利斌。

在距離柳林縣城40余公里的黃土山溝中，20多棟高樓拔地而起，10到20層不等，樓已封頂，但沒有施工痕跡。比起不遠處幾個窯洞，光禿禿的毛坯樓房，在這個有點荒涼的山溝中，顯得有些突兀。

這些高樓是聯盛集團（以下簡稱聯盛）投資的，聯盛計劃在十年時間內投資百億，在山溝里打造一個生態農業產業園，高樓就是為村民建立的新居。原本計劃今年內就讓村民入住，但隨著聯盛帝國的崩塌，村民何時能搬進去目前成了未知。

據《每日經濟新聞》記者了解，目前聯盛農業投資的項目多半都處于停工狀態，而作為另一個聯盛轉型的典型項目——投資十億打造的教育產業園已于前年停工。

在2009、2010年間，聯盛董事局主席邢利斌慣性的“大手筆”擴張持續進行，其中最為典型的是其以百億巨資投入進入農業領域。

但在錯誤地判斷了煤炭行業發展形勢后，邢利斌大跨步的多元化擴張，遭遇了煤炭市場的逆轉。在聯盛煤炭主業已經獨木難撐之時，農業和教育項目也相繼變臉，成了聯盛的拖累。

農業園已投資37億元/

如果沒有真正去聯盛旗下農業生態園區親眼看一下，就不會體會到邢利斌的野心有多大。

日前，《每日經濟新聞》記者在柳林采訪期間兩度驅車趕往該農業生態園區，但即便是在園區內，想要轉遍所涉及的農業項目也至少需要2個小時。

聯盛農業生態園到底有多大？其官方資料介紹中這樣寫道：該農業園區位于柳林縣城東南40公里處的留譽鎮，轄18個行政村、52個自然村，總人口19626人，耕地面積41477畝，總面積154平方公里——這個面積已經與北京城區三環內總體面積相當。

即便是在農業項目的建設上，邢利斌“大手筆”的作風也表露無遺。在記者驅車深入該園區走訪時，十余米寬的柏油路已經鋪完，且路兩旁每隔20米左右就會有一盞嶄新的太陽能路燈，而這樣的路已經鋪到了在常人認為不需要照明的多個山坡上。官網資料顯示，農業園的硬化總里程已達到43公里。

與記者同行的司機師傅非常興奮地回憶起前兩年該農業園區動工時的壯觀場面：當時聯盛農業公司從江蘇那邊引來了竹柳樹種，“工人們都統一著裝，場面非常壯觀，但目前農業園區內已經少有外人進入。”他同時告訴記者，目前園區內類似于亭子、長廊等景觀亦完全仿照蘇州園林風格進行建設。

記者在該農業生態園區看到，包括上述居民樓在內的農機合作社、肉雞屠宰基地、釀酒廠等項目都已經人跡難覓。有村民告訴記者，園區有的項目還未開工，有的已經停工。

“一些項目停工是因為去年進入冬天之后已經不適合再進行開工了，而目前類似于核桃林項目、瓜果項目等都會陸續開工。”在位于劉家圪垯村的聯盛農業項目部，聯盛農業林業科科長衛平接受 《每日經濟新聞》記者采訪時表示，目前聯盛針對該農業項目的投資已經有37億元。

在采訪中，最讓記者驚嘆的還是那壯觀的高樓群，樓群位于杜家莊，即便是在柳林縣城，也難以尋覓如此集中的高建筑群。

據了解，按照聯盛的規劃，上述居民樓群會建成一個涵蓋醫院、學校、商超等主體在內的小型城市，建成后會讓52個自然村上萬名村民全部搬進來。聯盛一方為了這個項目的實施，給予杜家莊被占土地的村民每人2000元的補貼當做承包費，另外在這些村民外出租房的這段時間給予每戶每月500元的租房補貼。

原計劃今年就讓村民住進來的，但是現在看來有點遙遙無期。衛平坦承，這個可能要看后續資金的情況。

“我們這些項目的起點都比較高，不是想簡簡單單地做，而是想一步到位。”采訪中，衛平多次強調，這個涉及千家萬戶、工程浩大的農業項目“不能停下來”。針對資金的問題，他稱，一方面政府方應該會有支持，另外聯盛農業自去年下半年以來已經在考慮引入其他企業參股的想法，但是到目前仍舊沒有明確的消息。

教育產業化投資停滯/

煤企兼辦教育和農業似乎是柳林縣民營煤老板的一個共性，雖未有在農業領域一樣計劃百億投資的規模，但是邢利斌近幾年在教育產業方面的投資依舊是“大手筆”。

據悉，在此前幾年，邢利斌已經投資過諸如柳林四中、留譽鎮初級中學等教育項目，其中柳林四中因為聯盛的強大財力支持，教學質量已在當地名列前茅。

柳林當地人告訴記者，柳林四中為聯盛和政府合辦中學，邢利斌對于柳林四中的支持措施之一，便是重金吸引來優質的教師資源，在該校執教的老師，除了公職工資外，還可以從聯盛一方拿到另一份工資。“不過這幾年，聯盛經營出現了問題，資金跟不上，教師工資的發放已經跟不上了，已經有一部分優秀教師跳槽了。”

值得注意的是，聯盛另外一個教育項目——斥資10億元的山西聯盛教育園區項目。該項目園區占地面積1164畝（77.6萬平方米），總建筑面積30.12萬平方米，園區包括高中部、初中部、小學部、幼兒園部，可容納150個教學班，7500名學生。

據該項目所在地宣傳資料顯示，聯盛教育園區項目整個工程于2010年底主體完成，預計2011年秋季投入使用。該項目簡介資料稱，“這是目前全國第一所功能設施齊全、蘊含現代教育理念、適合全面教育的學校。”

不過，同樣是因為資金問題，該校舍建設目前也已經停滯。

“原來施工的時候，場面真是壯觀啊，我當時還經常來這里拉人，目前是一個人影都難找著了。”日前，記者曾實地走訪位于柳林縣城10多公里外的聯盛教育園區，同行的出租車司機師傅這樣感慨道。

站在現場望去，這個龐大建筑群像一座沉睡的古城，剛剛似主體完工的灰色建筑群安靜地矗立在山頭。在接近該教育園區的路上，路邊寫有“辦好一所學校 帶動一方發展”的紅色宣傳布欄很是醒目。不過，所到之處幾乎難覓一個人影，半成品的建筑和還未來得及硬化的園區地面顯得空空蕩蕩，偶爾一陣風吹來，卷起滿地黃塵。

在現場的聯盛值班的人告訴記者，該教育園區項目在前年就已經停工，因為“沒錢”。他還稱，目前該項目已經有向外出售的打算。

急速擴張并購繃緊資金鏈/

從2012年3月的“7000萬嫁女”到目前陷入百億舉債之中，聯盛的興衰轉變讓人唏噓不已?；仡櫺侠蟮陌l家歷程，其急速、大手筆擴張的風格延續始終，直至債務危機爆發。

邢利斌在承包鐵礦賺到第一桶金之后開始涉足煤礦，通過收購當地最大、儲量1.5億噸的國營企業柳林縣興無煤礦的全部股權，一躍成為山西柳林首富。2008年，在將旗下三座煤礦注入上市公司福山能源之后，邢利斌成為福山能源第二大股東。2009年，邢利斌以34億元身家躋身胡潤能源富豪榜第22位。

也是在2009年之后，邢利斌在延續煤礦項目的大舉并購外，開始向下游焦化廠、發電廠和水泥廠延伸，并且開始了轉型發展，大舉向教育、房地產和農業等行業邁進。

《南方周末》日前報道引用數據稱，2013年上半年，聯盛的利潤從2012年末的9.77億元，跌至1.6億元。負債從2012年底的134.68億元，暴增至315.16億元。

“當時煤炭行情非常好，邢利斌即便是每年拿出10億投一下農業也根本不算什么。”呂梁當地一位知情人士如此評價。但是沒過多久，這些已經投入巨資但是回收周期長的項目很快成為了聯盛的拖累。

“2009年，我們做農業的時候，當時的煤炭行業很好，我們是完全有實力投資來做農業的，這個是我們投資農業的一個基礎。”衛平坦言，目前的煤炭行情低迷致其資金出現了問題。

今年初，邢利斌在接受鳳凰財經記者采訪時，針對聯盛高達300億元的負債進行了回應，他坦言，“90%是我的原因，我的決策失誤。”“我是老板，企業經營出現困難，肯定是我的原因。”“短期資金長期使用、資金運用不合理、跨行業投資，比如投資農業教育，特定情況下，肯定就會出現問題。”

值得注意的是，邢利斌所指的“決策失誤”在其早期剛開始涉足農業時得到了印證。山西《中國商人·新晉商》雜志2010年3月一篇關于邢利斌人物專訪的文章中提到，邢利斌認為“未來20年，煤炭的前景絕對沒有問題。全國性大企業成長的機會到來了，必須迅速成為強勢品牌，成為市場的領導者。”“聯盛正是抓住了這樣一個時機實施了布局。”

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邢利斌在農業和教育領域的投資梳理

農業園區位于柳林縣城東南40公里處的留譽鎮，轄18個行政村、52個自然村，總人口19626人，按照聯盛的規劃，居民樓群會建成一個涵蓋醫院、學校、商超等主體在內的小型城市。項目計劃總投資100億元，目前已投入37億元。

投資柳林四中、留譽鎮初級中學等教育項目，柳林四中為聯盛和政府合辦中學，邢利斌對于柳林四中的支持措施之一，是重金吸引來優質的教師資源。目前，由于聯盛經營出現了問題，資金跟不上，已經有一部分教師跳槽。

斥資10億元的山西聯盛教育園區項目，占地面積77.6萬平方米，總建筑面積30.12萬平方米，園區可容納150個教學班，7500名學生。同樣是因為資金問題，該校舍目前也已停滯。

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人物側寫

“雙面”邢利斌的低調與張揚

每經記者 趙春燕 吳文坤發自山西呂梁

如果單單提到邢利斌這個人名，不少人或許還會覺得陌生，但是如果提到 “7000萬嫁女的煤老板”，知道的人就會大大增加。就是這樣一場婚禮，讓邢利斌名聲大噪。作為曾經山西煤老板中的首富，邢利斌旗下的聯盛集團彼時雄霸一方。而此時，在債務危機爆發后，崩塌速度之快也讓人吃驚。

不過，相比外界更多關注其財富和債務，柳林當地人的認識卻更立體。除了富豪、有錢等外，好人、重情義、儒商的字眼，在《每日經濟新聞》記者日前走訪柳林時，也頻頻出現在受訪者的口中。曾經的邢利斌，在柳林就如同偶像一般存在。

偶像有著自己的夢想，也在意自己的形象和榮譽?；蛟S正是在這樣的偶像盛名拖累下，聯盛的經營漸漸喪失了理性，看似宏大的擴張背后，卻是債臺高筑，一如邢利斌的“雙面人生”，看似光芒四射的背后，頹勢漸顯，讓人唏噓。

“儒雅”的煤老板

與大多數煤老板給人的 “土豪”、神秘、不容易接近等印象不同，邢利斌則是儒雅、書生氣十足。

“在一群人里，你根本看不出他是個煤老板。”記者在柳林走訪時，當地人多這樣直接形容邢利斌，個頭不高，瘦削、白凈的臉上架一副金絲邊眼鏡，文質彬彬……

在一定程度上，這與其受過的教育有關。資料顯示，邢利斌1990年畢業于山西大學法律系，在第一代山西煤炭富豪中，這樣的高學歷并不多見。

待人親和、重情義，是當地人對他的評價。“他和別人在一桌吃飯的時候，誰講話，他都會盯著誰，保持傾聽的狀態，然后不停地點頭。”一位與邢利斌相交多年的人士表示。

記者了解到，在當地，修公路、搞綠化、建設公共設施，甚至鎮里許多工作都要邢利斌幫助開展，一些村里的水電等開支也都要邢利斌代付。當地政府號召企業興辦實體，支持教育、搞公益、慈善，他都帶頭。

理想“綁上”聯盛

對于邢利斌來說，在其偶像氣質里，自信、有目標、不斷挑戰，是一個主要構成。梳理邢利斌的發展史，無不充滿著理想主義的氣息。

盡管大學學的是法律，但是據邢利斌的一位老同學回憶，大學畢業后，邢利斌不愿意享受國家包分配的待遇，一心想著回來搞煤礦。

23歲的邢利斌從承包中陽縣某國有鐵廠起步，1990年，他租賃經營了柳林縣金家莊鄉辦煤礦，正式進入煤炭行業并挖到了第一桶金。

“他不想過安定平穩的生活，他喜歡挑戰。”在網上流傳的一篇名為《我的同學邢利斌》的博客中，自稱是邢利斌高中好友的博主表示，邢利斌當時就認為，山西是煤炭大省，身為山西人，不搞煤炭，不能不說是一種遺憾。

隨后，邢利斌在煤炭行業有了一系列擴張，1998年前后，已擁有5座煤礦、2個大型焦化廠、1座大型洗煤廠和1個運輸公司，固定資產達2.1億元。盡管隨后的亞洲金融危機，讓邢虧得只剩下了柳林的金家莊煤礦。

很快邢利斌便東山再起，并著手成立了山西聯盛能源集團?？梢赃@樣說，也是在這個時候，邢利斌對煤炭行業近乎偏執的理想綁上了聯盛這列車，推動其加速狂飆。

2010年下半年，在接受一家雜志的專訪時，邢利斌就表示，聯盛是一個有追求有理想的企業，自己是一個務實的理想主義者。

在2010年前聯盛遇到的機遇和發展速度，堅定了邢利斌偏執狂般的理想，促使他給自己和聯盛的目標不斷加碼。而邢利斌從開始謀劃聯盛時，就定下了“超常規速度發展”的基調。

未能免俗的虛榮？

但邢利斌同時也是一個煤老板，與他同時期富起來的一批人，被深深地打上了“土豪”的印記，邢利斌也同樣不能免俗。

“同樣都是煤老板，大家都是有錢人，別人開著賓利，你開著一輛二三十萬的車，面子上也掛不住。”一位當地的煤炭人士對《每日經濟新聞》記者表示。

“被媒體形容比較低調，但他骨子里頭不低調，是想張揚的。”與邢利斌認識多年的一位人士如此表示。邢利斌在呂梁、在柳林的高調，則是眾人皆知，他愿意高朋滿座、愿意鋪大排場。

“7000萬嫁女”事件被曝光后，成為了街頭巷尾的談資。然而，邢利斌的這一做法在柳林當地人眼中，并不新鮮。據了解，此前聯盛集團每年的職工運動會都會請來大明星?，F在在網上還能找到聯盛集團職工運動會的視頻，現場張燈結彩、明星助唱，更像是一個盛大的節日。

“他不是一個貪得無厭的人，他是企業家，但他操的不是企業家的心。”在與邢利斌認識多年的人士的眼中，邢利斌骨子里是想尋找一個大舞臺。推動聯盛的加速擴張，他也只有把聯盛這個蛋糕做得無限大，更多的榮譽才能往里面裝，“說得不好聽點就是虛榮。”

以農業投資為例，在面對一個他并不熟悉，且投資大、回報緩慢、發展周期長的行業，邢利斌卻啟動了百億工程。據聯盛農業公司相關負責人透露，這塊迄今已經砸進去了37億元。

“如果那個地方不是他老家，他絕對不會搞這個項目，那么多錢砸在那個黃土地上。”在熟識他的人看來，邢利斌的農業投資就是為了回報鄉親。

“留譽鎮是我老家，18個村把我選成了村主任，我就想為村里做點事情。”之前在接受媒體采訪時，邢利斌曾這樣表述。

阿喀琉斯之踵

在外界看來，聯盛的崛起，與邢利斌的自信和出色的活動能力有著直接的聯系。據其高中同學回憶，其在柳林上高中時就“富有理想抱負、組織領導能力突出”。

梳理邢利斌的商業發展軌跡可以看出，邢利斌組織活動能力強，而在幾經沉浮并成功打造聯盛帝國后，邢利斌對于自身戰略眼光有著非常的自信。

“執著其實不易，最大的動力來源于理想，而理想又源自對未來趨勢和最終目標的深信不疑。”在2010年接受雜志專訪時，邢利斌自認為是一個看得遠的人，也認為成功的人都應該看得遠。

邢利斌用這種思路打造企業，也用這種思路訓練員工，他說聯盛是個未來導向的企業。正是在這一階段，他做出了一個判斷，未來20年，煤炭的前景絕對沒有問題，“全國性大企業成長的機會到來了，必須迅速成為強勢品牌，成為市場的領導者。”

如何迅速成為強勢品牌？如何進一步實現大規模的擴張？理想與現實的沖突歸根于一個字，那就是錢。然而，對于邢利斌來說，錢似乎永遠都不是問題。“依靠負債來撬動資金盤活資產”這一技巧，也被邢利斌諳熟于心，從其經商開始就伴隨左右。

現在看來，聯盛的非理性擴張，或許正是源于當時其對煤炭市場非常自信的判斷。在此基礎上，“依靠負債來撬動資金盤活資產”這一技巧被過度使用，成為了邢利斌的阿喀琉斯之踵。

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聯盛債務圍城背后：煤企轉型陷困局 政府引導存難題

每經記者 趙春燕 吳文坤山西柳林攝影報道

在山西柳林，幾乎一切人或物都和煤炭息息相關。無論是道路上揚起的黑色煙塵，還是被運煤車熏黑的磚墻，無不暗示著這個縣城生存的命脈，似乎只有煤炭。如今煤炭行業正經歷寒冬，在這樣的背景下，聯盛集團當前面臨的狀況或許只是一個縮影，那么，當地其他煤炭企業所面臨的情況如何？如果需要轉型，具體路徑在何方？此外，與煤炭經濟息息相關的當地政府的財政收入是否因此受到影響？《每日經濟新聞》對此進行了深入調查。

山西聯盛能源集團（以下簡稱聯盛集團）及其董事長邢利斌的發展歷程，就是柳林乃至呂梁地區民營煤炭企業的一個縮影。

在經歷了煤炭行業整合和兼并重組浪潮后，呂梁的民營煤炭企業在當地的絕對數量在減少，但留存下來的單個企業規模都在擴大，同時，在政府的引導下，以煤為基礎，整合資源、多元發展、拓展增長點等策略成為類似聯盛集團這樣企業的選擇。

對此，煤炭市場專家李朝林告訴《每日經濟新聞》記者，目前因為當地民營煤企生存空間已經較小，基本上所有的企業都在考慮轉型問題。不過，企業轉型，資金實力又成為一大制約，“目前市場低迷，如果企業資金不足，要轉型就只能把煤礦賣掉，但是在目前的市場上，礦又不好賣。”

因此，在這樣一個狀況下，柳林煤企的轉型已經進入了困境，如何扭轉這一局面，成為當地政府工作中的一大任務。

多數煤企轉型受困/

邢利斌的聯盛生態農業園區建設，一度是柳林縣煤企轉型的典型案例，甚至在2013年被作為山西省產業扶貧的典型在全省推廣。然而，記者了解到，這個聲勢浩大的項目在投入了37億元之后，目前已經停滯，回報更是無從談起。

聯盛的狀況并非個案。一位熟知柳林煤炭行業的人士在接受 《每日經濟新聞》記者采訪時表示，近年來，向其他行業轉型的當地煤炭企業很難說有成功的，因為他們對其他行業并不熟悉。

由于農業方面投資大、回收期長，一些煤企并未有足夠的耐心。甚至一些煤企在投資時，只是抱著“玩一玩”的心態。“自己弄個蔬菜大棚，就是為了讓朋友們去采摘，并沒有考慮賺錢。”一位熟知當地的人士表示。

更為關鍵的是，在當前煤焦行業急劇下滑的情況下，大多數煤礦企業都在擔心主業的發展問題，根本沒心思來考慮轉型。“當初煤炭行業發展好時，拿出一部分錢來投資其他行業或許是可行的。”上述知情人士進一步指出。

在煤炭行情好時，嘗試轉型可以獲得資金上的支持，有更多試錯的機會。港富集團黑色產業首席分析師張志斌向 《每日經濟新聞》記者表示，目前煤企已經錯過了轉型最好時機，因為煤企業的主業目前已經很難賣掉，“沒人接盤”。

離柳林不遠的汾陽一位女煤老板李秋娥，一直被當地視為呂梁地區煤老板轉型的典型。2008年，她從煤焦行業的老板變成了山西山寶食用菌有限公司董事長，成為山西省食用菌行業領軍人物，被當地人稱為“蘑菇大王”。

“原來投資焦化廠時，由于市場行情時好時壞，給人危機感；此外從環保方面看，焦化廠對周邊污染特也別嚴重。所以萌生了轉型改投其他行業的想法。”3月28日，在接受《每日經濟新聞》記者采訪時，李秋娥對自己當初的決策感到慶幸。2008年，汾陽市被關停的煤焦企業有四十多家，很多企業主都放棄了繼續投資其他行業，而李秋娥則徹底投身蘑菇產業，并最終實現了產業化。

在談到與其他煤炭企業轉型的不同之處時，李秋娥表示，她并不去發展房地產等其他產業來實現多元化，只做蘑菇產業，且不盲目追求規模。

這在一些業內人士看來，煤炭企業轉型也需有效控制步伐、節奏，投資多元化、攤子鋪太大，在煤市行情急劇下滑時，就容易顧此失彼。

政府補貼力度或減弱/

此外記者了解到，當前柳林煤炭企業的轉型與當地政府的引導有直接關系。

2011年11月，柳林縣正式提出“1+2”發展模式，全力推進轉型跨越發展。據了解，“1+2”發展模式是指柳林所有的煤炭主體企業和各駐柳林的大型煤炭企業，必須上馬一個真正意義上的轉型項目，同時領辦或扶持一個農業園區項目。當時該縣的設想是“既要有黑色產業的支撐，更要有綠色產業的光芒，這樣才是一幅完美的圖景。”數月之后，山西省煤炭工業廳也要求，山西煤炭行業收入的一半以上要由非煤產業來實現。

在此種思路的引導下，柳林的煤炭企業紛紛加入到了轉型隊伍中。據了解，目前柳林縣煤炭資源整合后的8個煤炭主體企業和2個駐柳國有大型企業上馬了12個非煤項目，涉及物流、服裝加工、印刷、旅游、建材和新材料產業，概算投資為269億元，全部建成投產后可實現產值1000億元以上。同時，這10個企業還領辦了9個農業園區項目，概算投資116.5億余元，全部建成后可實現產值300億元以上。

煤企轉型，除了向產業鏈上下延伸做煤化工等非煤產業外，亦有大跨度轉型發展農業、養殖業甚至文化產業。李朝林告訴記者，“這樣的項目一般都會有政府在推動，一方面后者會給予一定的補貼，另一方面或許會一些政策的支持。”

同時，在當前煤市行情疲軟的情況下，多數煤炭企業陷入了“被套”的困境，根本無心思來考慮轉型。

3月10日，《呂梁日報》一篇名為 《柳林堅定不移推進轉型跨越發展》的報道顯示，柳林縣方面表示，今年還要堅定不移抓轉型，根據項目實施和進展情況，對“1+2”模式中敲定的12個非煤轉型項目和9個農業園區項目進行全面回顧、逐項盤點、嚴格考核。推動這些項目的建設。

不過，值得注意的是，其中一些項目的推動離不開政府在資金上的支持。2013年7月《第一財經日報》的一篇報道已關注到了柳林縣財收吃緊的情況。該報道顯示，即使是2012年的86億元財政收入，留給當地的“活錢”也只有25.3億元，在扣除人員工資、機關運轉、教育等社會保障等剛性支出后，只有幾億元用于項目投資。數據顯示，2013年柳林縣財政總收入僅完成了72.25億元，回到了2011年的水平，在政府稅收面臨縮水的當前，是否有足夠的經費來支撐上述轉型，這也是擺在柳林縣政府面前一個現實問題。

在李朝林看來，類似于柳林這樣以煤炭為主業的城市，在煤市行情受到較大沖擊時，財政上對于煤企轉型的支持力度預計會減弱，不過“在補貼力度減弱之后，政府可以用政策來支持煤企轉型。”

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煤價下滑沖擊 柳林財政收入縮水

每經記者 吳文坤 趙春燕發自山西柳林

“前些年，進出柳林的道路由于擠滿了從河南、陜西等地來此拉煤的車，所以經常發生堵車。”在柳林采訪期間，當地的出租車司機向《每日經濟新聞》記者感慨道，“現在（這樣的情況）已經少很多了。”

據了解，山西太原至柳林一帶是我國優質焦煤的主產區，其中柳林地區的4號主焦煤，因為質優、稀缺被稱為煤中 “國寶”。2000年左右當地很多人通過挖煤發了家，山西聯盛能源集團（以下簡稱聯盛集團）董事長邢利斌也是其中之一。

如今，煤市由盛轉衰致使柳林當地的一些煤礦日子難過。記者在走訪柳林縣各大煤礦期間發現，包括聯盛集團在內的幾大民企煤礦已出現欠薪等情況。此外，對煤炭稅收較為依賴的柳林縣政府來講，2013年開始出現財政收入下滑的狀況。

2012年下半年煤市開始逆轉/

在山西省內，柳林縣的經濟實力位居第二，當地人的消費能力甚至超越太原等大城市。

“前幾年，煤老板一旦在哪個村子發現并開采出煤礦后，他們就會給該村的居民發放巨額 ‘補貼’，其中最高的一個村的村民每人領了18萬元。”當地人在向記者談及前幾年煤老板“跑馬圈地”的情況時依然津津樂道。

前幾年煤炭行情的火爆催生了包括邢利斌在內的一批富豪。“前幾年，邢利斌每天能賺到的純利潤都在好幾百萬，即便他嫁閨女真的花了7000萬元，也不過是其半個月挖煤賺的錢。”當地人如此告訴記者。

不過，煤炭行情自2012年下半年開始急轉直下。最為直觀的是焦煤價格一路下挫，而企業成本未出現大的變動，煤企的利潤空間受到極大壓縮。

港富集團黑色產業首席分析師張志斌告訴《每日經濟新聞》記者，2011年年中，柳林地區優質焦煤（即4號主焦煤）的價格 （指車板價，下同）是1600~1650元/噸，同年10月前后漲到1720元/噸；到2012年4月后，價格從1650元/噸一路狂跌至1000元/噸以下。

記者在柳林調查期間，聯盛大廈的一位煤炭貿易商告訴記者，目前其從聯盛集團獲得的一般焦煤價格為400多元/噸，精焦煤為500多元/噸。

柳林縣煤運公司相關人士在接受記者采訪時透露，受當前行情的影響，該公司計劃下調2014年的收入至50億元，而在2013年，該公司的收入為55億元。

3月27日下午，柳林縣煤炭工業局局長杜彥斌向 《每日經濟新聞》記者表示，在柳林縣當前投產的礦井中，雖無一停產，但市場行情并不好。

生產越多虧損越大/

《每日經濟新聞》記者日前在柳林地區走訪時發現，雖然柳林當地的煤礦并未停工，但包括聯盛集團旗下煤礦在內一些礦卻出現了欠薪的情況。

去年8月初，杜彥斌曾公開對媒體表示，在柳林眾多煤企中，聯盛集團的日子最不好過，該集團從2011年7月開始出現拖欠員工工資的情況。

一位就職于聯盛集團下屬企業——浩博煤焦有限公司的工人告訴《每日經濟新聞》記者，目前公司的焦煤和焦炭都不賺錢，生產越多虧損越多，但還是不能停工，公司內部對于年齡超過55歲的工人已經勸退，而且工資目前已經停發了將近半年。

記者從當地一些礦工及居民處了解到，去年底發工資時，柳林幾大煤企共同決議給員工發放10、11、12月份工資，而7、8、9月的工資已經拖欠至今。

針對聯盛集團下屬煤礦拖欠礦工工資的情況，記者對聯盛集團旗下距離柳林縣城最近的三家煤礦——薛鋤煤礦、莊上煤礦、興無煤礦進行了走訪。在走訪中，三家煤礦的多名礦工向記者證實了工資停發的情況，不過工人心態較為樂觀，“工資最終肯定還是會發的，不會不給。”

興無煤礦礦長張治文向記者坦言，目前該礦經營狀況確實非常困難，價格已經跌到了成本線，越生產越虧損，不過煤礦未停產停工，但如果當前的煤炭價格行情一直維持，其煤礦或許僅能維持兩到三個月。

3月27日，記者從當地的一些礦工處了解到，當地一家國有煤礦和當地資金鏈狀況最好的大型煤企——凌志集團下屬某礦給礦工放假的消息。不過這一情況未得到企業的證實。

當地下調稅收指標/

在煤炭市場行情不佳的情況下，對于對煤焦企業稅收依賴較為嚴重的柳林縣來說，其財政收入所受到的影響也較為明顯。

據記者了解，2012年，柳林縣完成財政收入86億元，位列山西省縣級財政收入第二。據 《第一財經日報》報道顯示，柳林縣曾將2013年的財政總收入指標上調至100億元，后來又下調到與2012年持平。另據記者了解，該縣去年最終完了72.25億元，回到2011年的水平。

《每日經濟新聞》記者獲取的數據顯示，前幾年在煤炭行情火爆的情況下，柳林縣稅收收入占地方財政收入比重，在2011年達到96.6%的高點，2012年也有91.3%。2012年該縣一、二、三產業提供的稅收的比例為0.1%、87.6%、12.3%，而全國2012年總體水平三產業的比例為12%、48%、40%。在這其中，柳林縣主導產業是第二產業的煤焦行業，農業基本處于空白。