上市前一拆為四 京東漸露金融野心

每經編輯 每經記者 張斯 發自北京    

每經記者 張斯 發自北京

當阿里巴巴宣布赴美上市后，京東商城的上市架構也變得逐漸清晰，雙方正在爭搶上市時機。

昨日（4月2日）下午，京東方面確認，京東將正式進行分拆，京東集團下設京東商城集團、金融集團、子公司拍拍網和海外事業部，京東創始人劉強東擔任京東集團CEO。

京東在上市前進行拆分，被業內視為“阿里化”的開始。因為從京東的分拆結構來看，多少參考了阿里巴巴的形式，后者很早就將電商與金融業務拆分成兩個公司。

互聯網分析人士王利陽告訴《每日經濟新聞》記者，金融業務不僅想象空間更大，且盈利能力更強，京東自營B2C毛利非常低，迫切需要互聯網金融拉升集團整體盈利能力。分拆金融業務，表明了劉強東對京東金融的野心。

整合電商業務

此次調整是京東商城接受騰訊投資后對合并業務的一次整合梳理。

根據此前騰訊與京東的交易，QQ網購、拍拍網、易迅物流將并入京東，京東獲得易迅網10%股份并且在未來承諾整體并購。

《每日經濟新聞》記者了解到，目前京東和上述騰訊相關的電商業務的整合工作已經展開，不少原有騰訊電商員工加入京東，此次結構調整也是為京東即將到來的IPO做準備。

一投資界人士表示，準備IPO的公司在內部進行業務分拆一般分為兩種情況，一種是把業績不好的業務拆出去，以免拖累公司業績影響IPO估值；另一種是把增長迅速的業務分拆出來獨立上市。

從目前情況看，拍拍網與京東現有的業務模式有差異，京東或有意將其單獨設成一個子公司。

王利陽表示，騰訊拍拍網做不過阿里巴巴，京東接手也面臨一樣的問題，如將流量分給拍拍網，京東自身的B2C業務將受到影響，拆分出來獨立發展或許更能避免雙輸局面。

看重金融前景

此次京東的金融業務被拆分為京東金融集團，這不由讓人想起此前馬云對阿里巴巴的拆分模式。

一開始，阿里巴巴只是將支付寶分拆出來，以獲得國內第三方支付牌照。此后，阿里巴巴逐漸開始借助支付寶發展阿里小貸、余額寶等相關金融業務，阿里金融逐漸壯大，并發展成具有潛力的業務。

王利陽認為，阿里巴巴通過電商業務“反哺”其互聯網金融，當金融業務發展到一定量級時，比電商業務具備更大的市場想象空間。京東亦正走在阿里巴巴的發展軌跡上。

他表示，當下電商業務已成互聯網金融的孵化器。京東自營B2C毛利非常低，迫切需要互聯網金融拉升京東集團的整體盈利能力。分拆金融業務，說明劉強東對京東金融的野心和重視。

據京東向美國SEC提交的上市申請資料，可以看出，京東電商業務毛利尚無法覆蓋其運營成本。從2009年到2013年，其毛利率一直在提高，分別為4.82%、4.83%、5.52%、8.64%、9.87%，而運營成本一直高于毛利，故京東實際上一直在虧損。即使2013年前三季度盈利6000萬元人民幣，也主要來自政府補貼及供應鏈金融的收入。供應鏈金融2013年的成本僅0.08億，毛利卻高達97.67%，且同比增長了95.45%，遠高于京東整體增速。

去年3月底京東更換域名時，劉強東就表示，電商永遠不可能獲得豐厚利潤，京東將在電商業務基礎之上，搭建各種金融平臺、物流平臺、云計算平臺，后三者更能讓公司獲得豐厚的利潤。“5~7年之后，我們要看京東利潤，我相信來自于非電商之外的利潤應該能占半。”