投行：預披露次序并非上市次序

⊙記者王曉宇○編輯梁偉 首次公開募股（IPO）排隊企業的預披露材料相繼亮相，截至周四晚8點，預披露企業家數累計97家。多名投行人士表示，初審會是一個節點。在召開初審會之前進行預披露的企業將會一視同仁，IPO企業的排隊秩序仍由此前的審核節奏即受理時間、落實反饋意見的程度所決定。 周四，第五批共22家IPO企業的預披露材料如約而至。在新增的22家企業中，擬在主板上市的企業6家，擬在創業板上市的企業15家，擬在中小板上市的企業1家。 短短數個交易日，進行預披露的擬上市企業已接近100家。市場普遍擔心，這些已預披露公司將在發審會啟動后密集安排上會，而預披露的次序也預示上市“先到先得”。但從投行普遍反映的情況看，預披露只是履行受理即披露的新審核流程，只在小范圍內左右擬IPO企業的上市節奏。 某華東大型券商投行人士告訴記者，根據修訂后的首發審核流程，企業要進入初審會階段須具備兩大條件：一是招股說明書（申報稿）在中國證監會網站上預先披露；二是更新了財務數據，且已完全落實反饋意見。前者是安排初審會之前的必要條件，但已預披露的擬上市項目只要是在首次初審會召開之前發布的就沒有先后之分。決定項目進程的主要是受理順序，即此前已處于落實反饋意見的仍排在前面，還沒反饋、處于初審之中的排在后面，期間又根據各項目的反饋情況、發行人及中介機構回復反饋意見的時間等而有所改變。毫無疑問，已預披露且已落實反饋意見的項目是上會的“第一梯隊”。 根據此前發布的首次公開發行股票申報企業基本信息情況表，擬IPO企業的審核進度分為四個層次：初審中、落實反饋意見中、已預披露和已通過發審會。 “按一月新股發行節奏，已通過發審會的項目在拿到批文后將迅速啟動發行；而此前已進入預披露階段的企業，此次更新預披露后，或將與那些新落實反饋意見且預披露企業一并安排等候召開初審會，在排隊的次序上或無優勢?！比A南某大型券商保代人士分析道。 這一觀點也得到近期預披露更新的某企業保代的認可，“這兩年來的信息披露要求已經發生較大改變。我們需要補充、修改相關材料，以適應現有的信息披露要求。就項目的審核進度看，與那些已回復反饋意見的企業并無太大差別?！? 投行人士普遍反映，目前審核進展尚無動靜。滬上小型券商保代認為，反饋會、見面會都是在證監會內部評議，初審會也只是部會。而證監會新近完成機構調整和職責明確，因此初審會不會那么快就做安排。 根據最新的首發審核流程，首次公開發行股票的審核工作流程已取消問核環節，分為受理、預先披露、反饋會、見面會、反饋意見回復及預先披露更新、初審會、發審會、封卷、核準發行等。