余豐慧：索羅斯做空導致A股下跌是夸大其辭

◎余豐慧

A股市場遭遇黑色星期二似乎給索羅斯做空中國提供了新證據。

索羅斯上周在達沃斯論壇上高調宣稱，做空了標普500指數，買入了美國債，做空了原材料生產國股市，以及下注亞洲貨幣對美元下跌。言外之意是已經開始做空亞洲貨幣。

周二A股市場大跌，輿論把矛頭指向了索羅斯做空，甚至有媒體言之鑿鑿地分析道：索羅斯基金此前通過QFII等途徑在A股市場的投資額約有20億元~ 30億元。僅依靠這點資金就想做空A股，能把大部分投資者笑暈。

事實證明，A股市場遭遇黑色星期二完全是國內資金受到全球股市大跌、油價下挫，熊市來臨的“干擾”而出現的恐慌性拋盤離場而已。

央行給出了最具說服力的“論據”。全國政協委員、人民銀行上海總部副主任張新1月27日在2016年上海兩會發言時說，對于股市風波，從跨境來看，很明顯，周二沒有異常的資金流動。

張新是在介紹上海自貿區以自由貿易賬戶為核心的跨境資金流動檢測管理信息系統時說這番話的。按照張新的介紹，國際資本進出中國的一舉一動都在央行的法眼之下。

其實，稍微對中國外匯體制有所了解的人都知道，人民幣沒有自由兌換和使用。要做空人民幣計量的A股市場，美元計量的國際資本是如何進入中國、又如何兌換成人民幣的？貨幣兌換都是有管制的，用途也是有規定、有監控和監督的。不僅難以做空A股，進入中國做空其他任何市場、商品都不那么容易。

當然，也不能否認索羅斯公開揚言做空對亞洲包括A股股市、中國匯市的影響。這種影響主要是輿論造勢的影響，市場信息傳遞方向性的影響，以及市場預期看空的影響。

索羅斯1月21日在達沃斯論壇公開發表做空言論后，本周一美歐股市、油價收盤都呈現大跌之勢，接著周二的A股市場、亞洲股市哀鴻遍野。對于中國來說，大媽們排隊換匯忙，A股恐慌性拋盤大跌，與索羅斯高調宣稱做空不無影響。

從索羅斯真金白銀的實際做空操作來看，由內地入手怕是一點門都沒有。如果索羅斯真要做空，人民幣當然是首選。那么，從哪里下手呢？極有可能又是香港特區。香港的外匯管理體制是固定匯率下的資本自由流動體制，又在中小型規模以下，這種體制和規模是最適宜量子基金做空的。

如果是這樣，有可能從哪里切入呢？一是做空港幣，豪賭港幣對美元貶值。如果香港拋售美元購買港幣，外儲不夠，或者耗干外儲的話，外匯體制就會崩盤。二是在香港做空離岸人民幣市場。前期以及當前人民幣離岸市場有較大幅度下挫，并且一直維持在岸離岸兩岸利差幾百個甚至上千個基點，不排除索羅斯們已經下手了。由做空離岸人民幣市場，倒逼在岸人民幣大幅度下跌，或是做空者的企圖。

因此，對于以上索羅斯做空的兩個可能性，央行以及香港特區政府都應該保持高度警惕，應有充分的思想準備和應對之策。