仟源醫藥上演“蛇吞象”擬定增31億吞譽衡藥業子公司

每經編輯 每經實習記者 趙天宇    

◎每經實習記者 趙天宇

譽衡藥業（002437，SZ）僅入手半年，便將“棄子”普德藥業轉賣給仟源醫藥（300254，SZ），如今這起并購有了新動作。

6月22日，仟源醫藥公告稱，將以定增的方式募集資金31億元，并全部以現金收購譽衡藥業子公司普德藥業。據悉，普德藥業與仟源醫藥同在山西省大同市，早已是鄰居。

《每日經濟新聞》記者注意到，仟源醫藥近年來不斷嘗試多元化經營，但凈利潤仍未達到此次購入普德藥業的規模，后者2015年凈利潤是仟源醫藥的9倍，上演“蛇吞象”并購。

此前市場上曾有譽衡藥業將持股仟源醫藥的猜測，記者就此曾向譽衡藥業證代劉月寅求證，后者稱并不清楚。如今，仟源醫藥拋出定增方案，譽衡藥業是否會以設立投資公司的形式參與仟源醫藥的定增？記者再次致電劉月寅，得到的答案是“沒有得到過這類消息”。

為收購普德藥業定增31億

據了解，仟源醫藥對普德藥業的收購始于今年5月。5月31日，仟源醫藥與譽衡藥業宣布簽署了框架協議，將收購后者旗下的普德藥業全部股權。根據當時的協議，仟源醫藥的收購擬分為兩步，第一步，以現金先行收購普德藥業的部分股權；第二步，仟源醫藥將以發行股份或者支付現金的方式，向普德藥業的其他股東購買持有的普德藥業全部股權。

按照上述方案，譽衡藥業是否有可能持股仟源醫藥？記者當時就此事向劉月寅求證，其表示并不清楚，收購方案仍處在框架階段。

仟源醫藥自5月23日起，因重大資產重組停牌。停牌期間，公司與譽衡藥業就普德藥業的交易方案進行了多輪商業談判，最終達成了交易意向；6月22日宣布全部以現金購買普德藥業全部股權。同時，仟源醫藥將重大資產重組調整為實施非公開發行股票，募集資金扣除發行費用后，將全部用于收購普德藥業。

根據22日仟源醫藥發布的定增預案，公司與標的公司約定，以31億元的價格購買標的公司全部股權。因此次定增募集的資金將全部用于收購普德藥業100.00%股權，所以定增的金額暫定31億元，并將根據普德藥業的交易價格進行后續調整。

此番仟源醫藥的定增募資對象，是一個新設立的主體，該主體將由仟源醫藥的實控人之一、董事翁占國設立，并由其控制。根據定增預案，翁占國承諾通過該主體認購一定金額，不低于此次定增實際募集金額的30%。

除了翁占國外，將加入上述主體作為定增對象出資人的不超過4名，證券公司和信托投資等均在此列。

記者注意到，其中并未包括任何藥企。仟源醫藥在公告中表示，具體發行對象將根據申購報價情況，以競價的方式最終確定。

至于標的資產的老東家譽衡藥業，是否會以設立投資公司的形式參與仟源醫藥的定增，記者再次聯系了劉月寅，其表示“沒有得到過這類消息”。

看中標的盈利能力

其實，仟源醫藥此次并購普德藥業并不意外。2012年以來，仟源醫藥已收購了8家公司，意在充分利用資本市場平臺，實行多元化經營。

據了解，仟源醫藥成立于2005年，成立之初生產青霉素復方制劑等抗感染藥物。隨著抗感染藥物的大量應用，抗菌藥物不合理使用成為公共衛生問題之一。在抗菌藥物臨床合理應用的背景下，仟源醫藥的經營曾面臨巨大壓力。

2011年登陸創業板后，仟源醫藥便不斷通過收購，來降低抗感染藥物的收入比重，先后進入嬰幼兒用藥、泌尿系統用藥、孕婦保健品、基因保存和孕環境檢測、中藥飲片等領域。此外還收購電子商務公司的部分股權，意在拓展公司的互聯網營銷渠道。

經過幾年的多領域并購，仟源醫藥2015年報顯示，公司的主要產品包括抗感染藥、泌尿系統藥、抗過敏藥、呼吸系統藥、兒童用藥、心腦血管藥、抗抑郁藥等各類藥品，以及醫藥原料及中間體、保健食品、中藥飲片、基因保存及孕環境檢測服務等。

多元化經營策略讓仟源醫藥在近5年保持了營收持續增長。但從2011年起，公司年度歸屬母公司凈利潤僅2014年超過4000萬元。相比之下，此番仟源醫藥置入旗下的標的資產普德藥業，其2015年凈利潤達到2億元，而仟源醫藥同時凈利潤僅為2290萬元，相比之下約為九分之一。

此次收購的普德藥業，主要從事化藥和中西藥復合制劑的研發產銷，產品的療效范圍包括心腦血管、微生物感染、腫瘤疾病等；而仟源醫藥的產品同樣包括心腦血管藥物。

對此，仟源醫藥認為，此次并購可以加強心腦血管類等領域的實力，降低上市公司的整體生產成本。同時，仟源醫藥亦承認，標的公司良好的營收和盈利狀況是并購原因之一。