鄭眼看盤：投資者已習慣上漲 但主動買盤似未增加

每經編輯 每經記者 鄭步春    

每經記者 鄭步春

本周二A股繼續上沖，權重股中的保險股保持強勢，兩桶油、銀行、券商、黑色系等大多上漲。中小板、創業板表現稍弱，但午后創業板中數只權重股猛拉了一波，最終使得股指全線上行。截到收盤，上證綜指漲0.94%至3248.35點，深主板、中小板和創業板三綜指漲幅分別為0.89%、0.61%和1.26%。

期貨方面，前期大跌的焦炭昨漲停，焦煤接近漲停。此外，還有熱卷、螺紋、鉛、鐵礦、玻璃等多個品種漲停，其余多數大宗商品期貨大漲。期貨市場的猛漲，直接刺激了A股中相關資源類股，對股指暫時起到推動作用。

昨人民幣中間價大升兩百多基點。值得注意的是，這是在美元指數并未調整多少的情況下發生的，所以信號意義很強，顯示官方并不樂見本幣過度貶值。人民幣大升應是A股重要利好，但商品期貨上漲過猛，極有可能誘發貨幣政策收緊。綜合來看，A股資金環境未來有可能變緊，漲勢維持的難度會有所增加。

由國內資金成本看，最近兩天拆借成本雖然仍呈上升態勢，但升速已開始趨緩，這應該是眾多大宗商品意外漲停的重要原因。在周二漲停的大宗商品中，真正有利好的微乎其微，多數品種甚至有些明顯的利空。因此，暫時只能用資金及通脹預期來解釋商品期貨的這種普漲現象。

經濟要維持中高速增長，融資成本就不宜提升過多，但同時我們又得設法縮小中美利差，以壓縮投機資金的套利空間并促進經濟去杠桿。個人認為，中短期看，解決上述矛盾的辦法就是擠出房價泡沫，因房價降低之后，實業經營的成本會相應降低，這對于維持經濟增長并促進去杠桿都有好處。

接下來投資者仍應謹慎，因管理層必然不會放任商品期貨暴漲。就技術形態看，大盤雖圖形較好，但這回創新高后的成交額與本月中旬是背離的，這暗示市場中拋壓在減輕，并非主動買盤在增加。

至于市場中拋壓為何會減輕，個人相信這與投資者多少“已習慣了上漲”相關。這個時候不能說股指一定會跌，但如果跌了，那也是合乎情理的。股市中有個鐵律，即多數人是逃不了頂的，因假如多數人能逃頂，作為一個分紅率有限的股市是很難維持下去的。

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