表外理財明年一季度納入MPA考核 “非保本”類擴張將放緩

每經編輯 每經記者 萬敏    

每經記者 萬敏 每經實習編輯 王力丹

12月19日，央行主管媒體《金融時報》發表《央行有關負責人就表外理財納入宏觀審慎評估答記者問》一文，央行有關負責人表示，“在總結前期經驗的基礎上，人民銀行將于2017年一季度評估時開始正式將表外理財納入廣義信貸范圍，以合理引導金融機構加強對表外業務風險的管理。”

據媒體此前報道，今年10月央行貨幣信貸管理處已下發書面通知，基于央行關于MPA的調控要求，從今年三季度起將表外理財業務納入“廣義信貸”測算，實行表內外統一監管。

市場普遍認為，表外理財納入MPA“廣義信貸”是金融去杠桿政策的延續，此前快速擴張的銀行表外理財業務，尤其是非保本理財業務增速將受到政策影響放緩。

央行提醒避免沖時點

央行有關負責人表示，前期人民銀行就表外理財納入MPA廣義信貸指標開展了模擬測算，金融機構和相關工作人員對此已有了逐步熟悉、調整和適應的過程，相關工作進展總體順利，目前看來實施條件已具備。

2015年12月，央行宣布從2016年起將現有的差別準備金動態調整和合意貸款管理機制升級為宏觀審慎評估體系（MPA）。

MPA體系的主要構成：重點考慮資本和杠桿情況、資產負債情況、流動性、定價行為、資產質量、外債風險、信貸政策執行等七大方面，其中資本充足率是評估體系的核心。

MPA關注廣義信貸，將債券投資、股權及其他投資、買入返售等納入其中，以引導金融機構減少各類騰挪資產、規避信貸調控的做法。同時利率定價行為是重要考察方面，以約束非理性定價行為。

此次將表外理財納入廣義信貸范圍，央行有關負責人表示，具體為：表外理財資產扣除現金和存款等之后納入廣義信貸范圍，納入后廣義信貸指標仍主要以余額同比增速考核。

同時，央行有關負責人強調，今年底若金融機構表外理財業務沖時點，會大幅拉高明年一季度乃至二、三季度廣義信貸余額和同比增速，直接對明年前三季度MPA評估結果造成負面影響。如果有銀行因為MPA而沖時點，可能是由于對上述同比考核的機制理解還不夠準確。避免沖時點行為，保持廣義信貸平穩適度增長，才符合宏觀審慎評估的要求。

MPA評分體系中包括很多指標，央行將對金融機構進行季度數據評估，同時按月給予監測和引導，商業銀行的存款準備金利率將出現更頻繁的定向調整，以對相應金融機構實施激勵或懲罰。

金融降杠桿發力

按照相關監管要求，保本理財、同業理財是屬于銀行表內的，被企業、居民買走的非保本理財產品，才是表外理財，而這一部分隱藏的風險不容忽視。

國信證券預測，截至2016年年中，可納入廣義信貸計量的表外理財資產規模約20萬億左右，其中債券占比10.5萬億（含信用債7.5萬億），非標類資產4.3萬億，剩余為其他類（貨幣基金、權益等）。

央行有關負責人表示，當前未納入MPA的表外理財業務增長較快，部分銀行的業務還潛藏著一些風險。一是表外理財底層資產的投向主要包括類信貸、債券等資產，與表內廣義信貸無太大差異，同樣發揮著信用擴張作用，如果增長過快會積累宏觀風險，不利于“去杠桿”要求的體現與落實。二是目前表外理財雖名為“表外”，但資金來源一定程度上存在剛性兌付，出現風險時銀行往往不得不表內化解決，未真正實現風險隔離。因此，為了更加全面準確地衡量風險，引導金融機構更為審慎經營，需要加強對表外理財業務的宏觀審慎評估。

國開證券研究部副總經理杜征征對《每日經濟新聞》記者表示，銀行的理財業務會受政策影響而收縮，同時對銀行債券業務也會受一定沖擊，因為表外理財主要投資于債券和非標資產。中小銀行由于存款基礎差，理財業務做得比較多，受到的影響相較大行而言會更大一些。

根據申萬宏源證券的估算，截至2016年一季度末，銀行全口徑委外規模約為27.7萬億元，相比2015年底增幅達20%。銀行委外的資金來源有二，一是部分銀行理財資金，二是部分銀行自營資金。根據申萬宏源的數據，2015年底，理財資金占委外資金的比例約為1/3，按此簡單推算，截至2016年年中，27.7萬億委外投資中，理財資金或達8.31萬億元。

不過也有市場人士分析，委外資金主要來自大銀行，而大銀行表外理財業務的擴張速度本身就較低，受MPA口徑調整的影響相對較小，因而對債券市場的沖擊沒有想象中大。此外，MPA考核體系給予銀行的廣義信貸偏離度上限，本身也有較大彈性空間。

12月16日閉幕的中央經濟工作會議提出，要把防控金融風險放到更加重要的位置，下決心處置一批風險點，著力防控資產泡沫，提高和改進監管能力，確保不發生系統性金融風險。