上市公司股東名單隱藏大量“4.9%”股東：他們是誰，想干什么

證金公司：“4.9%”策略突出配置屬性

如果說在2015年A股市場非理性波動期間，中國證券金融股份有限公司（下稱“證金公司”）投資購股更多是從維護股市穩定、防范系統性風險的職能考慮，那么證金公司如今的投資風格則愈發體現出價值投資、穩健投資和資產配置的特點。

統計數據顯示，證金公司在二季度將“4.9%”投資策略運用到了極致，尤其是對券商股。通過二季度的低調增持，截至今年6月末，證金公司對東方證券、光大證券、興業證券、西南證券、海通證券、東吳證券等公司的持股比例均提升至4.99%，對中信證券的持股（4.97%）也逼近了舉牌線。

“不同于一般投資機構或大戶，資金實力非常雄厚的證金公司，其A股投資布局要長遠、大氣得多，相較單體個股，其更注重板塊的配置，大舉增持券商股也印證了這一點。”有市場人士分析稱。

在“重板塊、輕個股”的投資思路下，證金公司對券商股的持股比例控制在舉牌線以下便在情理之中。在上述市場人士看來，將持有的大多券商股的股權比例控制在4.99%，既滿足了證金公司的板塊配置需求，也保證了其日后交易的自由靈活（如舉牌半年內不能反向交易）。

事實上，在二級市場投資中，證金公司極少舉牌某家上市公司。即便在今年6月份舉牌雅戈爾時，證金公司當時也強調是個“意外”，主要是由于紅股到賬時間晚于市場除權除息變動時間才被動導致了此次舉牌。

除券商股外，證金公司二季度還特別青睞績優股或高分紅個股。其二季度末對民生銀行、南京銀行、梅花生物、小商品城、國電電力、中航資本、君正集團等多家公司的持股比例也精確地控制在4.99%。

換一個角度而言，除了看好某個板塊和個股而大舉增持外，證金公司將投資持股比例控制在4.99%，也可看作其在不同時期定下的“數字密碼”。此前，證金公司在2015年三季度末，還將其對平安銀行、華僑城A、寶鋼股份等30余只個股的持股比例均精確控制在2.99%。

大戶牛散：止步“4.9%”意在操作自由

相較于證金公司等大型投資機構，資金規模相對小的大戶、牛散們則更加專注于對個股的研究和投資，但若從單純投資角度來看，該類投資者即便非?？春孟嚓P個股，一般也不會輕易越過5%的舉牌紅線。

創元科技半年報的一個細節頗值得玩味。在其列示的十大股東名單中，相關持股比例一欄中，其他股東的數據都精確到小數點后兩位，唯獨自然人徐東顯示的持股比例為4.998%，對應持股規模為1999.46萬股。

“雖然持股比例已非常接近5%，但沒有觸及舉牌線，因此并不需要對外披露徐東的相關信息。”創元科技證券部相關人士告訴記者，徐東也沒有主動跟公司聯系過，對他的情況并不清楚，但能動用大量資金購入公司股份，應該是傳說中的牛散。

持股比例達到4.998%而不舉牌，徐東顯然是有意為之。記者注意到，徐東持有創元科技股權已有數年之久，并非短線投資，那么其為何不越過舉牌線呢？

對此，一位私募人士告訴記者，從過往案例看，自然人若旗下沒有產業而單純出于炒股的目的考慮，一般極少會舉牌上市公司。因為一旦舉牌就大大限制了其交易的自由性和靈活性，投資過程中將不能進行波段操作而變得被動。記者也注意到，徐東對創元科技的投資過程中并非一味增持，期間也有過減持操作。

的確，作為市場中的另一知名牛散，周信鋼此前曾舉牌過明家聯合和億通科技等多家公司。但據周信鋼事后介紹，包括對明家聯合、億通科技等公司，其本身是不想舉牌的，只是由于操控賬戶多、買入數量控制不好而觸及了舉牌線。

另一牛散萬忠波對韶鋼松山的投資也行將觸及舉牌線。明細來看，萬忠波從去年第四季度開始建倉韶鋼松山，當季即買入9398萬股，此后又不斷加倉，至今年6月末所持韶鋼松山股份規模已達到11915.44萬股，占總股本的4.92%。

值得一提的是，就在萬忠波建倉完畢后，韶鋼松山7月份以來漲勢凌厲，區間漲幅超過60%。而由于萬忠波持股并未超過舉牌線，其可以較為自由地設定減持時點。

“市場中的大戶牛散都十分看重交易的自由靈活性，且大多十分低調不想暴露自己身份，有的為不觸及舉牌甚至動用馬甲賬戶實施買賣，徐東、萬忠波持股比例逼近舉牌線，只能說他們非?？春孟嚓P個股，但應該沒有所謂爭奪控股權等其他想法。”上述私募人士稱。

持股假象：“4.9%”或為假增持真減持

當某位投資者持股逼近舉牌線時，其給外界的第一感覺即是其看好這家公司并隨時可能舉牌。但細究相關個案可以發現，上述想象可能只是假象，而相關“4.9%股東”的真實意圖也不排除是要減持。

打開行情交易軟件可能會發現，神州易橋最新披露的十大流通股東榜單（截至6月末）中出現了華毓創投的身影，持股比例為4.96%，而在一季報流通股東名單中還沒有華毓創投的身影，顯然，華毓創投持股是在二季度增持而來。

但真實情況又是如何呢？事實上，華毓創投是今年5月從天津泰達科技投資處受讓的神州易橋4.96%股權。而且華毓創投是天津泰達科技投資的孫公司，并在受讓股權的同時宣布，擬在此后6個月內以大宗交易或集中競價交易方式減持不超過4.96%的神州易橋股份。

可見，華毓創投二季度看似大舉增持了神州易橋，但其真實意圖是要減持套現。

類似4.9%的“持股假象”還有綿石投資案例。該公司半年報顯示，中科匯通截至6月末持有公司4.99%股權，似將觸及舉牌線。

事實上，中科匯通原持有綿石投資5.01%股權。今年1月，中科匯通宣布在此后六個月內通過集中競價交易、大宗交易或協議轉讓的方式減持上述股份。然而，在六個月過后，中科匯通最終僅減持了100股，但持股比例則降至4.99%（主因是上市公司股權激勵行權稀釋）。不過，隨著其持股比例降至5%以下，這意味著未來待時機合適時，中科匯通可“神不知鬼不覺”地減持相關股份而無需再披露。

（來源:上海證券報 記者：徐銳 本文有改動）

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