閃存超級周期終結？大摩下調評級 全球芯片龍頭三星重挫

摩根士丹利研究部門周日（11月26日）發布的最新研報中指出，自2016年一季度以來半導體行業所享受的強勁市場需求和史無前例的定價權難以為繼，NAND閃存超級周期料將發生逆轉。

鑒于此，大摩建議市場立即減倉NAND閃存乃至整個亞洲半導體行業股票的風險敞口。三星電子、臺積電和西部數據等半導體硬盤龍頭企業均遭下調至“觀望”評級，全球最大的工業寬溫閃存供應商群聯電子遭下調至“看跌”評級，目標股價較市價縮水12%。

大摩同期覆蓋的半導體行業公司一覽，新目標股價單位均為當地貨幣（評級注釋：OW-看漲，EW-觀望，UW-看跌）

在大摩將三星電子（優先股）目標股價下調4%至2180000韓元之后，今日（11月27日）三星電子股價一路跌至2632000韓元，收跌5.08%。

受行業龍頭三星重挫影響，A股芯片概念股今日也領跌大盤。據選股寶主題庫數據顯示，A股半導體板塊72家企業中有64家下跌，板塊平均收跌4.28%，截止收盤韋爾股份、匯頂科技、景嘉微、國科微均跌停。

來源：選股寶

大摩：閃存超級周期觸頂在即 股票估值承受嚴重再定價風險

大摩此次全面下調NAND閃存行業評級并建議減倉，系2015年12月以來首次。

大摩研究部門認為，過分強勢的行業定價權及其對市場需求的破壞初露端倪，投資者情緒和基本面情況目前看來都過分樂觀。大摩擔心，終將到來的需求逆風和處于高位的市場價格，將對NAND的定價機制造成嚴重的負面沖擊，并將迅速傳導到股票價格上。

供應過剩導致NAND閃存現貨價格出現加速下跌

在大摩看來，過去幾個季度當中三星等供應商高得出奇的盈利表現，從消費端來看料難持續。大起大落的內存/閃存行業周期（大摩將該行業變動形容為“rapid and often brutal/迅速且粗暴”）本就少有喘息之機，在目前的客觀狀況下更不可能“風平浪靜”。

大摩認為，目前閃存行業公司高企的股價已難再支撐進一步上漲，建議立即開始拋售持倉高位逃頂，并預計整個行業在短期內迎來一輪大幅回調。

全球超級周期終結：NAND行業公司股價和銷售額兩項指標的年環比增長率，均在今年四季度掉頭向下

來源：華爾街見聞

作者：張一葦

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