橋水大規模做空歐洲背后：做空對象的共同點是什么？

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最近，全球最大對沖基金橋水瘋狂做空歐洲，將其對歐洲的空倉規模增加至220億美元，做空對象遍布多個歐盟國家和商業領域。那么，這些被橋水做空的公司有何共同點？

金融時報指出，這些被橋水盯上的公司，它們大部分的業務都來自歐洲之外。橋水基金的年度報告顯示，九成被橋水做空的歐洲公司，在歐洲以外的收入超過了其在歐洲地區的收入。

比方說，被橋水做空的空中客車公司（Airbus），其在歐洲的銷售額不到其總銷售額的三分之一。歐洲最大體育用品生產商阿迪達斯，在歐洲的凈銷售額僅有57億美元，而其全球凈銷售總額高達193億美元。另外一家被橋水做空的意大利奢侈服裝生產商Moncler，在亞洲的收入也高出其他地區的收入。

多個分析師認為，橋水一向不是以分析個股而著稱，反而更關心宏觀因素。從橋水做空對象范圍之廣，從英荷消費巨頭聯合利華，法國石油集團Total，德意志銀行，德國工業巨頭西門子, 到意大利銀行Intesa，可以看出橋水并不是根據這些公司各自的業務和收益來做出的選擇。

華爾街見聞曾在主編精選文章《反彈意味著好日子回來了？那橋水的151億歐元空倉意味著什么？》中做過梳理，德國、意大利和法國股市是橋水的主要做空對象。但是，華爾街見聞此前文章也提到，雖然橋水對歐洲的空頭頭寸規模越來越大，但是這么大規模的空頭頭寸，到底是處于做空還是對沖目的，尚難有定論。

據路透，Lex van Dam交易學堂首席投資策略師James Helliwell表示，橋水并不擅長選擇個股，其大規模做空的目的可能是為了對沖全球股市下行風險。

此外，今年年初至今，橋水對于市場的看法也發生了一百八十度的轉變。

1月其創始人Dalio曾表示現在經濟形勢很好，處于（經濟適度、不過熱也不過冷的）“金發姑娘”階段，稅改帶來大量刺激，場外有很多現金，“我們會被現金淹沒。如果你要持現，你會覺得太傻了”。

幾周后標普500指數下跌超10%，市場波動加劇。橋水CIO Bob Prince預言，“我們認為這種震蕩不會在幾天之內結束......隨著我們進入新的宏觀經濟環境，我們將面臨更多波動。”

在全球股市下跌一周之后，Dalio也改口稱，目前美國處于短期債市/商業周期的“末期”。十天前他還認為美國股市尚在頂峰，但實際上市場的發展比他想的要更快，未來18-24個月的經濟衰退風險在上升。投資者應該考慮下一次經濟衰退什么時候來臨，又會是什么情形。

來源：華爾街見聞

作者：方芳