抱團股遭踩踏 老板電器一字板跌停教訓了誰？

基金抱團股正面臨著業績和性價比的拷問。昨天，基金超配的老板電器一字板跌停，讓不少基金很受傷。

周一晚間披露的兩份上市公司業績快報，一家增一家減，但次日股價走勢迥異。老板電器2月26日晚間披露，預計2017年全年凈利潤14.5億，同比增長20.18%；同時預計2018年第一季度的凈利潤為2.77億至3.27億，同比增長10%到30%。

同日，創業板公司網宿科技也公告，預計2017年全年凈利潤為8.26億，同比下降幅度34%。

然而，在周二的A股市場中，老板電器股價一字板跌停，網宿科技一度漲停，收盤最終漲幅7.6%。

在很多公私募基金經理眼中，老板電器是白馬股的典范，被視為“真價值”，而網宿科技則被視為炒作主題的“偽成長”。那么，它們為何在本次業績披露后形成如此走勢？

自2015年以來，老板電器成為最受價值投資者歡迎的明星公司之一，是主流公募基金大比例持有的對象。數據顯示，截至去年第四季度末，持有老板電器的公募基金數量為54只，合計持股4712萬股。去年六月末，基金對老板電器的持股高達1.2億股。

但這只基金超配股去年四季度已成為基金減持對象。

看似毫無聯系的兩家公司，在一些基金經理看來，兩者反映了價值板塊與成長板塊、超配股與低配股之間的此消彼長關系。

安信基金的一位人士認為，老板電器的一字板跌停，核心因素來自業績低于預期，尤其是老板電器連續多年上漲，且已經成為基金抱團的重倉股。

“資金已經減持抱團股，這些減出來的資金大多為了配置低配的中小創股票。這種節奏已經開始加快。”深圳一家基金公司人士坦言，抱團股的業績低于預期容易引發踩踏，這是老板電器出現跌停板的一大因素，但深層次的原因是虹吸效應已經從去年底反轉，基金超配股跌、低配股漲已經很說明問題。

與此同時，基金超配股和低配股面臨的預期也完全不同。由于很多基金給予超配股非常高的預期，一旦預期不足，超配股就面臨拋壓，而被市場看空的低配股大多提前消化了利空。網宿科技此前預計2017年凈利潤降幅32%至40.02%，而昨日公布的快報意味著，全年業績已經接近前期預告區間的上限，實則包含第四季度業績環比改善的利好，較低的預期為低配股逆襲超配股提供了條件。

記者獲悉，一些公私募基金已經調整策略。深圳一位明星私募基金經理在去年底清倉式減持藍籌白馬股。該基金經理管理的私募產品，在去年取得超過70%的收益。另外，重倉藍籌白馬的南方基金、景順長城基金也開始積極調整，在去年四季度末開始逐步買入優質中小創公司。

明星基金經理、景順長城品質投資基金經理詹成向上證報記者坦言，目前機構資金在金融、地產、家電等周期股上的配置已達極致，這是此類品種近期出現調整的因素，相對而言，成長股由于超跌、低配，反而具有更大的吸引力。

來源：上海證券報（ID：shzqbwx），記者：安仲文