債基踩雷風險遠超股基？中融融豐重倉債券復牌暴跌83.14%

每經編輯 每經實習記者 聶虹    

每經實習記者 聶虹 每經編輯 葉峰

昨日復牌的公司債14富貴鳥（122356.SH），復牌當日便暴跌83.14%，今日以15.00元的價格報收。重倉該債比例高達47.2%的中融融豐純債型基金，昨日凈值卻并未隨之下挫，引得市場產生無限遐想。

事實上，中融融豐的A份額不僅跌了，而且是年前就跌了——早在2月13日，中證指數公司下調14富貴鳥估值，中融融豐凈值在一天之內下跌9.3%，因此已經充分反應了14富貴鳥的跌幅。

14富貴鳥信用評級一降再降

14富貴鳥是富貴鳥股份有限公司于2015年4月發行的五年期債券，總金額8億元，附第3年末發行人上調票面利率選擇權和投資者回售選擇權。因此，該期債券將今年4月迎來回售日。

由于發行人存在未披露的對外擔保事項，這只債券自2016年9月13日開市起長期停牌。2月，富貴鳥發布公告稱，發行人于 2018年 2月 12日在上海證券交易所披露了公司相關對外擔保情況。并寫到，“本次債券回售資金償付存在重大不確定性，公司正嘗試通過一切可能的方式籌集兌付資金，敬請投資者注意投資風險。”

由于富貴鳥違規擔保未披露，且長期停牌，其償付能力受到了極大的質疑。信用評級機構對其評級從原本的AA一降再降，2月9日，其信用評級已降至CC級；2月13日，第三方估值機構中證指數公司下調了14富貴鳥的中證估值。

中融基金踩雷14富貴鳥

中融融豐純債型基金成立于2016年6月28日，規模為3.2億份。根據2017年四季報，中融融豐純債持有14富貴鳥的比例高達47.2%。

如此高比例的持有這只債券，顯然不合規。其主要原因在于債券停牌和持續不斷贖回的疊加。

中融基金內部人士向理財不二牛（微信號：buerniu5188）表示，“因為14富貴鳥停牌，當該基金投資者申請贖回時，基金經理人只能操作那些沒有停牌的債券。這導致14富貴鳥的份額雖然沒有變化，但是其他類型債券的份額有所減少，因此 14富貴鳥在基金持債中的比重被迫上升。”

在中融融豐純債基金的招募說明書第十二部份-基金資產的估值中，顯示了其估值方法：“交易所上市實行凈價交易的固定收益品種按估值日第三方估值機構提供的相應品種當日的估值凈價估值。” 中融基金方面表示，他們選擇的第三方估值機構是中證指數有限公司，因此當2月13日，中證指數有限公司大幅下調14富貴鳥估值之后，該基金凈值當日也隨之下跌9.5%。當3月1日14富貴鳥正式復牌之后，其凈值已經先行下跌，所以不會再次跟跌。

A份額和C份額“兩極分化”

雖然都是中融融豐純債，但是牛妹發現其A/C份額2月收益表現呈現了兩極分化。截至2018年3月1日，中融融豐純債A、C凈值分別為0.878和1.02。且從2月收益情況來看，中融融豐純債A凈值虧損超過9%，凈值收益率在同類基金中墊底；而中融融豐純債C2月收益不僅為正，且凈值增長率為4.62%，在債券類基金中名列前茅。

中融基金回應稱，中融融豐純債C類凈值比A類高的原因是，C類在2月2日時出現大額贖回狀況，贖回時的手續費被計入基金凈值，所以出現了基金凈值的波動。在此，也提醒廣大投資者，購買基金不能只看收益率，短期內的基金凈值增長并不一定等于基金運營情況良好，投資者應當結合基金持倉的具體情況進行投資。

成立不到3個月便踩雷，中融融豐純債的運氣著實不太好。當初該基金購買該債券的時候，其還是擁有AA良好信用的優質債，一年半的停牌過后，已成了CC級的垃圾債，不再符合公募基金的債券投資范疇。中融基金方面表示，將嚴格遵照相關條例，依法依規進行操作。

現在14富貴鳥停牌一年半終于復牌，該只基金基金經理人將有何動作，值得后續關注。