樂心醫療去年凈利大降七成 核心業務可穿戴設備毛利率下滑

每經編輯 金喆    

每經記者 金喆 每經編輯 陳俊杰

上市第二年，樂心醫療（300562，SZ）的凈利潤出現大幅下滑。3月30日，樂心醫療發布2017年報，報告期內實現營業收入8.67億元，同比增長12.45%，但實現歸屬母公司股東的凈利潤為1784.07萬元，同比下降77.84%。不僅如此，樂心醫療還預計今年一季度歸屬于上市公司股東的凈利潤為盈利50萬~340萬元，比上年同期下降94.91%～65.41%。

《每日經濟新聞》記者注意到，樂心醫療凈利潤出現下滑的背后，占公司營收比重最大的可穿戴設備業務毛利率在持續下滑。對于2018年一季度凈利潤及核心產品毛利率連續下滑的原因，記者4月2日聯系樂心醫療董秘辦公室，工作人員稱近期將召開業績說明會，婉拒了記者的采訪。

去年凈利同比下滑77.84%

作為2016年11月上市的次新股，樂心醫療趕上了可穿戴設備爆發式增長的紅利期。招股書和歷史年報顯示，2013~2016年，樂心醫療營業收入從3.81億元增長到7.71億元；2016年，歸屬于上市公司股東的凈利潤增至8052.07萬元，同比增長60.44%。

但進入2017年后，樂心醫療似乎在經營上遭遇了困難，甚至在當年上半年迎來上市后的首個虧損。2017年半年報顯示，樂心醫療營業收入為3.98億元，同比增長9.67%；但歸屬于上市公司股東凈利潤為-1482.36萬元，同比下降141.61%。
盡管樂心醫療管理層在下半年“認真反思，并采取有效措施”，但公司在保持營收增長的情況下，凈利潤還是出現了大幅下滑。2017年年報顯示，樂心醫療實現營業收入8.67億元，較上年增長12.45%，實現歸屬于上市公司股東的凈利潤為1784.07萬元，較上年下降77.84%。

不僅如此，樂心醫療旗下5家主要子公司的凈利潤全部為負。其中，樂心醫療國內自有品牌產品銷售平臺深圳市樂心醫療電子有限公司報告期內營業收入為3.59億元，凈利潤為-3821.89萬元。

記者對比發現，樂心醫療同期的內銷收入為3.71億元，內銷以自有品牌為主，主要包括直銷、買斷式經銷兩種模式，而自有品牌業務又以智能可穿戴手環為主。年報顯示，可穿戴運動手環2017年銷售收入為3.33億元，較上年增長29.71%。
對于凈利潤下滑的原因，樂心醫療在年報中表示，主要是由于報告期內毛利率大幅下降，人民幣升值對匯兌損失的影響，以及國內營銷渠道建設、廣告、品牌推廣投入增加和持續對產品研發的投入等原因。

具體來看，公司的主營業務毛利率都出現了不同程度的的下滑，2017年報顯示，按產品來分，家用醫療產品、家用健康產品以及智能可穿戴的毛利率分別下滑2.97百分點、10.16個百分點、6.85個百分點。

此外，樂心醫療在銷售和財務費用上有較大增幅，2017年報顯示，公司銷售費用為1.03億元，同比增長34.92%；財務費用為557.53萬元，同比增長158.25%。

智能可穿戴毛利率下滑

被稱為“智能硬件第一股”的樂心醫療，主要產品包括電子健康秤（可分為電子體重秤、電子廚房秤）、脂肪測量儀、電子血壓計、可穿戴運動手環等。

《每日經濟新聞》記者于3月29日走訪了樂心醫療在中山市的廠區。工商資料顯示，公司注冊地址為中山市火炬開發區東利路105號A區。樂心醫療廠區主要位于九州大道和東利路的交叉口兩側，根據樂心醫療的招股書，彼時公司公開募股的投資項目中，包括生產基地建設以及項目研發中心建設，兩個地塊的選址均位于東利村。2017年報中，樂心醫療表示“目前各項工作正在有序進行，公司將積極推進募投項目盡早建設完成，投產使用”。

值得注意的是，除了公開資料中顯示的公司注冊地址，九州大道3號還有一個樂心醫療的廠區，與東利路105號A區“隔道相望”，主要包括7-8號廠房。樂心醫療相關人士表示，“這是我們廠建的作企業孵化用的，孵化小微型企業，可以進場，政府還會補貼資金。”

從現場的情況來看，樂心醫療廠區并沒有施工建設情形，遠遠望去，能看到里面有工人在生產作業?！睹咳战洕侣劇酚浾咴噲D以應聘代理商的身份進行詢問，上述相關人士稱，“聯系好，才能接待。”與此同時，該人士確認，“這里是總部，是制造中心，主要是工廠。”

記者注意到，以生產電子健康秤起家的樂心醫療，近年來加大力度發展可穿戴運動手環。招股書顯示，從2014年開始，樂心醫療不斷增加智能運動手環生產線，截至2016年6月份，新增可穿戴運動手環8條生產線。樂心醫療對運動手環的足夠重視也反應了其背后的龐大市場潛力，據IDC近期發布的報告顯示，2018全球可穿戴設備的出貨量預計將達到1.329億部。

與產能擴大相應的是，運動手環在樂心醫療的營收占比也在逐年提高。結合招股書和歷史年報，樂心醫療原有主業電子健康秤營收2013年占比為57.50%，但2017年家用健康產品占比為27.06%，而可穿戴運動手環為主的智能可穿戴設備營業收入占比從2013年的6.27%提升到2017年的38.46%。樂心醫療也在2016年年報中確認可穿戴運動手環“已成為公司單一最大品類”。

到了2017年，樂心醫療智能可穿戴設備在營收保持增長的情況下，毛利率卻走出下滑軌跡，報告期內毛利率為32.30%，同比下降6.85個百分點。

來自第三方調研機構的數據顯示，樂心醫療可穿戴設備似乎面臨著不小的挑戰。據IDC發布的中國可穿戴設備市場數據，2015年第四季度，樂心醫療可穿戴設備宛如一匹“黑馬”，其市場占有率一躍竄到排行榜第二位，占比10.1%，僅此于小米的30.7%。

此后，樂心醫療可穿戴設備的市場占有率逐漸萎縮。IDC發布的2017年一季度可穿戴設備市場數據，樂心品牌的市場份額已經跌至5.7%；而在當年第二季度的報告中前五名已經見不到樂心的身影。

“市場參與者增加，市場競爭趨于激烈，公司營業收入增長不及預期。”樂心醫療也在2017年半年報中如是表示。對于國內智能可穿戴設備的市場情況，樂心醫療也在2017年年報的風險提示中稱，“雖然行業升級正持續進行，高附加值產品占比增加，但公司產品用戶體驗是否符合消費者的消費偏好以及行業發展具有不確定性。”
(實習生劉晨光對本文亦有貢獻)