合資券商業績不及預期？時隔1年華鑫證券擬再度轉讓摩根華鑫股權

每經記者 劉海軍    每經實習記者 李一瑋    每經編輯 何劍嶺    

圖片源自：視覺中國

今天，華鑫股份公告稱，同意公司全資子公司華鑫證券有限責任公司（下簡稱“華鑫證券”）擬公開掛牌轉讓所持摩根士丹利華鑫證券有限責任公司（下簡稱“摩根華鑫”）2%股權。

華鑫股份的董秘回應稱，擬轉讓股權的價格將會進行評估，之后會就轉讓進程發布公告。目前，投行業務都在摩根華鑫這邊。業內人士認為，華鑫證券是否會讓出控股權還有待觀察。

火山君（微信公眾號：huoshan5188）注意到，摩根華鑫2018年1-8月的累計凈利潤為-6627.58萬元，2017年當年凈利潤為-6948.65萬元。

華鑫證券擬轉讓摩根華鑫2%的股權

今日下午，華鑫股份發布公告稱：“為了優化公司資產結構，合理配置資源，綜合考慮公司整體發展戰略和實際經營需要，公司擬通過由公司全資子公司華鑫證券有限責任公司在上海聯合產權交易所公開掛牌的方式，轉讓其所持有的摩根士丹利華鑫證券有限責任公司2%的股權,掛牌價格不低于評估值（經國資備案為準）。轉讓后，華鑫證券有限責任公司仍持有摩根士丹利華鑫證券有限責任公司49%的股權。”

圖片源自：華鑫股份今日公告

火山君（微信公眾號：huoshan5188）注意到，摩根華鑫只有兩位股東，華鑫證券持有其51%的股份，摩根士丹利亞洲有限公司持有其49%的股份，此次華鑫證券擬公開轉讓的股權份額是2%。就此事，華鑫股份的董秘向火山君（微信公眾號：huoshan5188）回應到：“公司現在是有這個意向，對外公開掛牌轉讓2%的股權。之后還要進行評估，評估出來什么價格現在還尚不知道。具體的話，估計還需要挺長時間，之后可能還會再召開董事會的。然后掛牌，掛牌后誰來摘，也會另行公告，現在很多還是未知數。投行的業務都是在摩根華鑫這邊。”

有業內人士針對股權問題向火山君（微信公眾號：huoshan5188）表示：“通常來講，董事會席位是由股東大會投票產生的，擁有51%股權的有控股權。不過也有其他情況，比如在A、B、C三位股東分別持有公司49%、49%和2%的股權結構中，公司章程若規定了A可以派3名董事，B、C各1名，那么A雖然只持有49%的股權，但是因為能控制董事會，所以還是控股股東；還有一種情況是A和C是一致行動人，那他們也是控股股東。”

同時，火山君（微信公眾號：huoshan5188）也注意到，華鑫證券最開始出資6.8億元，取得摩根華鑫 66.67%的股權。華鑫證券于2017年9月12日公告稱，已將所持有摩根華鑫15.67%股權轉讓給摩根士丹利亞洲有限公司，轉讓價人民幣2.36億元。

圖片源自：華鑫股份2017年9月12日公告

此次公告擬再次轉讓2%的股權，就此看來，此次股權轉讓會帶來后續什么變化還有待觀察。

合資券商傳統業務不占優勢 業績分化明顯

摩根華鑫設立于2011年6月，但是目前的業績表現并不算好。摩根華鑫2018年1-8月的累計凈利潤為-6627.58萬元，2017年當年累計凈利潤為-6948.65萬元。

圖片源自：華鑫股份今日公告

廣發非銀陳福團隊的研報中就我國證券業對外開放進程的現狀表示，（之前）由于持股比例限制，外資無法取得控股權，對合資企業多僅作財務投資而非真正戰略投資，加之對外資企業新申請業務牌照未有細化政策引導，因此多家合資券商仍局限于開展投行類業務，綜合實力弱。

自今年證監會4月28日公布了《外資投資證券公司管理辦法》，允許外資控股合資券商，市場對合資券商的討論就日漸頻繁。

據火山君（微信公眾號：huoshan5188）不完全統計，目前共有13家合資券商，分別是摩根華鑫、瑞信方正、匯豐前海、華英證券、申港證券、華菁證券、中金公司、中銀國際、東亞前海、高盛高華、瑞銀證券、中德證券和東方花旗。而2017年部分可查合資券商的業績表現并不是十分亮眼，除了中金公司27.66億元的凈利潤外，只有中德證券和東方花旗證券的凈利潤過億元，其余多在凈利潤5千萬左右徘徊，而華菁證券更是虧損了1.63億元，摩根華鑫也虧損0.69億元。

廣發非銀陳福團隊的研報表示，當下證券行業的傳統五大業務中，經紀、兩融、自營、投行等四大業務上外資機構并無優勢，早些年合資券商在投行業務上的發力一度被視為“狼來了”，但實踐證明外資投行難以本土化。財富管理業務可能是外資券商的突破口，但營業網點的弱勢亦將約束外資券商的沖擊力。外資進入后市場競爭可能有所增加，但參照以往經驗，行業格局難以改變。而且，應樂觀地看到，在“鯰魚效應”下國內機構的經營效率可能提升，同時，在風險可控前提下，金融創新可能不斷推出，未來金融市場將更加成熟和內涵豐富，國內已有的頭部機構將充分受益于此。