商品期貨上演“黑白兩重天”：白糖攜手棉花“大跳水” 鐵礦石、螺紋鋼聯袂沖高

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每經記者 王海慜 每經編輯 謝欣

用一位期貨投資人的話來說，近期的期貨市場可以用“黑白兩重天”來形容。5月22日，白糖、棉花期貨攜手大“跳水”，而螺紋鋼、鐵礦石等黑色系期貨則聯袂沖高，這樣的反差現象近期已持續了一段時間。

“雙白”期貨出現快速下跌

這段時間以來，國內期貨市場的兩大白色品種——白糖、棉花期貨走勢持續疲弱。5月22日，白糖、棉花期貨更是攜手大“跳水”，截至收盤，白糖期貨主力合約下跌3.65%，棉花期貨主力合約下跌3.37%。盤面顯示，從今年4月中旬起，棉花期貨進入了快速下跌期。而白糖期貨最近的跌勢在相當程度上可以看作是2016年底以來這輪熊市的延續，只是最近的下跌速度較快。

日前，某棉花專家通過某券商舉辦的電話會，分析了最近棉花期貨持續調整的原因，他認為最近導致棉花期貨大跌的原因主要有3點：

1、近期棉花庫存較大。新棉上市，棉花倉單創新高，棉花庫存也創了新高。但下游消費未很好啟動，居民消費意愿不強，下游服裝類消費需求沒有被啟動。棉紡廠囤積原料積極性不高，棉紡廠的經濟效益略微下降，采購棉花的需求不旺。

2、進口棉花配額增加。進口棉花價格比內棉價格便宜約1000元/噸，原來進口配額比較搶手，現在配額不值錢了，企業有需求的時候可以從保稅區購買棉花，對國產棉花需求造成壓力。

3、從棉花期貨盤面走勢來看，技術圖形被破壞，修復圖形需要較長的時間，從而對投資者的心態造成影響。

而白糖的基本面偏弱則被不少機構認同。5月21日中信期貨曾發布報告稱，本年度，國內食糖供需矛盾不大，后期若政策偏離不是太大，鄭糖底部已現，鄭糖有望筑底反彈，但高度或有限。從大周期來看，鄭糖雖處于熊市后期，但熊市仍未走完，前期的上漲只是反彈。

鐵礦石期貨領漲黑色系

與白糖、棉花、棉紗等品種的持續弱勢不同，以螺紋鋼、鐵礦石、焦炭為代表的黑色系期貨最近在盤面上則是強勢上攻。

5月22日，這輪黑色系行情的領漲品種鐵礦石期貨再度大幅上漲，主力合約收盤上漲3.41%，盤中最大漲幅一度超過4%，而日K線更是出現“六連陽”。從盤面上看，自去年12月以來，鐵礦石期貨經歷了3輪上漲，其中以去年12月至今年2月的上漲最猛。

《每日經濟新聞》記者注意到，日前，發改委價格監測中心發文指出，短期內鐵礦石價格仍將維持高位，但預計今年三季度開始價格將逐步回落，主要原因是供應逐漸增加、需求繼續增加的空間有限、港口庫存將觸底回升。

而對于螺紋鋼、焦炭等品種近期的強勢，長江證券鋼鐵研究團隊5月22日發表觀點稱，在鋼鐵自身基本面無顯著變化背景下，螺紋鋼期貨拉漲，產業鏈存在的原因包括：1、直接緣由來自原料端強勢，包括此前的鐵礦石和近日的焦炭，即所謂成本支撐邏輯；2、更深層次原因則在于旺季以來終端需求并未出現明顯回落，產業鏈成本轉嫁路徑尚未阻斷。   

謹慎對待市場的波動

在一些行業專家看來，某個期貨品種近期的單邊走勢可能脫離了基本面，但期貨市場上的表現還是“我行我素”。《每日經濟新聞》記者在采訪中也發現，研究期貨，除了需要研究行業基本面的功底外，每天各品種的消息面波動也在相當程度上起到了價格推手的作用。某大型期貨公司分析師就向記者指出，投資人要慎對一些未經核實、來源不明的消息，這類消息可能是為利益相關方服務的。

還有行業人士向記者表示，影響期貨價格變化的因素不僅是一個基本面，還要考慮消息面、技術面、資金面、情緒面等多重因素，這些不同的因素共同促進了期貨價格的變化，而具體采用哪種投資邏輯只有靠投資人自己去判斷。他向記者坦言，普通投資人可能不太適宜大量參與期貨市場。

對于市場上一些品種的價格波動，5月14日鄭商所就已經發布了風險提示函。 

鄭商所在這份風險提示函中指出，“近期棉花、棉紗、紅棗和PTA等品種期貨價格波動較大，市場不確定性因素較多，請各會員單位切實加強投資者教育和風險防范工作，提醒投資者謹慎運作，理性投資。”