區塊鏈公司再現千萬級A++輪融資，營收模式尚不成熟估值就已居高不下？

每經記者 任飛    每經編輯 肖芮冬    

受政策驅動，區塊鏈產業發展進入高增期，亦吸引眾多資金關注，但由于數據規模有限，未建成營銷體系的公司或在當下早期融資過程中迭代壓力明顯。

近日，云象網絡完成千萬融資案，但仍止步A++輪，未躍升B輪融資引外界關注。

有分析指出，同輪次內跟進將不會對企業估值帶來明顯提升，更多是出于財務輸血的需要，而上鏈風口下的資本嗅覺將更看重市場驗證結果，且以包括云象在內的諸多企業而言，時下的估值已經高企。

上鏈企業遇到融資瓶頸

隨著區塊鏈行業從智能合約2.0過渡至當前去中心化的3.0時代，商業化應用的落地進入高增期。在國內相關政策的帶動下，區塊鏈技術正朝向多元行業深度下沉，難點在于數據積累和上鏈技術開發。

在金融領域，區塊鏈的應用場景主要為聯盟鏈體系搭建，參與各方為預先設定或滿足條件后的成員。

前述研究人士表示，由于該技術可以更好地保護隱私，并提供高交易速度以及良好的擴展，一直是很多金融及泛金融領域可以切入的數據運維平臺。

記者在目前已獲資本青睞的區塊鏈企業中發現，以聯盟鏈技術為基礎的企業廣泛在金融領域大顯身手。如云象區塊鏈在近日就對外宣布，其完成數千萬元A++輪融資，累計融資金額突破2億元，今年三月入選“2019杭州準獨角獸企業榜單”，估值超過一億美元。

同樣獲得資本關注的還有好撲（Pre-A輪）、壹賬鏈（A輪）、快貝（天使輪）、中思博安（A輪）等公司，均在區塊鏈基礎設施層面加大對“上鏈”技術的優化。

以云象區塊鏈為例，公司以多鏈業務隔離和多維度加密對隱私保護機制深度運維，在“上鏈”技術方面通過節點保活機制和節點動態增建以完善公共鏈協同管理。公司在2016年完成天使輪融資后，先后在2017年和2018年完成超過一億元人民幣融資，深創投和美國中經合集團在企業A輪融資中給予數千萬人民幣支持。

“無論是公有鏈、私有鏈還是聯盟鏈，底層數據的積累要靠上鏈來實現，但多平臺低成本運維和快速交易的技術愿景，都在將龐大數據整體分割，短期內實現大數據處理有困難，還是在做前期技術開發。”北京一位從事區塊鏈技術研究的人士在接受《每日經濟新聞》記者采訪時表示，應用探索仍是從業者現階段的目標，核心在于上鏈技術開發。

但需要指出的是，在現有獲得資本加持的企業當中，大多數為早期投資，而絕大多數項目都止步于種子輪融資，即便像云象區塊鏈這樣的“估值霸”在歷經四年融資發展后，依舊止步A輪。

記者向云象區塊鏈方面詢問原因，相關負責人告訴記者，未投向B輪是管理者意愿。不過在業內人士看來，融資輪次進階需要成績單佐證，對當前處于上鏈風口的大多數企業而言，挑戰不小。

迭代融資需完成市場驗證

“輪次更迭絕非一方說了算。”前述研究人士告訴記者，在融資進程中，投資人對企業A輪融資的發展主要考核的是商業模式的打造。他表示，在沒有充分得到市場驗證的前提下，投資方是不會給予企業B輪融資的許可，這是個雙選的過程。

事實上，由于政策利好，區塊鏈概念日趨成為當前產業創新題材中的一個稀缺品類，市場對于底層技術的了解和前景應用的認知還屬于初級階段。國內雖有產業資本直接對接，但跟進速度有限。以廣州市黃埔區設立10億元區塊鏈產業基金對口扶持來看，相關人士曾對記者表示，亦要分步兌現，強調對有市場開拓前景的公司重點傾斜，并加大有關產業生態的配套基礎性資源建設。

可見，盡管各類區塊鏈技術應用蓬勃興起，但在市場應用層面，亦屬于起步早期，投資人顯然不同以往的估值抄底打新策略在前期投入重金以試錯。

一位接近云象區塊鏈的公司人士告訴記者，公司未來的計劃是上市。但從目前企業的融資效率來看，一年兩融且全部撲在A輪范疇，不可為高效。

公司方面雖未對此解釋，但在前述研究人士看來，企業面臨的類似融資困境絕非少數。“畢竟這個行業剛剛起步，再加上近期才有比較大的利好出現，企業當務之急還是要抓緊時間構建營銷體系。”在他看來，營銷體系的建立并完善是企業能否直接進入下一輪融資的關鍵。

“因為B輪融資是要在財務數據上有一些要求，對于大部分幫別人做上鏈的企業來說，由于上鏈技術開發需要投入，在這個階段的實際業務增長率是很難有起色的，也達不到B輪市場的要求。”該人士坦言，技術優化的目的是為了吸收更多數據資源，“數據資源有限就會制約商業模式的完善進度，但同時也是企業研發投入的消耗期，因此需要對外融資以緩解流動性。”

當然，對于同輪次融資來說，估值不會受到太大影響。前述研究人士表示，如果直接切入下一輪融資，項目估值將會有極大提升，不排除是企業前期投資機構繼續對其增資的可能性。且就云象區塊鏈而言，時下超過一億美元的估值已經明顯高企，畢竟從融資節奏看，即便有上市預期，A輪距離IPO還有很長的路要走。

封面圖片來源：攝圖網