10連陽！這個板塊蠢蠢欲動！市場規模達萬億級！“春天”行業正迎來“春風”！硬核概念股看過來

圖片來源：攝圖網

來源：道達號（微信號：daoda1997）

各位老鐵，大家好，我是錢研君。每個周六，我都在公眾號“道達號”上發布最新的研究成果——錢瞻研報。

最近兩周氣勢如虹的行情，真的是太燃了，除了處于焦點的抗疫概念外，特斯拉和北斗導航板塊走出獨立行情，受到資金強烈關注。有關特斯拉板塊，錢研君已經分享過多次了。

那北斗導航呢？錢研君自然也早已提及兩次，還看不清產業和行業邏輯的朋友們，可以點擊下方括號內的文字，閱讀錢研君的相關文章，先補補課。

《5G時代催生千億空間 這個天上的行業靜待“上天”》

《25年布局進入收獲期！產業3000億藍海待“瓜分”》

免責聲明：本文是從行業前瞻去挖掘價值信息，整合最熱研報主要觀點，文章提供的信息僅供參考，不涉及操作建議。據此入市，風險自擔！

在公眾號“道達號”的《股月奇談·春季戰“疫”特別版》中，錢研君除了分享了抗疫概念股，還分享了特斯拉這一新能源汽車產業鏈的投資機會。

半個月以來，特斯拉板塊確實牛。在他們走牛的過程中，錢研君發現，另一類“能源汽車”板塊也在蠢蠢欲動，這便是氫能源汽車，比如厚普股份連續漲停，這個板塊大有“王者歸來”之氣勢。關注公眾號“道達號”，每周六及時閱讀行業價值前瞻研報。

難道歷史會簡單的重復？記得2019年的春季，市場最火的一大板塊就是氫能源汽車產業鏈，全柴動力、雄韜股份、雪人股份等大牛股可謂數不勝數。

但是，自從去年4月中旬后，這個板塊的炒作宣布“熄火”，進入漫長的休整期，并逐漸消失在活躍資金的視線里。

春節后，隨著特斯拉引發新能源汽車產業鏈大漲，錢研君注意到，氫能源汽車板塊也跟隨其后，正重新崛起。從燃料電池指數來看，節后已經是10連陽。它能否重燃“春季行情”，接下來咱們細細品味。

疫情后有望迎來政策支持

今年春節，新冠肺炎疫情觸動人心，國內經濟活動受到一定的沖擊。2月8日，國務院應對新型冠狀病毒感染肺炎疫情聯防聯控機制印發《關于切實加強疫情科學防控 有序做好企業復工復產工作的通知》，提出各地政府要推動企業安全有序復工復產。

中信建投研報指出，在疫情沖擊緩解后，預計后續將通過積極的貨幣政策和財政政策加以對沖。新能源有望成為政策傾斜的重點，而氫能源作為新能源大版圖中的一環，具備很多獨特優勢，有希望迎來更多政策支持。

具體看來，其優勢主要有以下四點：

1、縱向拉動：氫能源在新能源中產業鏈最長，上下游拉動最明顯；

2、橫向聯動：氫能源是其他新能源形式的有機互補（鋰電、風電）；

3、邊際效應：2019年燃料電池汽車銷量2737輛，行業基數低，邊際改善大；

4、技術進步：燃料電池成本年化下降30%。

在國家方面，目前尚未出臺氫能專項政策，氫能主要作為新能源車的一個子類出現在新能源車相關政策中。

2019年的《政府工作報告》提到，“推動充電、加氫等基礎設施建設”。這是氫能首次被寫入政府工作報告。2019年3月26日，財政部、工業和信息化部、科技部和發展改革委聯合發布《關于進一步完善新能源汽車推廣應用財政補貼政策的通知》，提及燃料電池汽車另行公布。目前行業依然在等待新補貼方案的出臺。

在國家層面，雖然大的產業支持政策尚未出臺，但是各地政府一年來可謂是密集發布產業扶持政策。

據了解，各地政府產業規劃的目標基本可以分為近期、中期、遠期三類，近期目標節點主要是在2020-2023年之間，中期目標節點均為2025年，遠期目標節點為2030年。

從規劃的目標參數來看，主要涉及產業規模、技術水平、推廣示范規模等幾個方面。在近期目標方面，產業規模目標基本在100億元左右，加氫站數量目標基本在10座-40座之間；燃料電池車方面，目標基本在千輛級。關注公眾號“道達號”，每周六及時閱讀行業價值前瞻研報。

持續增長！藍皮書繪制廣闊前景

回顧中國燃料電池發展路徑，同日本相似，其發展初期主要集中于項目研發和示范研究，等技術成熟后開始推動商業化，大致可以分為研發期、推廣期、飛躍期三個階段。

我國氫燃料電池起步較晚，2001年，國家撥款8.8億元，確定了以“三縱三橫”為核心的電動汽車專項矩陣式研發體系，其中包含了對燃料電池汽車和燃料電池系統的研發。

隨后國家相關部門出臺了一系列政策及研發計劃，促進氫燃料電池的研發進步，按時間順序，其研發內容大致包括：燃料電池汽車和燃料電池系統的研發，氫燃料電池、質子交換膜燃料電池的規?；a，燃料電池基礎關鍵部件制備和電堆集成技術，燃料電池發電及車用動力系統集成技術，研發大功率質子交換膜燃料電池與固體氧化物燃料電池電堆與系統，儲氫材料，氫開發與利用等相關課題。

可以看出，其內容涵蓋了制氫、儲氫、燃料電池部件以及電堆與系統，氫燃料電池車等一系列課題，促進了整個產業鏈的發展與進步。關注公眾號“道達號”，每周六及時閱讀行業價值前瞻研報。

1月13日，中國汽車工業協會發布了2019年汽車工業經濟運行情況。燃料電池汽車2019年銷量完成2737輛，同比增長79.2%。其中，1-11月中國燃料電池汽車銷量為1337輛，12月銷量為1400輛。12月份氫燃料電池汽車產銷數據占了全年的一半。

從歷年數據來看，我國氫燃料電池汽車銷量已經超過6000輛，不出意外的話，2020年底有望達到萬輛規模。

日前，由中國標準化研究院和全國氫能標準化技術委員會(SAC/TC 309)聯合組織編著的《中國氫能產業基礎設施發展藍皮書》中，提出了我國氫能產業基礎設施的發展路線圖和技術發展路線圖。

上述藍皮書明確，到2020年達到1萬輛燃料電池運輸車輛，2030年達到200萬輛燃料電池運輸車輛，氫燃料電池車市場發展前景十分廣闊。

萬億蛋糕待瓜分

錢研君注意到，燃料電池汽車早在“十一五”期間即被確立為新能源汽車發展的主要技術路徑之一。在《國家創新驅動發展綱要》、《能源技術革命創新行動計劃（2016-2030年）》、《中國制造2025》、《汽車產業中長期發展規劃》中均明確了氫能與燃料電池的戰略地位，其根本目標是降低中國能源對外依存度、減少城市大氣污染，推動我國汽車行業彎道超車。

目前，國內企業在產業鏈各環節基本已有布局，在江蘇、上海、廣東等省市及地區，還是形成了一定的產業群。

這里需要注意到，到2025年，產業產值目標可以達到萬億元！關注公眾號“道達號”，每周六及時閱讀行業價值前瞻研報。

接下來，簡單講講產業鏈的幾大機會以及相關個股。

電堆：

國內過去主要是石墨堆路線，在金屬極板電堆上落后較多，但過去5年-7年技術進步較明顯，電堆與配件的可靠性、壽命都有比較大的進步。同時，國內多家企業開始分頭引進海外路線，預計國內本土技術與引進路線會較長時間并存。

總體來看，過去的成本下降主要是技術進步帶來的，例如膜更薄了，鉑催化劑用量顯著下降，但工程化放量因素不大。

招商證券發現，目前燃料電池中較多的零部件是非標件，很多產品是很小批量的定制，如果后續公交/物流車能穩定放量到數千臺級別，電堆及其配套系統大幅降低成本將是大概率事件。

材料：

國內在材料等領域潛力很大，很多材料企業是原來技術比較相近的企業切換過來的，潛力與競爭優勢已經比較明顯，成本上壓縮空間也比較大。關注公眾號“道達號”，每周六及時閱讀行業價值前瞻研報。

供氫：

在燃料電池產業沒有規模應用的階段，供氫難度沒有市場想象的大，特別在長三角、珠三角等工業發達區域，有成熟的、上規模的工業副產氫，提純出來就有較大的規模，價格也比較便宜。但是規模化應用后，化工副產氫供給可能不適合作為主要制氫源。

氫能源產業鏈相關上市公司如下：

風險提示：

1、政策支持不達預期。目前氫能與燃料電池行業尚處于培育期，對政策支持依賴程度較大，若支持政策出臺進度與力度不及預期，可能會影響行業發展進程。

2、成本下降速度不及預期。行業規模的增長有賴于產品價格的下降和性價比的提高。若成本下降速度不及預期，則會影響下游市場成長。

3、下游需求不及預期。下游需求與技術路線發展情況、競爭技術路線發展程度等諸多方面有關，若下游需求不及預期，則產業鏈公司成長會受到影響。

4、原材料價格波動超預期。原材料價格水平直接影響公司盈利水平，若原材料價格漲幅過大，則標的公司盈利將受損。

本期錢瞻研報的參考研報如下：

中信建投：電氣設備：氫能源，應用多點開花，行業蓄勢待發

天風證券：氫能源系列報告之一：由外及中、自上而下看政策，見氫燃料電池廣闊前景

東莞證券：燃料電池專題報告：積極布局，前景廣闊

招商證券：燃料電池車行業系列報告（二）：規模化是降本第一要素，國內加速發展帶來機遇

（本文內容僅供參考，不作為投資依據，據此入市，風險自擔）