引入分析師一致預期策略 嘉實中證500成長估值ETF豐富投資者玩法

代表優質中盤成長風格資產的中證500，現在變得更聰明。嘉實中證500成長估值ETF日前正式成立。不同于傳統中證500寬基指數，中證500成長估值指數的編制原理，包含了國際市場經典的GARP（合理價格成長）策略思想，以及分析師一致預期的溢價效應原理，可以篩選出性價比更高、超額收益能力更強的中盤成長股，進一步豐富了投資者的底層工具箱。

雙重優化成長更佳

中證500指數行業分布以電子元器件、醫藥、計算機等行業的占比最高，長期受益于經濟轉型的成長紅利。在此基礎上，中證500成長估值指數的編制又進行了雙重優化。

第一重優化是引入GARP（合理價格成長）策略，篩選出估值偏低，而成長性突出的個股，價值與成長并重的篩選標準，兼顧了成長性帶來的收益能力，以及低估值帶來的安全性。

GARP策略的代表人物，富達基金傳奇基金經理彼得·林奇在1977年到1990年管理麥哲倫基金期間，平均年化收益率高達29%，投資業績同業排名第一，體現出以較低價格買入較高成長的策略有效性。

第二重優化是引入分析師一致預期策略。個股超額收益主要來自企業估值、盈利、業績增速等基本面指標，特別是對中證500這樣的成長性資產來說，成長指標相對價值指標，對個股的影響更加明顯，因此分析師對于企業盈利關鍵指標的預測分析具有增量信息價值。特別是在A股市場，分析師一致預期是個股增量收益的重要來源之一。

經過上述雙重優化，成長因子對個股的推動將更加有效，嘉實中證500成長估值ETF從而具備了創造更多超額收益的能力。Wind數據顯示，2010-2018年，中證500成長估值指數每年的業績增速均高于中證500指數；自2009年底以來，中證500成長估值指數的年化收益率為11.51%，年化超額收益率9.01%，信息比率（風險調整后的超額收益）1.72，也就是說，優化后的中證500成長估值指數以更低估值、更高成長性，跑贏了未加優化的中證500指數。

Super ETF賦予更多聰明玩法

作為更聰明更優質的中盤成長資產指數化工具，嘉實中證500成長估值ETF在MSCI擴容、機構投資者力量不斷壯大背景下，為增量資金入場布局中國經濟轉型長期紅利提供了高效率工具。

實際上，ETF作為可以像股票一樣在場內買賣的指數基金，不僅可以作為長期投資工具，還可以在中短期波段行情中，發揮出賺了指數就賺錢的效率優勢。特別是高彈性指數，在反彈市中的盈利效應更加明顯。Wind數據顯示，截至2019年上半年的近10年中，中證500反彈超過20%的歷次行情期間，中證500成長估值指數的平均反彈幅度為86.01%，平均超額收益12.47%。這表明，當市場風格輪動到中盤成長風格時，嘉實中證500成長估值ETF相比單純跟蹤中證500指數的ETF，有能力提供多的超額收益空間。

打造超額收益能力更強的ETF，體現了嘉實基金對指數化底層配置工具的全新設計思路，也就是以經典投資邏輯和方法論的Smart Beta思想為指導，打造兼具主動投資和被動管理優勢的Super ETF，獲得超聰明的指數投資效果。

目前，嘉實Super ETF已經推出多個產品，幫助投資者在不同市場環境下、不同風格偏好下，組建風險/收益特征更加鮮明、超額收益更加明顯的投資方案。

如嘉實滬深300紅利低波動ETF，采用股息率和波動率兩個指標構建標的指數成分股，股息率高且波動率低的標的，兼具長期收益性和弱市防御性。嘉實基本面50ETF以4個關鍵的價值型基本面指標——營業收入、現金流、凈資產、分紅，跨市場篩選滬深兩市經濟規模最大的50家A股上市公司，相比上證50的市場覆蓋面更廣，成分股價值型風格更加突出，適合大市值價值型風格的投資者。

嘉實中證500成長估值ETF、嘉實基本面50ETF、嘉實滬深300紅利低波動ETF還可以構成風格輪動策略組合。當市場風險偏好較高、流動性充裕，風格偏向成長時，可以配置中證500成長估值ETF，獲得更大的上漲彈性收益。當市場風格偏向價值和防御性時，則可以配置后兩個ETF，力爭保持資產的穩定性，更好地控制下行風險。

據悉，嘉實基金Super ETF工具箱仍在豐富中，目前正在發行的嘉實中證醫藥健康100策略ETF,其所跟蹤的指數從滬深A股醫藥健康相關產業中選取高盈利能力、高成長且兼具估值水平低的股票作為樣本股，為看好醫藥健康行業的投資者提供了精準的投資工具。

（資訊）

（市場有風險，投資需謹慎）