每日經濟新聞 2021-03-25 20:25:46
定期更新，每月盤點。致力推動中國快遞物流業更好地邁向高質量發展的新時期。
每經記者 趙雯琪 每經實習編輯 陳劍銳
作為長期深耕上市公司領域、關注新經濟發展的財經專業媒體，每日經濟新聞旗下智慧物流研究院、每經智庫·未來商業研究中心自2020年10月起，每月定期推出中國快遞物流健康監測報告。我們試圖構建以郵政為核心的行業數據、以統計局社零為核心的產業鏈數據、以二級市場市值為核心的市場數據，形成XYZ軸交錯的“三維數據”，更加精準地定位中國快遞物流業的健康指數。
在第六期報告中，我們通過對國家郵政局官方權威行業數據的持續追蹤，重點從快遞企業的服務問題、企業申訴處理工作質量評價等維度，對2021年2月的快遞行業整體水平進行分析。
我們發現，在“春節月”，一方面由于去年同期新冠肺炎疫情導致整個行業基數較低，另一方面，由于“年貨節”和快遞公司整體“春節不打烊”帶來的業務增量，直接導致2月整個行業的業務量和收入同比大幅增長。數據顯示，2月份，全國快遞服務企業業務量完成46.2億件，同比增長67.0%；業務收入完成515.7億元，同比增長41.5%。僅在除夕和初一兩日，全國快遞處理超1.3億件，同比增長223%
具體到幾家上市公司，同比去年二月“通達系”業務量增幅均超過120%，圓通、申通快遞業務收入增幅也超過110%，韻達快遞業務收入增幅為68.90%。相比之下，順豐業務量和業務收入增速有所放緩，不過市占率卻創下歷史新高。
由于“春節月”快遞業務量的提升，快遞公司申訴率也有所上升。在國家郵政局對企業申訴處理工作質量的綜合評價中，我們注意到，因本月無用戶申訴蘇寧易購服務質量問題，所以綜合指數不做排名，剩下的21家公司中高于平均數的快遞企業有10家，低于平均數的有11家，與上月相比，“黑榜”快遞公司數量增加兩家，新增公司包括順豐和圓通;而在連續三個月位居“黑榜”榜尾后，極兔速遞在本月躍至“紅榜”，排名第八，高于通達系、順豐等公司。
在快遞物流產業鏈方面，國家統計局數據顯示，2021年1-2月份，全國實物商品網上零售額14412億元，同比增長30.6%，兩年平均增長16.0%，占社會消費品零售總額的比重為20.7%。同時，二月上半月電商和社區團購等企業的年貨節也直接帶來了快遞行業訂單的上漲。
在資本市場層面，我們結合相關上市公司核心經營數據和其在資本市場的股價表現和市值變化發現，延續1月的增長勢頭，快遞板塊在2月迎來了股價整體上漲，順豐、中通市值在2月再次突破歷史最高值。
可以看到，進入2月，一方面，韻達股份以戰略投資者身份入股德邦正式落地引發業內對于主流玩家“合縱連橫”的進一步期待；除此之外，京東物流正式遞交招股書，都讓整個快遞行業的競爭與走向充滿看點。
國家郵政局發布的2月郵政快遞業用戶申訴情況的通告（以下簡稱“通告”）顯示，涉及快遞服務問題的申訴18004件，占總申訴量的96.2％，環比下降14.5％，同比增長47.7％。
圖片來源：國家郵政局
快遞服務申訴的主要問題是快件丟失短少、快件延誤和快件損毀，分別占申訴總量的29.5％、26.6％和18.9％。其中，環比增長的是快件延誤，同比增長明顯的是快件丟失短少和快件損毀問題。
圖片來源：國家郵政局
快件丟失短少申訴中主要占比是對企業賠償金額不滿，快件延誤申訴中主要占比是中轉或運輸延誤，快件損毀申訴中主要占比是對企業賠償金額不滿。
此外，用戶對快遞服務問題有效申訴1964件，環比增長10.3％，同比增長3.5％?？爝f服務有效申訴的主要問題是快件延誤、快件丟失短少和投遞服務，分別占有效申訴總量的34.1％、27.2％和24.4％。其中，環比增長明顯的是快件延誤問題。
通告中顯示的快遞企業申訴情況顯示，全國快遞企業申訴率（百萬件快件業務量）平均為3.54，有效申訴率平均為0.39。用戶對快遞企業申訴主要問題中，快件丟失短少申訴率平均為1.04，快件延誤申訴率平均為0.94，快件損毀申訴率平均為0.67，投遞服務申訴率平均為0.65。
就體量相對相當的通達系來看，因為“春節月”年貨節和“春節不打烊”等活動快遞量增長，2月通達系四家公司的申訴率也相應環比上升。其中，圓通申訴率從2.86升至5.08，增長幅度最大，且申訴率連續居通達系榜首；申通申訴率上升0.37至2.13；韻達快遞申訴率為1.54，較上月小幅上升0.35；中通申訴率則從0.88小幅上升至0.95；但整體申訴率排名與上月相比無變化。
值得注意的是，天天快遞2月申訴率遠超快遞企業平均申訴率，達到74.32，為上個月申訴率的5倍。
與此同時，隨著快遞市場競爭的加速和市場進一步集中，快遞公司洗牌還在繼續。天天、百世快遞等部分網點在春節后被用戶反映存在網點暫停營業、快遞延誤等問題，對此，百世快遞發布回應稱，網絡運營一切正常，部分網點電話不通系個別末端網點優化調整。
在1月申訴率大幅下降之后，順豐申訴率在2月有所反彈，從2.6上升至3.5，高于通達系四家公司的申訴率；而在京東系中，京東快遞申訴率為2.09比上月高0.82；跨越速運申訴率5.39，較上月1.81有大幅上升。
極兔速遞申訴率2月繼續保持較低水平，相比于1月的0.7小幅增長至0.92，但整體投訴情況改善較為明顯。
不過，由于“通達系”包裹體量基數巨大。按照申訴率的計算公式（申訴件數/百萬件快件業務量），通達系數值一定程度是會偏低。因此，該數字在行業超大規模化時代背景下，可以作為一定參考，但不能完全客觀體現企業服務水平。
根據通告數據，因本月無用戶申訴蘇寧易購服務質量問題，所以綜合指數不做排名。剩下的21家主要快遞企業申訴處理工作綜合指數平均為95.97，高于平均數的快遞企業有10家，其中民航快遞、DHL以100的綜合指數并列位居榜首。
申訴處理工作綜合指數是國家郵政局對企業申訴處理工作質量的綜合評價，根據企業申訴處理工作水平由高到低排序。綜合指數相同時，按企業名稱拼音首字母升序排列。
綜合指數考核參數包含一次結案率、逾期率、企業答復不規范率、企業答復不屬實率、工作滿意率等五個指標。（數據來源于系統自動生成）
低于平均數的有11家，分別為順豐速運、圓通速遞、百世快遞、天天快遞、中通快遞、遞四方、FedEx、中外運-空運、申通快遞、EMS、優速，其中，順豐在1月重回“紅榜”后，又在本月跌回“黑榜”。
而在連續三個月位居“黑榜”榜尾后，極兔速遞在本月躍至“紅榜”，排名第八，高于通達系、順豐等公司。
3月18日晚間，順豐控股、圓通速遞、韻達股份和申通快遞四家上市快遞公司發布了2月份經營簡報。從簡報數據可以看出，由于去年2月受疫情影響，快遞公司營收和業務量整體基數較小，通達系公司在本月延續上月趨勢，營收、業務量均繼續大幅度增長，其中圓通、申通快遞業務收入增長幅度均超過110%，韻達快遞業務收入增速接近70%。
在快遞業務收入上，韻達2月收入15.15億元，同比增長68.9%；圓通收入13.77億元，同比增長113.62%；申通收入10.6億元，同比增長126.14%。
值得一提的是，雖然本月圓通快遞業務收入增速再次跑贏韻達，但是二者之間的快遞業務量則在逐漸拉開。數據顯示，韻達與圓通2月的快遞業務量分別為7.01億票、5.29億票，在此前兩家公司單月業務量差距一度接近至5000萬票之后，圓通業務量上月較韻達相差1.18億票，而本月，二者的業務量差距進一步拉大至1.72億票。
而在業務量增幅上，由于“春節快遞不打烊”以及去年同期基數過小，“通達系”三家公司增幅均超過120%，迎來了業務量的進一步增長，其中韻達、圓通、申通業務量增幅分別為136.03%、127.07%、146.98%。值得一提的是，經過2020年的低迷后，申通在本月業務量增速迎頭趕上，增速位列通達系第一。
韻達在業績快報中表示，2020年2月受新冠疫情影響，公司的業務量及快遞服務業務收入出現一定程度下降；2021年2月，我國宏觀經濟發展日趨向好，電商經濟的持續繁榮、公司服務水平提升以及公司實行的“春節不打烊”政策等有利因素，驅動公司業務量及快遞服務業務收入同比上升。
相比于開年價格戰的持續加劇，二月由于部分快遞公司春節期間提價，價格戰有所緩解。數據顯示，圓通、申通的單票價格下降幅度為5.92%和8.42%，相比于此前去年及今年1月連續兩位數的下跌有所減緩，且兩家公司單票價格環比都有所上漲。
不過，出于市場份額爭奪以及對于經濟件的深度布局，順豐單票價格持續下跌，跌幅為16.93%，韻達單票價格則大幅下跌28.48%，為快遞公司中單票價格下滑幅度最高的企業，這也意味著，在新一輪的“榜眼”之爭中，韻達或有意低價沖量拉開差距。
值得一提的是，由于去年春節無休和疫情期間持續在線，順豐去年同期業績基數較高，因此，順豐在2月業務量和營收增幅依然不及通達系的翻倍式增長，此外，順豐業務量增速相比于上月環比回落，一定原因來自于通達系“春節不打烊”帶來的業務量分流。
月度數據顯示，順豐控股2月實現速運物流業務營業收入105.59億元，同比增長22.21%，快遞業務量6.99億票，同比增長47.16%，單票收入15.11元，同比下降16.93%。另外，供應鏈業務營業收入6.51億元，同比增長76.42%，營收合計112.1億元，同比增長24.42%，相比于上月增速有所放緩。
安信證券分析認為，“通達系”業務量的大幅增長，受去年2月基數較低影響，也與今年春節不打烊有關；而受去年2月復工及時的高基數影響，以及“通達系”分流部分散單業務，導致順豐2月件量增速環比回落，這也符合市場預期。
另據興業證券預計，2月受益于季節性和低基數因素，行業迎來高增長，單票價格亦環比回升，預計快遞行業一季度整體業績維持高增長，但中期競爭壓力仍然較大。
受益于“年貨節”、快遞公司普遍“春節不打烊”以及京東物流遞交招股書帶來的正面影響，整個快遞板塊在2月普遍迎來了股價上漲。僅韻達股份、德邦股份、百世集團小幅下跌，值得一提的是，順豐控股、中通快遞市值在2月再次突破歷史最高值。
數據顯示，截至2月26日收盤，順豐股價2月環比漲幅為6.03%，中通環比漲幅為2%，上月股價小幅下跌的圓通也2月收獲了股價上漲，環比增長1.23%。
值得一提的是，申通股價扭轉去年及今年1月的低迷走勢，2月股價漲幅11.77%，為快遞公司中漲幅最大的企業。不過，上月漲幅較大的韻達、百世在本月微跌，跌幅分別為0.83%和0.90%，上月股價增幅最大的德邦則在2月跌幅達到3.78%，也是快遞公司中跌幅最大的公司。
從快遞板塊來看，快遞股在2月8日開始整體上漲，2月19日漲幅度達到3.27%，隨后一直小幅增長，隨后在2月底小幅回調。整體來看，截至2月26日，快遞板塊股價環比上漲6.71%，上漲幅度較大。
在1月25日股價和市值突破歷史最高值之后，順豐的股價在2月上半月依然持續上漲，2月9日晚間，在因重大事項停牌的第5日，順豐發布公告披露擬以現金方式部分要約收購嘉里物流（00636.HK）51.8%的股份，同時發布公告公布非公開發行A股股票預案，擬募資不超過220億元，用于速運設備自動化升級等五個項目及補充流動資金，引發業內對于順豐發展前景的看好。
2月10日，順豐股價在復牌后即漲停，當日最高漲至124.7元，創歷史新高，順豐市值也突破5000億元，自2020年初至2月10日，順豐股價增幅已超過160%。此后到二月底，順豐股價有所回調，截至2月26日收盤，順豐股價104.96元，環比上漲6.03%。
在今年1月逆轉此前的下跌趨勢后，連續五年占據市占率“老大”的中通快遞在2月上半月股價連續上漲，2月16日，中通快遞港股（02057.HK）股價一度達到299港元，市值達到2556億港元的歷史最高值，中通美股也在同日股價最高達到38.96美元，接近此前38.99美元的歷史最高值。截至2月26日收盤，中通股價33.74美元，環比上漲2.00%。
而在1月股價連續上漲并因為投資德邦快遞進展的披露收獲漲停后，韻達股價在2月股價波動不大。2月1日，德邦股份非公開發行股票申請獲得證監會發審會審核通過，韻達股份以戰略投資者身份入股德邦正式落地，2月2日韻達股價漲幅達6.42%，而在隨后一個月，韻達股價先小幅下跌后小幅上漲，并在月底再次回調。截至2月26日收盤，韻達股價16.79元，環比微跌0.83%。
同樣受益于證監會審核通過與韻達的“聯姻”，德邦在1月底股價略有下跌的情況下在2月2日迎來增長，漲幅為2.64%，而在二月下旬，德邦股價連續大起大落，2月23日，德邦股價盤中漲停，股價最高達16.29元，3天后（2月26日）德邦股價急轉直下，跌幅達9%，股價一度跌至14.2元，德邦也成為2月股價跌幅最大的公司。
相比之下，圓通2月的股價走勢較為平穩，2月2日圓通股價小幅上漲，漲幅為3.2%，2月17日，圓通國際（06123.HK）大漲23%，創3個月以來新高，這也一定程度導致圓通在春節后連續兩個交易日股價上漲，隨后又在月底有所回調。
在過去一年連續遭遇股價下滑，并在今年1月股價連續突破歷史最低值之后，申通股價在2月1日跌至8.77元的歷史最低值后迎來觸底反彈，2月，申通股價漲幅高達11.77%，為快遞公司中漲幅最大的企業，而直接原因或來自于申通管理層的換屆。
2月1日晚間，申通快遞（002468.SZ）發布《第五屆董事會第一次會議決議公告》宣布，陳德軍繼續擔任申通快遞公司董事長，聘任王文彬擔任總經理，陳海建、申屠軍升、韓永彥、唐錦、熊大海擔任副總經理，任期均為三年。
與申通董事會決議公告一同發布的還有《關于公司股東分立暨權益變動的進展公告》。該公告顯示，2月1日，公司接到公司股東的通知，獲悉德殷德潤已將其持有公司的4.58億股股份通過非交易過戶的方式登記至上海德峨及德潤二名下，相關手續已辦理完畢，德殷德潤已于2月1日取得中國證券登記結算有限公司深圳分公司出具的《證券過戶登記確認書》。
受此影響，申通股價在2月2日收獲漲停，截至當天收盤，申通股價報9.83元/股，市值為150.48億元。而在整個2月，申通也通過系列動作試圖扭轉此前的頹勢。其中包括為在崗快遞員統一直發“過年不打烊”激勵、搶奪春節檔業務量，以及試水同城配送業務等，在業內看來，這系列動作也開啟了公司新的分界點和轉折點，而申通接下來的業務及股價表現也引發期待。
在經歷1月20日盤前漲超30%、全月漲幅超8%后，走在轉型道路上百世集團在2月整體股價波動不大，上半月小幅增長，隨后又小幅度回調，截至2月26日收盤，百世股價2.19美元，較上月微跌0.9%。
浙商證券研報分析，同質化競爭行業不可避免需要經歷價格博弈及軍備競賽階段，遠期得以留存于穩態市場中的主體必定是掌握優質資源的頭部企業。當下快遞龍頭如中通、順豐等緊鑼密鼓開展資本投入競爭，因此龍頭主導的價格戰態勢仍需進一步觀察。遠期行業落后產能出清，份額格局進入穩態后，收入端議價權提升疊加成本端規模效應增強，龍頭必然勝出。
*編者注：
我們深知，無論一個行業、還是一家上市公司的健康指標構成，都一定是特別系統化、復雜多元的，高質量發展目標任重道遠。未來，我們還將不斷豐富數據維度，包括定期加入快遞物流公司在產品結構、科技投入、綠色環保、創新發展、社會責任等方面的考量，旨在更全方位洞察中國快遞行業健康發展，多視角多維度地對快遞物流行業、快遞物流上市公司的數據進行挖掘、分析與論證，推動中國快遞物流更好地邁向高質量發展的新時期。我們更加守望以快遞物流上市公司巨頭為引領效應的全行業的共同進步，更好地助力構建以國內大循環為主體、國內國際雙循環相互促進的新發展格局，更好地滿足人民美好生活需要，更好地服務經濟社會發展大局。
報告出品：智慧物流研究院、每經智庫·未來商業研究中心
第一期：中國快遞物流健康監測報告 | 虛假簽收投訴居高 上市公司低價競爭不減反增
第二期：中國快遞物流健康監測報告｜中轉/運輸延誤問題集中 榜眼之爭僅“1億票”之差
第三期：中國快遞物流健康監測報告|11月最旺季快遞板塊整體走弱 “榜眼”之爭千鈞一發
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