逆回購操作為何連續兩日“加量”至500億元？專家：近期短端利率有所反彈，央行適度加量熨平資金面波動

每經記者 肖世清    每經編輯 廖丹    

8月26日，人民銀行公告稱，為維護月末流動性平衡，以利率招標方式開展500億元逆回購操作，期限為7天，利率維持2.2%。因今日有100億元逆回購到期，實現單日凈投放400億元。

記者注意到，近日市場短端利率有所上升。8月24日，DR001利率加權平均利率分別報2.2682%，創逾兩個月新高。今日，DR001、DR007加權平均利率分別報2.2054%、2.3227%，均高于2.2%的政策利率水平。

值得注意的是，8月25日，央行將逆回購操作量由100億元提升至500億元，而今日又維持500億元的操作量，連續兩日加量逆回購操作有何深意？

光大銀行分析師周茂華在接受《每日經濟新聞》記者采訪時表示，央行連續第二日逆回購凈投放呵護資金面，主要是近日市場短端利率有所反彈，市場短期性流動性略趨緊，央行適度加大逆回購操作量，熨平短期資金面波動；這屬于央行常規操作，此前央行也有類似操作；央行釋放“穩”的信號，繼續通過多種政策工具，靈活對沖資金面短期干擾因素，確保市場流動性處于合理充裕。

逆回購操作加量至500億元

今年以來，央行連續在多個交易日開展逆回購操作，但操作規模始終維持在100億元。但在月末等資金偏緊的時點，央行加大投放力度也是常規操作，例如今年6月末、7月末也央行曾連續多日進行了300億元逆回購的投放。

本月末央行再次將操作量提升，由100億元提升至500億元，對此，光大證券固收分析師張旭表示：“公開市場操作加量投放顯示央行充分考慮了金融機構對資金的需求情況，保持流動性合理充裕，穩定了市場預期。”

周茂華認為，央行連續第二日逆回購凈投放呵護資金面，主要是近日市場短端利率有所反彈，市場短期性流動性略趨緊，央行適度加大逆回購操作量，熨平短期資金面波動，這屬于央行常規操作，此前央行也有類似操作。央行釋放“穩”的信號，繼續通過多種政策工具，靈活對沖資金面短期干擾因素，確保市場流動性處于合理充裕。

而近日市場短期品種利率也有所上升。8月24日，DR001加權平均利率升至2.2682%，創逾兩個月新高。今日，DR001、DR007加權平均利率分別報2.2054%、2.3227%，均高于2.2%的政策利率水平。周茂華稱，從市場表現看，市場的短端利率較前日已呈現趨緩態勢，預計短端利率將逐步向2.0%附近回歸，從上半年市場表現看，2.0%也是央行較為“合意”的水平。

圖片來源：中國貨幣網

張旭指出，今日雖然OMO操作量提高了一些，但是操作利率并沒有降低，這體現出穩健貨幣政策取向并沒有發生改變。預計后續央行仍將引導DR007等市場利率繼續圍繞OMO利率為中樞波動。

專家：穩健貨幣政策基調不變

8月20日，央行召開黨委（擴大）會議，傳達學習中央財經委員會第十次會議精神。會議提及，堅持不搞“大水漫灌”，綜合運用多種貨幣政策工具，保持流動性合理充裕，引導貸款合理增長，保持貨幣供應量和社會融資規模增速同名義經濟增速基本匹配，保持宏觀杠桿率基本穩定。

此外，央行二季度貨幣政策執行報告指出，將綜合運用中期借貸便利、公開市場操作、再貸款、再貼現等多種貨幣政策工具，保持流動性合理充裕，引導市場利率圍繞政策利率上下波動。

周茂華表示，貨幣政策主要還是由宏觀經濟走勢決定，目前國內經濟盡管走出疫情最嚴重時期，但往前走仍面臨較為復雜內外環境，內需尚未完全恢復，經濟復蘇不平衡問題突出，海外疫防疫、經濟復蘇、通脹和政策前景不確定性仍高，國內貨幣政策需要平衡穩增長、防風險、促改革，穩健貨幣政策基調不變，但根據宏觀經濟環境變化靈活微調，提升政策質效。

“央行將通過多種工具應對短期資金面干擾因素，確保流動性處于合理充裕水平，疏通貨幣政策傳導；并結合結構性工具，引導金融機構加大實體經濟薄弱環節、重點新興領域支持，激發微觀主體活力，促進國內大循環。”周茂華如是說。

封面圖片來源：攝圖網