高溫橙色預警下，機械分析師驚呼調研如鄉下人進城！有的行業分析師“不缺飯吃”，有的天天想出路

每經記者 王硯丹    每經編輯 葉峰    

賣方分析師不但要潛心研究，還需要將研究成果“賣”出去。參加了多年路演，再加上多與基金經理進行接觸，這一群體的多數人有了一個特征——愛表達。

8月12日早間11點，中金公司機械軍工分析師丁健的一個有關調研的朋友圈被截圖至社交媒體，引發輿論關注。丁健表示：“入行6年，機械研究員表示第一次參加近300人的上市公司調研，有種鄉下人進城的感覺。PET復合銅箔，浩浩蕩蕩??！”

丁健的朋友圈定位在江蘇省宿遷市雙星國際酒店。中國天氣網數據顯示，江蘇省宿遷市發布了高溫橙色預警，全天氣溫高達30至37度。丁健本次發言也引發了網友調侃：“機械研究員不缺飯吃啊”。

多家券商密集發布復合銅箔相關報告

從定位來看，丁健調研對象被指位于宿遷的雙星新材（SZ002585，股價24.2元，市值279.8億元）。2022年半年報顯示，雙星新材上半年實現營業收入34.83億元，同比增長31.88%；歸屬于母公司股東的凈利潤7.14億元，同比增長18.21%。

雙星新材主營業務包括光電新材料、光學膜、太陽能電池背材膜等。2017年復合銅箔概念被提出，而雙星新材正位于復合銅箔的上游。相關資料顯示，2020年，公司戰略性地布局復合銅箔，2021年開始開發，目前公司的PET銅箔進展順利，已經送樣進行客戶認證，鍍銅基膜已經對外銷售。

2021年以來，雙星新材受到資金熱捧，其月K線已經連續三連陽，其中7月的月漲幅超過50%。

雙星新材以及所屬的復合銅箔產業鏈也是賣方分析師研究的重點對象。中金、中信、廣發等券商研究所均出具過相關復合銅箔的深度研究報告。最新一份相關報告是國海證券于8月12日發布的《電力設備PET銅箔行業深度報告：復合銅箔產品升級，行業高成長潛力》。這是國海證券首次覆蓋該行業，并給出了“推薦”的評級。

報告中，國海證券指出：PET銅箔采用4.5微米PET作為基材，兩側覆蓋各一微米的銅鍍層，實際厚度達到6.5微米，不僅解決了電池熱失控問題，同時提升了電池的容量和循環壽命，產品性能更優；同時傳統銅箔降本困難，PET銅箔銅用量更少，質量更輕，同時PET基材價格更低，因此其單位成本相對更低，成為未來銅箔發展的主流趨勢。

按照國海證券的介紹，在PET復合銅箔產業鏈，下游廠商為寧德時代；中游制造包括萬順新材、寶明科技；上游設備及材料包括康輝新材（恒力石化子公司）、雙星新材、三孚新科、東威科技。

券商行業研究冰火兩重天，有分析師感慨“行業割裂到了極致”

寧德時代號稱“寧王”，復合銅箔與“寧王”搭上后與新能源有關，作為近兩年來A股市場最熱門的賽道，也成了賣方研究的重點對象。不少券商研究所都花費大量人力物力進行研究。

中證協平臺顯示，丁健2020年入職中金公司，此前曾在民生證券、國金證券工作。目前來到中金公司剛滿兩年。

而記者查閱資料后發現，中金公司的機械行業研究團隊可謂是陣容豪華。在8月8日發布的最新研報--《機械：新能源裝備技術變革加快 關注新技術投資機會》中，該研報署名共有：陳顯帆/張梓丁/丁健/郭威秀/向蓓爾/鄒靖/嚴佳/王梓琳/李昕陽/張賢等十位。

越是資金熱捧的行業，研究的分析師越多，研究報告自然也越多。記者查閱東方財富Choice金融終端的研報平臺后發現，如目前大熱的交運設備行業（東財分類下，主要就是汽車），8月1日至12日收錄了122份研報。但相對冷門的農林牧漁同期只有42份研報；紡織服裝有36份研報，商貿零售更是只有35份研報。

不過，對分析師而言，從事冷門與從事熱門的賽道研究，感受完全不同。

某非銀行業分析師曾在微信中與記者談論過，他在2015年之后入行，至今已有數年時間，一直從事非銀行業研究?？上o論是證券還是保險，2014至2015年市場表現最輝煌的時刻已過。因此這幾年自認雖研究漸入佳境，但常常也會思考自身的出路。“這都是命吧，誰都想不到現在的行業之間會如此割裂到了極致。過去，看起來各行業之間都是有機會的。就如同劉元瑞當年獲得新財富白金分析師，部分原因是鋼鐵行業趕上了好時候，那幾年的鋼鐵一度像現在的新能源那么熱”。

2021年，時任開源證券首席經濟學家的趙偉曾接受過《首席經濟學家》雜志專訪，也曾坦言研究是一個“苦差事”，入行前要捫心自問，“能不能做得下去，愿不愿意做下去”，研究員往往要坐好多年冷板凳，然后再開始去做影響力，這樣的話，走的路才更久。

趙偉的話看似有些雞湯在里面，卻說明了一個道理：賣方研究看似光鮮背后，隱藏著許多寂寞時光。

不過，熱門賽道中，券商分析師之間的競爭注定也會十分激烈，辛苦是必然的。就如同丁健冒著近40度高溫去宿遷調研。在他的朋友圈走紅社交媒體的下午，宿遷市繼續發布高溫橙色預警信號：預計明天白天宿城區、宿豫區、湖濱新區、經開區、洋河新區、蘇宿工業園區、沭陽縣、泗陽縣、泗洪縣所有鄉（鎮、街道）最高氣溫將升至37℃以上，市應急、氣象聯合提醒做好防范。

封面圖片來源：攝圖網_500564175