貝普醫療IPO：實控人表妹公司曾是第一大客戶 綜合毛利率逐年走低

每經記者 陳晴    每經編輯 張海妮    

圖片來源：攝圖網-400078876

貝普醫療科技股份有限公司（以下簡稱貝普醫療）擬沖刺創業板上市。近期公司回復了深交所的第一輪問詢，且深交所向公司發出了第二輪問詢函。

貝普醫療主營一次性醫用穿刺注射器械，控股股東、實際控制人為張洪杰。此外，張洪杰的多位親屬也是貝普醫療股東，且報告期內公司與張洪杰親屬之間存在不少關聯交易，例如公司曾經的第一大客戶是張洪杰表妹控制的公司，這也引來了問詢。

2019年~2021年及2022年上半年（以下簡稱報告期），貝普醫療歸母凈利潤有所波動。不僅如此，報告期內貝普醫療綜合毛利率逐年下降，至今年上半年降到37.66%，相比2019年全年下滑了6.89個百分點。

多位股東均為實控人親屬 

根據招股說明書（申報稿）（以下簡稱招股書），貝普醫療構建了覆蓋穿刺針、注射器的產品矩陣。截至招股書簽署日，張洪杰直接持有公司72.49%股份，通過擔任溫州貝益和溫州貝拓的普通合伙人間接控制公司5.86%的股份，合計控制公司78.35%的表決權，為公司控股股東及實際控制人。

此外，貝普醫療部分股東——王興國、張林峰、王朝陽均為張洪杰親屬，王興國系張洪杰表弟，張林鋒系張洪杰堂弟，王朝陽系張洪杰表妹、王興國姐姐。同時，張洪杰分別為溫州貝益、溫州貝拓的普通合伙人。

圖片來源：招股書（申報稿）截圖

貝普醫療與實控人親屬之間的關聯交易，引起了深交所的關注。公司于2021年6月購買王朝陽所控制的藝展貿易醫療器械相關客戶資源，這部分客戶資源對價為含稅615萬元。

藝展貿易主要從事外貿出口業務，2019年和2020年均為公司第一大客戶，相關銷售金額占公司營收比例分別為16.74%和19.86%。不僅如此，報告期內，公司向藝展貿易銷售的胰島素注射器、常規胰島素筆針、常規注射針的價格均低于平均價格。

對于與藝展貿易的必要性，貝普醫療回復深交所問詢時稱，藝展貿易成立于2010年，王朝陽夫妻從事國際貿易多年，擁有較為豐富的國際貿易經驗及穩定的境外客戶資源，成功開發了CEGAMED CHILE S.A.、SIMPLE DIAGNOSTICS, INC.等醫療器械行業客戶，客戶關系良好，合作穩定。公司作為國內少數具備一次性醫用穿刺注射器械全鏈條研發、生產及銷售能力的優勢企業之一，擁有較強的技術生產制造能力。在與藝展貿易的合作中，公司利用藝展貿易的國際貿易經驗并通過藝展貿易擁有的客戶資源進行產品銷售，擴展銷售渠道。

值得注意的是，就在貝普醫療購買藝展貿易醫療器械相關客戶資源之后不久，王朝陽增資入股了貝普醫療。就此，公司回復問詢時稱，收購藝展貿易醫療器械客戶資源與王朝陽增資入股構成一攬子交易，但兩項行為在定價上相互獨立。

此外，2020年貝普醫療還對王興國、溫州貝益及員工持股平臺溫州貝拓進行股權激勵。僅王興國和溫州貝益相關股份支付費用，2020年計入管理費用部分就超過2700萬元。

另外，2021年2月，貝普醫療分配了截至2020年12月31日累計可分配利潤中的6000萬元，占2020年歸母凈利潤3793.86萬元的158.15%，這些分紅大多落入了實控人張洪杰及其親屬股東的口袋。

綜合毛利率逐年走低 

股份支付費用導致貝普醫療盈利水平的波動。2019年~2021年及2022年上半年，公司分別實現營收22061.65萬元、27299.74萬元、42161.03萬元和18969.33萬元，歸母凈利潤分別為5523.06萬元、3793.86萬元、9707.72萬元和3865.38萬元。

貝普醫療2020年歸母凈利潤下降，主要是因為公司于2020年確認股份支付費用2825.06萬元。剔除股份支付等非經常性損益因素影響后，2020年貝普醫療扣非后歸母凈利潤為6053.49萬元。

貝普醫療還面臨毛利率下降的問題。2019年~2021年及2022年上半年，公司綜合毛利率分別為44.55%、41.56%、41.05%和37.66%。今年上半年的毛利率相比2019年全年下滑了6.89個百分點。

對此，貝普醫療在招股書中解釋稱，報告期內公司綜合毛利率受產品結構及產品自身毛利率變化而有所下降，2020年受市場及生產成本等因素影響，毛利率相對較高的針管和穿刺針收入比重及毛利率都有所下降，2020年綜合毛利率較2019年下降2.98個百分點。2021年盡管隨著新冠疫苗接種率提升，公司注射針及非專科注射器的收入比重及毛利率都有所上升，但因產品毛利率相對偏低，2021年綜合毛利率還是較2020年略有下降；另外，受折舊及人工成本上升等因素影響，2022年1~6月毛利率下降3.39個百分點。

公司在招股書中表示，2021年，眾多國家和地區大力推動民眾接種新冠疫苗，注射穿刺類產品市場需求出現較大增長，推動了公司穿刺針及注射器產品銷售收入的快速增長，使得2021年營收較2020年增長54.44%。

不過，貝普醫療也表示，2022年以來，全球新冠疫苗接種增速有所放緩，對公司新冠疫苗注射相關產品需求降低，若未來新冠疫苗注射需求大幅下滑或停止新冠疫苗接種，則注射穿刺類產品市場需求也將回歸常態，公司將面臨經營業績下滑的風險。

就IPO相關問題，10月27日，《每日經濟新聞》記者致電貝普醫療并發送了采訪郵件，公司回復稱請以招股書及問詢函回復函為準。