三季報收官，食品飲料行業估值已低？2022第二屆中國食品飲料資本論壇開聊：解讀投資機會研判發展趨勢

每經記者 張韻    每經編輯 文多    

11月1日，A股三大指數高開，食品飲料行業上漲7%，位居漲幅榜首位，119只個股中8只漲停,港股餐飲板塊午后亦出現拉升。11月2日，個股行情出現分化，但港股餐飲板塊依舊堅挺。

目前2022年三季報披露已收官，食品飲料板塊估值回落至較低位置，是否布局、如何布局、從哪些角度分析研判食品飲料產業的發展方向，成為投資者關心的話題。

11月8日，由每日經濟新聞與中企萬博（集團）公司共同主辦的“2022第二屆中國食品飲料資本論壇”將在線上舉行，眾多食品飲料行業大咖、企業高管、行業專家將出席論壇，解讀行業新機遇，探討新“食”代的行業發展和消費趨勢。

重構消費新格局

回顧2021年，在疫情反復、消費分級背景下，食品飲料行業從2020年的高歌猛進演變為極致分化的行情。

進入2022年，雖然受疫情影響，部分終端消費需求仍然乏力，但行業整體也展現出了韌性。

從最新披露的三季度業績報告顯示，細分行業分化加劇，不少站在風口上的公司表現搶眼。

中炬高新（SH600872，股價30.40元，市值239億元）與千禾味業（SH603027，股價16.79元，市值161億元）無論營收還是凈利均實現了雙位數增長；更有復合調味品龍頭企業天味食品（SH603317，股價31.01元，市值236億元）交出了超出預期的成績單，前三季度實現了凈利2倍高增。從行業周期看，國內的調味品銷售在近年來已實現強勁增長，目前，復合調味品行業龍頭有望分享市場增長紅利。

國金證券分析師在最新的食品飲料三季報專題報告中表示，三季度調味品行業磨底，守望長期修復。需求和成本仍為基礎調味品主要壓制因素，應辯證看待行業因素導致的業績變動，龍頭表現欠佳的同時，亦有中小企業出清的邏輯。復合調味品今年恢復良性競爭，龍頭按部就班實現渠道整頓和資源擴張，亦有望持續提升份額。往后成本壓力緩解，疊加產能規模效應釋放，業績彈性可期。

在餐飲供應鏈領域，預制菜、速凍面食等細分賽道同樣表現出較高的市場活躍度。2022年，趁著預制菜的東風，水產品也迎來高光時刻。

從消費端的反饋來看，水產預制菜肴中酸菜魚和烤魚最受歡迎，另有佛跳墻、小龍蝦、粉絲扇貝等明星大單品長期占據電商平臺預制菜暢銷榜單。在產業端，安井食品（SH603345，股價154.32元，市值453億元）年初宣布投資10億元建設首個預制菜肴生產項目，著重發展水產品預制菜；10月，海欣食品（SZ002702，股價5.64億元，市值27億元）稱非公開募資5.2億元用于水產品深加工及速凍菜肴制品。

從業績來看，預制菜已成為住千味央廚（SZ001215，股價58.15元，市值50億元）、安井食品、海欣食品等速凍企業的第二增長曲線。今年以來，水產預制菜龍頭國聯水產（SZ300094，股價5.19元，市值47億元）也剝離水產養殖業務，產品結構逐步向以預制菜品為主的餐飲食材和海洋食品轉型，盈利能力也得到快速提升，前三季度扣非凈利潤4027萬元，同比大幅增長近5倍。

在產業重塑的格局下，人工成本、店鋪租金上升，也加速了冷凍烘焙面團的普及應用，冷凍烘焙行業對傳統餐飲業態進行了顛覆式的改造，催生了一條高成長性的細分賽道。

圖片來源：攝圖網-500938273

探索消費新引擎

從整體來看，前三季中，伴隨著部分原材料價格下行以及公司積極降本增效，食品飲料行業三季報利潤端彈性開始逐步釋放。剔除金融類行業，申萬行業中食品飲料行業銷售毛利率最高，達到48.07%，再度蟬聯行業榜首。

然而，食品飲料行業細分領域和個股眾多，如何從中挖掘具有創新基因以及符合當前變革趨勢的個股？11月8日，在“2022第二屆中國食品飲料資本論壇”上，華創證券食品飲料首席分析師歐陽予將從產業發展角度，專業解讀食飲股投資機會。

新消費、新場景、新趨勢也鑄就了食品飲料行業發展的驅動力，企業創新催生行業爆款，行業變革掀起時代巨變，二級市場的風云變幻與未來食品產業技術創新息息相關，在本次論壇上，江南大學食品學院院長劉元法將以此為主題共話新“食”代的革新與增長曲線。

需求、供給、競爭、替代品與潛在的進入者，這些是投資機構研究一個行業的角度，而對于食品飲料行業而言，更需要關注的是前三者，也就是市場空間、發展階段與產品、品牌、規模、渠道、商業模式、管理能力的綜合比較。

在產品層面，如何獲得消費者青睞是企業發展永恒的命題。當天，盒馬產業研究院副院長熊梓富、呷哺集團副總裁張艷梅、安井食品董秘梁晨、鳳集食品集團戰略品牌中心負責人劉勇將共聚云端，一同探討“流量消逝后，我們如何打造爆款”。

而作為老牌的國有企業，上海糖業煙酒（集團）有限公司擁有“石庫門”“和酒”“金楓”“玉棠”等十余個自有知名品牌，集團黨委書記、董事長陸駿飛將以“走傳統產業新興化之路，逐百年品牌煥新之夢”為主題，講述品牌的成長故事。

在熱門的新式茶飲賽道上，今年，OATLY品牌在國內掀起一股燕麥浪潮，已與星巴克、COSTA、Tim Hortons、Manner、喜茶、奈雪的茶（HK02150，股價4.81港元，市值82.5億港元）、海底撈（HK06862，股價14.32港元，市值798億港元）、香飄飄（SH603711，股價11.43元，市值47億元）等多家企業合作。如今，燕麥已成為行業中健康、環保、可持續的代名詞，如此的品類號召力是如何打造的？每日經濟新聞邀請OATLY亞洲區總裁張春做客直播間，講述新場景、新邊界下的可持續新“食”代。

從經營戰略思路來看，新茶飲品牌的增長邏輯可以分為兩種類型，一種是做流量的生意，一種是做品牌的生意。在品牌層面，企業通常以塑造高端品牌、輸出品牌文化為核心，當消費者粘性提高后，獲得品牌溢價，并向新品類、新渠道、新零售等領域延伸。那么，什么是飲料行業的下一個增長點？

在本次論壇的第二場圓桌論壇中，弘章投資創始合伙人翁怡諾，Tim Hortons China首席財務官李東，茶百道公共事務負責人古計林，歡樂家（SZ300997，股價10.57元，市值47.6億元）董事、副總經理程松認為，“飲”力賽道長坡厚雪，在“變”與“不變”的發展中，企業需找到融合、創新與業績增長的新“飲”擎。

同時，“2022第二屆中國食品飲料資本論壇”還將發布三項重磅榜單——2022中國食品飲料上市公司品牌價值榜TOP50、ESG行動派•2022中國食品飲料行業上市公司ESG標桿企業、2022中國食品飲料行業創新力榜，以優秀企業經驗，推動中國食品飲料行業的高質量發展。

11月8日13:30，我們云上相聚，不見不散！

封面圖片來源：攝圖網-500718334