每經熱評｜消費恢復是確定性事件 投資者要多點耐心

每經記者 杜恒峰    

每經評論員 杜恒峰

近日，在疫情防控措施進一步優化調整之后，促進居民消費復蘇成為資本市場內外的高頻話題。“新十條”發布之后，各地積極出臺拉動消費的政策，比如在海南無需離島機票也可選購免稅商品；沈陽、?？?、武漢、上海、廣州等多地已發放或計劃發放新一批消費券，據不完全統計，這些消費券的累計補貼金額超過10億元；在深圳買電子家電最高補貼15%；四川、貴州景區集體打折促銷，等等。有券商分析師就估算，若2023年發放消費券400億元，則可以拉動居民消費3800億元，改善社零增速0.9個百分點。與此同時，從航班、酒店、門票預訂等數據看，居民的出行需求環比數據改善明顯，在元旦、春節假期加持下，消費市場有望迎來難得的旺季。

消費改善的預期，也直接映射到股市，近期食品飲料、旅游、零售等板塊表現強勢，近3日板塊累計漲幅都在4%以上，遠超大盤，甚至還有人人樂、大連友誼這類基本面并不好的個股遭到爆炒，市場情緒已局部過熱。

消費恢復到以前的狀態是一個確定性的結果，但這個結果不會是一蹴而就的。一方面，奧密克戎變異株的傳播需要一定時間才能達峰，有癥狀的感染者可能停工，產業鏈某些環節的用工緊張可能對消費形成抑制，近期部分地區快遞物流行業存在不暢，還有外賣送達時間大幅拉長等情況，都會導致消費市場梗阻；消費者感染后，同樣也會減少消費，其他人為了避免被感染，也會盡力避免出行暴露，減少消費，這樣的現象已經比較明顯。另一方面，新形勢下防控工作的有效性、及時性和精準性，直接決定了疫情達峰時間的早晚和峰值的高低，決定了醫療系統能否應對疫情峰值沖擊，也決定了消費者外出消費的信心——醫療系統平穩有序沒有擠兌，居民的買藥就醫需求能夠得到滿足，此時消費市場恢復將是一個水到渠成的結果。

在當下階段，應對好疫情達峰是消費復蘇的關鍵，各種資源應當向這一方向傾斜，但這將是一個持續數月的過程，需要各地有足夠的定力和耐心。可以預見，越是疫情達峰應對工作做得好的地方，消費恢復也將越快。在資源有限的情況下，拉動消費的工作應當更注重時機和精準性，“好鋼要用在刀刃上”。比如消費券的設計，應當盡量延長有效時間，避免短期集中消費，造成感染加速，這樣商家也有充分的準備時間，做好感染員工休息和正常營業的安排，提升消費者的體驗感；類似景區門票打折、“消費節”等大型消費活動，應當基于疫情達峰的科學預測來確定時間，只有消費者積極參與，這樣的活動才是有效的。

資本市場的漲跌同樣無法離開疫情的發展，投資者同樣需要有足夠的耐心。短期的脈沖式上漲很難維持，在2023年一季報之前，也不太能看到消費板塊經營業績的實質性改善，在這個時間段，股價的回落風險仍然很高。消費復蘇的速度和力度取決于疫情發展情況，更加密切地關注全社會醫療系統的承載情況、藥品銷售等信息，其提供的信號或許更為有效。

2023年，“三駕馬車”怎么走？ /04