決戰元素周期表

投基Z世代，Z哥最實在。

今天，有色金屬板塊全線井噴了，章源鎢業、寧波富邦、中色股份、華鈺礦業、東方鉭業等有色股漲停。

同時，有色金屬指數大漲超過3%，走出了逼空行情。

此情此景，讓Z哥想起了2021年的8月，海通國際發布一篇標題非常勁爆的研報，名為《決戰元素周期表》。

時間回到2021年，這一年有色金屬板塊指數從6月開始大幅上行，指數從6300點附近漲到8月初的8000點之上，再到9月初，有色金屬指數突破10000點大關，指數累計上漲65%，隨后板塊見頂回落。

當年，券商看好有色金屬板塊的原因有四點：

1、電動車興起的大潮流點燃鋰、鎳、銅、鋁、鈷、稀土等原材料市場；土壤作物的生長離不開磷肥、鉀肥的施加；而硅又是光伏電池的主要材料。每個產業都與各式各樣的元素產品密切相關，放眼元素周期表全局，了解各元素主要產品的產值，有助于把握市場變化格局和追蹤市場動態。

2、數據表明，硫酸、鈣、錳、錫4種元素價格當時處于統計階段歷史最高價。27種金屬價格低于歷史最高價的50%，而鈰、氧化釤、鍶、氧化鑭、氧化銪的價格低于歷史最高價的10%。

3、中國是有色資源儲備大國，擁有話語權。全球資源產值超1000億但低于10000億的資源共10種，分別是：錳、鎳、鉀、鉑族金屬、磷肥、銀、堿、鋅、硫酸、鈦白粉。中國擁有除鉑族金屬和堿之外的其他5種資源儲備。

4、中國經濟的擴張，從1992年的4260億美元名義GDP增長到2019年的14.2萬億美元，經濟的大幅增長導致中國對多重資源的凈進口依賴同樣大幅增加。隨著對關鍵材料如鈷、銅、鋰、鉑族金屬和其他專業材料的需求不斷提升，中國和美國都在整個價值鏈進行長期布局，以期增加對未來發展的保障。

如今時過境遷，2021年9月，有色金屬見頂之后陷入大幅回調，2022年初一度重新回到6000點附近。盡管去年也曾經大幅反彈，但總體趨勢依舊較為低迷。

而去年底以來，有色金屬板塊卷土重來，尤其是最近幾個交易日，更是上演逼空好戲。那么，機構對于有色金屬板塊，究竟是怎么看的？此外，元素周期表各種金屬元素眾多，機構最看好的又是哪些？

首先，華泰證券看好電解鋁板塊。

華泰證券最新研報指出，2023年或為2026年前最后一輪供給大規模釋放，同時中美經濟周期錯位下或為關鍵過渡期，預計2023年供需整體小幅過剩，供需恢復節奏或是決定2023年鋁價走勢的關鍵變量。其中，需求有望受中國復蘇帶動率先回暖，而供給加速釋放或在2023Q2進入平水期及豐水期后，因此2023Q1鋁價有望偏強運行。

需求端有望受益于中國經濟復蘇，看好節后需求快速恢復，“強預期”有望逐步得到印證，需求增速或超過供給增速，疊加庫存處于2012年以來歷史低位，看好今年一季度鋁價偏強運行。

同樣的，海通國際也建議重點關注鋁業公司。

海通國際指出，鋁是地殼含量最多的金屬元素，被應用于多個領域。2022年鋁價走勢波折，2023年有望上行。2022年以來，受俄烏沖突影響，俄羅斯作為全球第二大的電解鋁生產國，其出口受到制裁，電解鋁供給緊張，加之中國作為最大的電解鋁和氧化鋁產量國，其行業產能受國內“雙碳”政策限制，供給端產量上升乏力。而隨著美聯儲加息預期有所放緩，國內疫情防控政策逐漸優化，宏觀利好政策持續發布，為市場注入一劑強心劑，鋁下游企業逐步復工，市場需求有所改善，鋁價呈現區間震蕩格局。海通國際認為，2023年鋁價上行空間仍存，美聯儲加息力度放緩并有望停止，美元指數下跌，疊加汽車領域和能源領域方興未艾，新能源領域對鋁需求不斷增加，鋁價預計上漲。

此外，新能源板塊鋁需求凸顯，中國持續發力。2022年1-9月全球原鋁需求為5184萬噸，較上年同期減少3萬噸，同比下降0.1%，中國表觀需求卻逆勢增長，同比增加0.1%。鋁在汽車、光伏和風電領域重要性逐步上升，預計2025年，新能源汽車產量、新增光伏裝機量和新增風電裝機量分別為2500萬輛、382GW和119GW，分別帶動579萬、726萬和117萬噸鋁需求，大幅拉動新能源板塊的需求量。

再看電解鋁板塊重點公司：云鋁股份、中國鋁業、南山鋁業、神火股份等都表現強勢。

除了電解鋁外，鉬礦資源、銅礦資源、金礦、稀土等，也都是機構關注的重點。

東吳證券最新研報指出，美國2022年四季度GDP增速超預期，但消費者支出增速遠低于市場預期；衰退擔憂仍存，流動性預期改善。1）基本金屬：節后復工疊加供給端擾動加劇，供需雙弱局面有望改變，持續低庫存水平下銅鋁價格有望上行。2）貴金屬方面，美國四季度GDP 增速超預期，衰退預期邊際減弱，COMEX黃金價格下行。3）小金屬方面，鉬價持續上漲，創15年新高；鉬全產業鏈庫存低位，2023年風電、管線建設等領域需求有望顯著拉動，海內外增量有限，鉬價持續看漲。4）能源金屬方面，鋰和稀土價格進入春節淡季，價格表現平穩。

東吳證券建議關注金鉬股份、浩通科技、赤峰黃金、山東黃金、招金礦業、銀泰黃金。建議關注基本金屬優質標的：紫金礦業、銅陵有色、神火股份、云鋁股份；推薦其余優質新材料標的中鋼天源、云海金屬和華宏科技等。

實際上，昨天Z哥在“每經牛眼”中，發布了“一月公募基金投資月報”，其中重點分享了兩只布局資源行業的公募產品，一只是易方達資源行業混合，另一只是華夏周期驅動混合。這兩只產品都布局了電解鋁、鉬礦和金礦等多家重點公司。有興趣的朋友，也可以把昨天的文章找出來再看看。

封面圖片來源：視覺中國-VCG211325951440