每經熱評｜上市公司理財要有合理限度 九安醫療錢太多不如回饋給股民

每經特約評論員 熊錦秋

2月1日，九安醫療（SZ002432，股價52.97元，市值255.1億元）發布公告稱，董事會和監事會審議通過了《關于使用自有資金進行委托理財與證券投資的議案》，公司及子公司擬使用不超200億元自有資金進行委托理財與證券投資。筆者認為，上市公司擁有巨量現金，若無好的項目，不如分紅或回購。

據公告，九安醫療及子公司擬使用最高額度170億元人民幣或等值外幣的自有資金進行委托理財，擬使用最高額度30億元人民幣或等值外幣的自有資金進行證券投資。該投資議案尚需經過股東大會審議通過。

九安醫療預計2022年凈利潤165億元至175億元，業績大增原因主要是疫情影響，公司在美國銷售的試劑盒等新冠防疫產品需求大幅增加，相關產品銷售收入大幅增長。公司搶抓機遇賺了這么多錢，幸福的煩惱也就來了，錢到底該咋用？

此前參與證券投資的上市公司可謂多如牛毛，但真正做得好、長期取得良好業績的并不多見。相反，證券投資大虧其本的例子倒是不少。此前有案例，上市公司先是小資金投資股票，賺了不少錢，嘗到甜頭后加碼投入，最后將此前所有股票投資盈利都虧出去，還出現不小虧空。“不勞而獲”的感覺讓人欲罷不能，賺了還想賺更多，虧了還想回本。上市公司一旦參與證券投資，讓董監高分心不可避免，對主營業務的關注也將隨之下降。

上市公司是實體經濟的中流砥柱，上市公司委托理財與證券投資，應該有一個合理限度，否則就是在虛擬經濟范疇沖浪，容易導致證券市場過度脫實向虛，從而將弱化整個實體經濟的競爭力。

上市公司賺取了較多利潤，除了留足未來一段時期發展所需資金外，多余的錢最好是回饋投資者?；仞伒姆绞街饕ǚ旨t和回購，無論哪一種方式，都是上市公司將現金反哺給投資者。

這樣做的好處是多方面的：

一是可以讓上市公司更加專注主業、穩健經營。一些德企、日企產品質量讓人佩服，這些企業專注于做某個產品、做深做專，即使看到其他賺錢項目，也不會隨便搶風口；遇到發展瓶頸，也是盡量圍繞核心能力進行業務擴張。A股上市公司應避免糾纏于委托理財、證券投資等雜務，由此可一心一意發展主營業務，將主營業務往深里做、往精里做，我國實體經濟的根基也將越來越強大。

二是推動證券市場形成投融資良性循環。證券市場既是融資市場也是投資市場，投資就要講究回報，上市公司將暫時用不上的錢分給投資者，在資金流上，使得投資不再是單向的資金流出，而是有進有出，可增強投資者進一步投資的資金實力，讓市場形成投融資的良性循環。

三是有利于促進消費。拉動經濟增長的一大動力就是消費，以前有人說股市上漲可以刺激消費，這或許只是部分正確，因為只會增強消費信心而難提高消費實力，且隨著股價下跌消費信心又將下降，接下來可能面臨消費萎縮，此前被刺激的消費成為“透支”消費。

上市公司賺得再多，總在上市公司手里把著，證券市場成為吸金大洞，股民光出不進，只能壓縮支出、壓縮消費。上市公司通過分紅和回購回饋股民，股民的錢袋子鼓了，可以助漲消費信心，“真金白銀”可滿足即時消費，推動消費與經濟發展形成良性循環。

四是有利于維護上市公司股價。分紅與回購都可提高上市公司口碑，提高投資者信心，形成一定的股價支撐。尤其是回購注銷，“真金白銀”在二級市場吸納籌碼，形成直接支撐股價的動力，而且一定程度可提高每股收益、提升公司股票投資價值。上市公司堅定捍衛股價，可以避免自己成為他人的廉價收購目標，較好的股價表現也可讓股權激勵目的順利達成，有利于避免人才流失。

總之，與其讓上市公司委托理財、投資證券，這些錢還不如回饋給股民，讓股民自己來委托理財、投資證券，市場更需專心主業的上市公司，這才是A股市場穩定強大的基石。