每日經濟新聞 2023-03-20 22:53:50
◎國內新藥研發服務部是藥明康德所有業務板塊中唯一一個營收同比下降的板塊。報告期內，國內新藥研發服務部實現收入9.70億元，同比下降22.5%，經調整Non-IFRS毛利2.93億元，同比下降48.7%，毛利率為30.2%。藥明康德解釋稱，收入下降主要由于業務主動迭代升級，公司將集中推進更優質的項目管線，為中國客戶提供更加創新性的候選藥物。
每經記者 許立波 每經編輯 董興生
3月20日晚間，藥明康德（SH603259，股價74元，市值2192億元）發布2022年年度報告。報告期內，公司共實現營業收入393.55億元，同比增長71.84%；實現歸母凈利潤88.14億元，同比增長72.91%；基本每股收益3.01元，同比增加72.00%。
藥明康德稱，2022年，盡管經營環境充滿挑戰，公司仍實現了創紀錄的收入增長，強勁的收入增長主要得益于公司極強的執行力，充分發揮了公司獨特的“一體化、端到端”CRDMO業務模式的協同性，加強了平臺間業務導流，為客戶提供高品質的服務與產品。
圖片來源：藥明康德2022年年度報告截圖
不過，與強勁的基本面形成鮮明對比的，則是藥明康德表現不佳的股價。自2021年7月達到歷史高點171.64元/股后，公司股價一直處于震蕩下行中，最近一個月亦是連續走低，累計跌幅接近25%。
公開資料顯示，藥明康德是國內規模最大的醫藥研發生產外包（CRO/CDMO）服務商，主要為制藥企業提供藥物研發服務，滿足后者藥物發現、開發到生產等需求。
分業務板塊看，2022年，藥明康德化學業務（WuXiChemistry）、測試業務（WuXi Testing）、生物學業務（WuXi Biology）、細胞及基因療法CTDMO業務（WuXi ATU）、國內新藥研發服務部（WuXi DDSU）分別實現營收288.50億元（同比增長104.8%）、57.19億元（同比增長26.4%）、24.75億元（同比增長24.7%）、13.08億元（同比增長27.4%）、9.70億元（同比下降22.5%）。
圖片來源：藥明康德2022年年度報告截圖
化學業務是藥明康德的營收支柱，占比超過七成。2022年，藥明康德化學業務實現收入288.50億元，同比增長104.8%，經調整Non-IFRS毛利118.82億元，同比增長106.6%，毛利率為41.2%；剔除新冠商業化項目，化學業務板塊收入同比增長39.7%。
藥明康德將化學業務分為前端藥物發現（“R”，Research）和后端工藝研發和生產（“D”和“M”，Development and Manufacturing）兩塊，分別實現營收72.13億元、216.37億元。報告期內，藥明康德贏得分子總計973個，包括1個商業化階段的新增分子。目前D&M管線累計達到2341個，包括50個商業化項目、57個臨床III期、293個臨床II期，以及1941個臨床I期和臨床前項目。
國內新藥研發服務部是藥明康德所有業務板塊中唯一一個營收同比下降的板塊。報告期內，國內新藥研發服務部實現收入9.70億元，同比下降22.5%，經調整Non-IFRS毛利2.93億元，同比下降48.7%，毛利率為30.2%。藥明康德解釋稱，收入下降主要由于業務主動迭代升級，公司將集中推進更優質的項目管線，為中國客戶提供更加創新性的候選藥物。
此外，藥明康德還表示，客戶產品上市后，公司將根據與客戶的協議，從客戶的藥品銷售收入中按照約定比例獲得分成。今年即將迎來藥品上市后的銷售分成收入。隨著越來越多的DDSU客戶藥品上市，預計接下來十年將有50%左右的復合增長。
在藥明康德提供給記者的一份資料中，公司對2023年進行了展望：在2022年強勁增長基礎上，公司預計2023年收入將繼續增長5%~7%。其中，剔除新冠商業化項目，化學業務板塊收入預計增長36%~38%，且TIDES（化學業務板塊中新分子業務）預計增速為化學業務板塊整體增速的近2倍；其他業務板塊收入預計增長20%~23%；國內新藥研發服務部將持續業務迭代升級，預計收入下降超過20%。
記者注意到，藥明康德在年報中突出強調了其新分子能力建設方面的進展：TIDES業務（主要為寡核苷酸和多肽）的D&M服務客戶數量達到103個，同比提升81%；服務分子數量達到189個，同比提升91%；服務收入達到15.78億元，同比增長337%。產能方面，截至2023年2月底，公司擁有27條寡核苷酸生產線，總體積超過10000升的多肽固相合成儀。
據了解，小核酸藥物（也可稱寡核苷酸藥物）已經繼小分子藥物、抗體藥物之后，成為新藥研發的熱門賽道，吸引了大量資本的關注。如國信證券在研報中評價稱，小核酸藥物是一類全新的藥物形態，近年來隨著遞送和化學修飾技術發展，在罕見病、代謝領域不斷取得突破，誕生了Spinraza（nusinersen）、Leqvio（inclisiran）等重磅品種，有望成為小分子與單抗之后的第三大類藥物。恒瑞醫藥（SH600276，股價40.40元，市值2577億元）董事長孫飄揚、諾泰生物（SH688076，股價28.93元，市值61.67億元）董事長童梓權等多位業內人士在接受記者采訪時也提到了對小核酸藥物未來發展前景的看好。
年報還顯示，報告期內，藥明康德研發費用為16.14億元，同比增長71.29%，主要系報告期內公司持續加大研發投入，進一步加強對PROTAC、寡核苷酸藥、多肽藥、偶聯藥物、雙抗、細胞和基因等新分子類型的服務能力。
此外，藥明康德還表示，2023年公司將持續提升經營效率，推動利潤和自由現金流增長。公司預計經調整non-IFRS毛利將同比增長12%~14%，同時隨著經營效率進一步提升，將有助于經調整non-IFRS凈利潤的增長。2023年自由現金流將持續為正，并預計增長600%~800%。得益于持續提升的資產利用率和經營效率，公司計劃在2023年投入資本開支80億元~90億元。
封面圖片來源：每經記者 劉國梅 攝（資料圖）
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