陜國資鈔能力A股“掃貨”

每經記者 張文瑜    實習生 王夢凡     每經編輯 賀娟娟

陜西國資又在A股“掃貨”了。

日前，派林生物披露股東權益變動。公司控股股東杭州浙民投天弘投資合伙企業（下文簡稱“浙民投天弘”）及其一致行動人通過股權轉讓、表決權委托的方式，向共青城勝幫英豪投資合伙企業（以下簡稱“勝幫英豪”）讓渡公司控制權。

此次交易完成后，陜西國資將成為派林生物的實際控制人。

粉巷財經注意到，這并非陜西國資首次“異地并購”，此前曾參與浙江上市公司*ST尤夫的重整，受讓新興裝備實控人的股權等，吸引了市場的諸多關注。

進入2023年，國資在資本市場的重要性越來越凸顯，其市場化觀念亦在不斷轉變。疊加國資改革不斷深化的紅利，國有資產和市場經濟正在更好地實現融合。 

在此節點下，陜西國資也打算講點不一樣的故事。

陜西國資38.44億接手

陜西國資此次入主的，是一家集血液制品科研開發、生產和銷售為一體的高新技術企業。

公開資料顯示，派林生物前身是1996年在深交所上市的三九生化，實際控制人為三九企業集團；2005年，山西振興集團入主三九生化，將公司更名為振興生化。

但因業績不振，振興生化自2007年4月起暫停上市，直到2013年才恢復上市，戴帽變更為“ST生化”。隨后被浙民投要約收購，成功“摘帽”，證券簡稱由“ST生化”變更為“振興生化”。

2019年，“振興生化”更名為雙林生物。時隔半年后，雙林生物收購派斯菲科，后者業務與其相似。2021年其證券簡稱由“雙林生物”變更為如今的“派林生物”。

業績層面，2022年派林生物預計歸屬于上市公司股東的凈利潤為5.87億元—6.65億元，同比增長50%—70%。二級市場上，截至3月27日收盤，派林生物報24.44元/股，總市值179.01億元。

勝幫英豪成立于今年3月6日，注冊資本50億元，執行事務合伙人為上海勝幫私募基金管理有限公司，主要以自有資金從事投資活動。

再來看此項收購。

公告顯示，浙民投天弘、浙民投擬將合計持有的公司 20.99%股權轉讓給勝幫英豪；同時，西藏浙巖投資管理有限公司擬將其持有的公司 2.02%股份對應的表決權委托給勝幫英豪，上述股份轉讓總價款約38.44億元。

若上述交易全部順利實施完成，勝幫英豪將成為公司控股股東。

而勝幫英豪背后站著的正是陜西國資委。這也意味著，重整計劃完成后，派林生物將成為陜煤集團控股的第6家A股上市公司，劃歸于陜西國資旗下。

圖片來源：陜煤集團官微

陜西國資委入主派林生物的具體方式為通過增資擴股，以現金方式向派林生物注入一定的資本，同時增加陜西國資委在派林生物的股份比例。此舉將有效提升派林生物的資本實力和市場地位，進一步加強其在生物制品行業的領先地位。

萬聯證券投資顧問屈放告訴粉巷財經，“國資入主后，有利于民資利用國資背景和資源更有效地發展，同時從更加戰略的角度去考慮企業發展。另外，國資的入主有時也能化解企業內部的股權之爭，讓企業將精力更加集中到發展中去。”

關于陜西國資委入主的具體情況，粉巷財經聯系派林生物董秘辦進一步了解情況，對方表示不方便接受采訪。

鈔能力“異地并購”

拿下派林生物只是陜西國資近年來投資的一個縮影。

粉巷財經注意到，近一兩年陜西各級國資相繼布局A股，跨省收購上市公司控制權的動作頻頻。

具體來看，陜煤集團旗下的共青城勝幫凱米投資合伙企業作為產業投資人受讓*ST尤夫(002427)2.46億股；新興裝備（002933）原實控人將持有的12.78%股權協議轉讓至長安匯通；曲江文投“加碼”零售巨頭人人樂（002336）股權。

再往前看，陜煤化集團收購新三板創新層恒神股份(832397)，銅川國資收購海越能源（600387），曲江金控收購華仁藥業（300110）等，均是陜西各級國資并購外省上市公司的案例。

對于陜西各級國資來講，在外部收購上市資產，意味著地方國資多了一個資本運作平臺，可以在收購完成后為上市公司引入優質資產，提高收購后上市公司的產業整合及經營效率。

圖片來源：陜西國資官微

同時，亦積極引入引導基金、外部基金等，實現混合所有制改革，有效推進國有資本證券化。

譬如，秦創原科創基金引入深創投和達晨財智、匯通基金和榆煤基金“雙GP”架構，設立上市后備基金等，均是陜西各級國資利用專項基金進一步投資并購中，發揮獲取要素、配置資源、推動產業轉型升級中的關鍵作用。

轉向省內，陜西各級國資亦在不遺余力地推動地方國有資產證券化。

陜投集團推動煤電一體化龍頭陜西能源上市，成為主板注冊制下首批平移企業之一；長安匯通參與了西部證券、陜西建工等企業的定增和上市，劃轉了開源證券、西鳳酒等省屬企業股權等。

截至目前，開源證券正在沖刺深交所，西鳳酒頻頻被傳“借殼上市”。

國資市場化觀念轉變

整體來看，目前陜西各級國資收購范圍并不局限于自己所在省區市，橫跨大半個中國的收購案比比皆是。

屈放告訴粉巷財經，“出于產業發展原因，無論是省內還是外地都有優質資產，對于國資實力壯大，完善省內相關產業鏈都有錦上添花的效果。甚至通過收購能讓優質資源企業來當地發展并形成當地的優勢產業則是更好的結果。”

粉巷財經認為，對于陜西各級國資來講，通過國企改革能夠持續構建國有資本投資主體，優化國有資本投向，向重點行業、企業集中；并購省外上市公司及對外進行戰略投資，對于自身產業布局、經濟擴張也起到了催化的作用。

一個關注點是，如果說地方國資之前是完全出于責任為行業、企業賦能，現在便是完全市場化的打法，以基金、直投、股權受讓等方式對外投資，既要整體收益，也要經濟效益。

圖片來源：VCG111320575698

屈放進一步解釋稱，“國資從當初被動完成企業證券化任務，到現在市場化收購說明國資管理水平的提高，根據市場需求和發展方向，壯大本地企業實力，形成競爭優勢的產業鏈是未來國資市場化的主要途徑和方式。這種轉變首先是思想的轉變，認知的提高，只有真正從市場角度去考慮產業發展才具備更強的決策能力和更遠的前瞻性。”

具體來看，對資本市場的認知逐步加深，陜西國資跨地區并購民營上市公司不局限于行業或者標的的當下質量。從具體案例來看，地方國資入主部分體現出馳援紓困意味，“白衣騎士”身份顯眼，*ST尤夫重整便是案例。

此外，陜西國資的一些投資標的均是戰略投資，這意味著被投資的標的資產，將是地方布局的新項目和新產業，也將成為國資未來資產盈利和估值新的籌碼。

“國資對外收購體現了國資市場化觀念的轉變，同時也為企業股東的推出提供了一種新的思路。”屈放稱。

可以預見的是，隨著新一輪國有企業改革的紅利得以釋放，在一定程度上優化地方國資的資本流動和未來布局，或將對未來整體經濟能夠提供長期支持。