每日經濟新聞 2023-06-13 19:15:34
上周，央行行長易綱在調研時提到“加強逆周期調節”。
今天一早，央行就有了行動，在公開市場開展20億元7天期逆回購操作，中標利率是1.9%，中標利率相比之前下降了10個基點。這意味著久違的“降息”終于來了！
一般來說，逆回購利率具有重要的政策導向，按照過去的經驗，此番逆回購利率下調后，一般意味著15號的MLF與20號的LPR都將跟隨下調。
LPR關系到大部分房貸的利率水平，如果房貸利率綁定的是LPR的話，只要LPR利率下調，那么每個月都可以少還一點。
降息算是我們非常熟悉的刺激經濟手段了，也是近期市場一直在期盼的政策。最近公布的一系列數據有點不及預期，此番央行的動作，確實如及時雨一般能夠剎住市場的悲觀情緒，但究竟能不能夠扭轉，目前還不得而知。
從盤后公布的5月份金融數據來看，5月份新增人民幣貸款1.36萬億元，其中，住戶貸款增加3672億元，中長期貸款增加1684億元，這個數據比4月份好一些，但還是不強。5月份人民幣存款增加1.46萬億元，其中，住戶存款增加5364億元，這說明住戶預防性存款的問題依然存在。
接下來，市場是演繹“利多出盡”為利空，還是刺激政策開啟，一切都才算剛剛拉開帷幕。放在A股快要變盤幾乎成為共識的背景之下，讓人越發期待政策以及市場后續的演繹了。
不過，今天市場的表現卻讓人有些差異。在利好的刺激之下，市場一度毫無反應，甚至出現了下探，直到午后A股才如夢初醒，開始拉升，最終上證指數上漲0.15%。匯率方面，離岸人民幣微微下跌。
這對于股市來說，顯然是好消息，但如此的反應，讓大家覺得有些不習慣。如果說近期的基本面數據反應的是悲觀預期，但股市并沒有體現，換個角度來說，讓利空出盡也不見得是壞事。
市場對政策的預期進一步升溫，如果后續出臺的政策不及市場預期，那么很難拉抬市場。根據經驗來看，支持政策拖延越久，超越市場預期的可能性就越大。緊密關注后續政策的出臺，這些政策可能最終提振市場情緒。
比較好的情況是當市場再跌一跌之后，此時恰如其分的政策出來，反而更有利于市場走出底部。
不知道朋友們是否和達哥一樣的感受，如果單純從短線來看市場情緒，應該是體驗極佳，題材連板股異?；馃?。尤其是今天，除了三只ST股票之外，滬深兩市個股沒有一只股票跌停。由于ST股的漲跌對情緒影響微乎其微，當前的虧錢效應可以完全忽略不計。由此可以得出結論：總體情緒趨于穩定。
如果拉長周期來看，對技術分析比較熟悉的朋友，大概也知道當前的震蕩結構屬于弱勢。而且，上證指數頂在當前的位置，加上震蕩的時間周期已經滿足了變盤的條件，變盤幾乎成為整個市場的共識。朋友們還是要提前備好應對預案，無論向上向下，都可以做到游刃有余。
混沌不清的盤面之下，不得不承認人工智能是YYDS，前期很多大容量的老AI票不知不覺都先后新高了，帶領成長風格全天占優，多少也算是對降息消息的正反饋。當這些邏輯更為純正的趨勢性龍頭越來越多地突破前高時，確實有利于AI板塊整體行情延續。
但需注意的是，今日AI上漲的過程中仍存在兩大瑕疵。一是短線情緒標的的走弱。比如算力龍頭拓維信息，在成交額超百億的背景下，沖高回落小幅收跌；鴻博股份、智微智能、金逸影視等這些前期的情緒高標股同樣遭遇調整。這對于短線情緒或造成一定的壓制。
二是在市場并未出現明顯增量資金的背景下，AI的各細分方向幾乎都受到了資金的輪動。如果明日量能仍無法及時跟進，AI板塊內部恐將再度陷入分化。類似傳媒這種短期震蕩到前高的，需要小心背離風險，盡量別去追。
收盤看了下放出天量的拓維信息，又是“散戶集中地”的營業部在接盤，在這種看上去很差的龍虎榜上，可以重點關注明天該股的反饋，就大概能說明這波AI是投機屬性還是趨勢屬性。這么高的位置，這么大的量能，如果虧錢效應一般，那么說明當下的市場對于AI的承接是趨勢性的，也就是說對于人工智能題材，可以繼續博弈。
一個比較好的現象是半導體板塊的聯動，隱含的邏輯是人工智能下游向AI服務器主機廠的加單，引發AI服務器主機廠大漲，進而引發上游AI零部件（半導體）大漲。今天漲幅靠前的個股，幾乎都是服務器零部件相關的。
考慮到最近強勢的CPO也是AI服務器零部件，達哥的理解是這個題材在擴散。半導體及元件在重要的支撐位出現止跌，且今天的修復力度不錯，值得繼續關注，后續如果有回調且不跌破支撐位，可以當機會看待。
成長風格主導之下，傳統帶有防御性質的板塊就走得比較差，但因為市場風格就是輪動，風水輪流轉也不必意外。對于防御類的方向，也仍然需要關注，尤其是在大盤面臨變盤的時間窗口，向上變盤的話，則需要關注與大盤共振的方向或板塊，屆時可高看一眼。
在這當中，需要注意一點的是，后面如果出現漲指數的情況，則題材類品種（比如今天上漲的人工智能）可能會進入休整，所以要注意市場風格切換和運行節奏，盡量低吸買在陰線調整時而不是盲目追高，不然容易被反復打臉。如果向下變盤，耐心等待機會即可。
（張道達）
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封面圖片來源：每日經濟新聞 文多 攝
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