每經IPO周報第114期｜上周“11過10”龍辰科技首發上會被否，子公司江蘇雙凱被重點問詢

每經記者 范芊芊    每經編輯 陳俊杰    

全面注冊制來臨，更多企業擁有機會步入資本市場，與投資者共享發展機遇。而對許多公司而言，A股IPO的闖關之旅也并非都是坦途?！睹咳战洕侣劇酚浾咭灾転閱挝?，梳理上周IPO過會、被否及新增獲受理企業，辨析企業價值，同時觀瞻IPO市場節奏、政策動向等，以饗讀者。

上周（6月19日至6月25日，下同），A股市場總共有11家公司被安排首發上會，其中10家公司過會，龍辰科技被否，上周IPO周過會率為90.91%。10家過會企業中，佳馳科技是國內主要的EMMS提供商，值得投資者關注。

本周（6月26日至7月2日，下同），A股市場將有9家公司迎來首發上會。其中，古麒絨材2020年經營活動現金流量凈額為負，公司也在招股書（上會稿）中提示了營運資金不足的風險。

A股市場本周還將迎來9家公司申購，其中，?？菩略词侨螂娊庖喝軇╊I先企業，值得投資者關注。

紅榜：上周“11過10”，國內主要EMMS提供商佳馳科技過會

上周，A股有11家公司迎來上會，包括來自創業板的科峰股份、長聯科技，以及來自北交所的富恒新材、力王股份、龍辰科技，來自主板的潤本股份、盛景微、騰達科技、麥加芯彩、浙江國祥5家公司，來自科創板的佳馳科技，除龍辰科技外，其余10家公司均過會。

其中，佳馳科技是國內主要的電磁功能材料與結構(以下簡稱EMMS)提供商，公司的主要產品包括隱身功能涂層材料、隱身功能結構件、電磁兼容材料。

從技術優勢來看，公司已取得了17項發明專利，形成了12項核心技術，先后承擔了多項國家重大重點科研項目，取得了國家科學技術進步獎二等獎、國防科學技術進步獎三等獎、四川省科學技術進步獎一等獎等多個獎項。

從人才優勢來看，公司以鄧龍江院士為首席科學家，凝聚了一支在國內EMMS領域有重要影響力的專業人才隊伍。截至 2022 年末，公司研發人員數量為109人，研發人員占比超過 31%。

從業績表現來看，2020年-2022年，公司營業收入分別為 2.79億元、5.3億元和7.69億元，歸母凈利潤分別為-1369.07萬元、3.16億元、4.84億元，呈現持續增長的態勢。

綠榜：龍辰科技被否，控股子公司江蘇雙凱相關問題被重點問詢

龍辰科技是上周唯一一家上會被否的企業。龍辰科技主營業務為薄膜電容器相關BOPP薄膜材料的研發、生產和銷售，這一材料具有絕緣阻抗高、厚薄均勻性好、介質損耗小、介電強度高等優點，是薄膜電容器的核心原材料之一，公司產品已覆蓋新能源汽車、光伏、風力發電、電氣化鐵路等領域。

在審議會議中，龍辰科技控股子公司江蘇雙凱電子有限公司（以下簡稱江蘇雙凱）被重點關注。2022年，龍辰科技受讓了浙江凱櫟達電子有限公司（以下簡稱浙江凱櫟達）持有的江蘇雙凱52%股權，剩余48%股權仍由浙江凱櫟達持有。

龍辰科技被要求說明兩方面問題，其一是江蘇雙凱從浙江凱櫟達及其關聯方承接的客戶情況，江蘇雙凱是否有能力承接原浙江凱櫟達及其關聯方原有客戶，以及江蘇雙凱不屬于重要子公司的合理性等問題。

其二是浙江凱櫟達實際控制人全永劍在江蘇雙凱持股的投資收益情況。江蘇雙凱公司章程分紅條款中“成熟期”、“成長期”及“重大資金支出安排”的具體標準及標準確定的程序、依據等，以及江蘇雙凱達產后，全永劍通過浙江凱櫟達可獲得的年分紅金額的測算過程和依據，并結合分紅限制條款，說明前述測算金額是否準確、客觀，是否能夠真實反映全永劍獲利情況。

黃榜：思儀科技撤回科創板IPO申請 客戶集中度高、關聯交易金額大

上周，2家公司入列“黃榜”，思儀科技、韜略生物主動撤回IPO項目。

思儀科技從事電子測量儀器研發、制造和銷售，主要產品包括整機、測試系統、整部件等，按照招股書（申報稿）中的說法，公司是國內電子測量儀器產品門類最全、 頻譜覆蓋范圍最寬的企業。

《每日經濟新聞》記者注意到，由于國內企業在電子測量儀器領域起步較晚，技術積累時間較短，在產品布局及技術積累上與國外優勢企業仍存在較大差距。大部分國內企業產品局限在中低端市場，僅有思儀科技等少數企業參與高端儀器產品的市場競爭。

思儀科技在招股書（申報稿）中也提示了市場競爭的風險。整體而言，目前公司的經營規模、產品類型、技術儲備等方面仍有較大的發展空間，由于國外的知名品牌已經形成了品牌、技術及用戶壁壘，公司面臨較大的市場競爭風險。

此外，思儀科技面臨客戶集中度較高以及關聯交易金額較大的風險。2019年-2021年及2022年1-6月，公司對前五名客戶的銷售收入合計占當期營業收入的比例分別為66.28%、64.35%、48.31%和 47.37%。公司向關聯方出售商品/提供勞務金額分別為4.27億元、6.22億元、4.88億元和 2.54億元，占當期營業收入比例分別為 53.93%、49.69%、32.27%和 33.51%。

本周9家公司迎來上會，存營運資金不足風險，古麒絨材能否過會？

本周，A股市場有13家公司迎來首發上會。

其中，索寶股份主營業務為大豆蛋白系列產品的研發、生產和銷售。目前公司主要產品包括大豆分離蛋白、大豆濃縮蛋白、組織化蛋白及非轉基因大豆油等。大豆蛋白及其他植物蛋白的下游主要集中在食品制造業，如豆干等休閑零食，香腸、漢堡肉餅、咸牛肉、雞塊等復合肉類制品，豆腐，方便面，植物蛋白飲品等。

《每日經濟新聞》記者注意到，此次IPO，索寶股份擬募集資金總額為5.55億元，其中，1.20億元擬用于3萬噸大豆組織拉絲蛋白生產線建設項目，大豆組織拉絲蛋白主要應用于肉制品、植物肉、休閑食品、餐飲及保健品等行業。

自植物肉第一股Beyond Meat在納斯達克上市后，植物肉市場就被資本關注，但去年多家植物肉企業出現了虧損。例如雙塔食品2022年由盈轉虧，歸母凈虧損3.11億元，同比下滑216.23%。Beyond Meat2022年歸母凈虧損3.66億美元，同比下滑超100%。

索寶股份也在問詢函回復中提及，2021年度Aceto B.V.是索寶股份的大豆濃縮蛋白產品的第一大客戶。2022年度由于植物肉售價高于真肉，導致消費市場低迷，植物肉企業虧損加大，植物肉企業需求下降導致Aceto B.V.采購量有所減少。

博隆技術是提供以氣力輸送為核心的粉粒體物料處理系統解決方案的供應商，集處理過程方案設計、技術研發、部分核心設備制造、自動化控制、系統集成及相關技術服務于一體，主要產品包括粉粒體氣力輸送技術為核心的成套系統，計量配料、功能料倉、過濾分離、凈化除塵等單一功能系統，以及相關設備和部件。

記者注意到，博隆技術是2022年首家被否的IPO企業。在此前的發審委會議上，博隆技術曾被問及歷史遺留問題，即涉嫌集體資產流失的問題，以及博隆技術與博實股份的關系。發審委要求博隆技術說明鄧喜軍及博實股份參與公司經營管理決策情況，雙方是否存在同業競爭，是否存在通過實際控制人認定規避同業競爭或潛在競爭的情形。

被否不足一年后，博隆技術又在去年9月遞交招股書，擬登陸滬市主板，擬募集資金10.06億元，相比前次募資額多了約4億元。同時，募投項目也發生改變，除了研發及總部大樓建設項目、補充流動資金項目相同外，前兩項項目分別為聚烯烴氣力輸送成套裝備項目、智能化粉粒體物料處理系統擴能改造項目。

古麒絨材主營業務聚焦于高規格羽絨產品的研發、生產和銷售，主要產品為鵝絨和鴨絨，產品主要應用于服裝、寢具等羽絨制品領域。

記者注意到，2020年-2022年，公司經營活動產生的現金流量凈額分別為-4775.19 萬元、 2991.90 萬元和 2280.35萬元。對于2020 年經營活動現金流量凈額為負的原因，古麒絨材稱一方面系公司應收賬款和存貨占用了大量的營運資金;另一方面系2020 年受宏觀經濟波動影響，公司下半年收入占比相對較高，未到回收期的應收賬款金額相對較大。

對此，古麒絨材也在招股書（上會稿）中提示了營運資金不足的風險，公司處于快速發展的階段，資金需求不斷增長。若公司拓寬融資渠道不及 預期、不能有效改善經營性現金流，將導致公司營運資金不足，進而影響公司業務發展。

視聲智能主營智能家居、可視對講等智能化設備及液晶顯示屏及模組的研發設計、生產制造和銷售以及配套技術服務，業務覆蓋智慧建筑、軌道交通、智能家居、智慧酒店、智慧社區、智慧醫療等應用領域，公司的主要產品分為智能家居產品、可視對講產品、液晶顯示屏及模組三大類。

2020年-2022年，公司主營業務毛利率分別為 42.82%、38.17%和 43.97%，有一定的波動。對此，視聲智能稱，公司毛利率主要受產品售價和成本影響，由于原材料價格發生較大幅度上漲，公司的毛利率有所下滑。同時，視聲智能提示稱，若未來原材料價格繼續發生波動，同時市場競爭加劇，而公司產品售價上升幅度小于成本上升幅度或售價下降幅度大于成本下降幅度，則公司產品存在毛利率下滑的風險。

9家公司本周迎來申購，電解液溶劑龍頭?？菩略磧r值幾何？

上周，二級市場有8家公司迎來首發上市，包括來自北交所的匯隆活塞（BJ833455，股價4.77元，市值8.16億元），來自創業板的C威士頓（SZ301315，股價57.7元，市值50.78億元）、C致歐（SZ301376，股價26.34元，市值105.76億元）、C海看（SZ301262，股價31.9元，市值133.02億元）和C開創（SZ301448，股價33.02元，市值26.42億元），來自科創板的C國科（SH688543，股價50.68元，市值74.33億元），C智翔-U（SH688443，股價34.35元，市值125.95億元）和C西高院（SH688334，股價18.2元，市值57.62億元）。上述8家公司中，C開創錄得上市首日最高漲幅，收漲119.67%，C智翔-U上市首日破發。

與此同時，上周還有港迪技術、致遠電子等17家公司IPO被受理。其中，擬上市科創板的芯旺微主要從事車規級和工業級MCU的研發、設計及銷售。公司此次擬募資17.29億元,用于車規級MCU研發及產業化項目等。

本周，A股市場有譽辰智能、國科恒泰等9家公司將迎來申購。

其中，海科新源主要從事碳酸酯系列鋰離子電池電解液溶劑和高端丙二醇、異丙醇等精細化學品的研發、生產和銷售。

根據招股書（注冊稿）披露，公司是全球主要的鋰離子電池電解液溶劑制造商之一，憑借行業領先的技術、完整的產品線和嚴格的品質管理，在電解液溶劑行業居于領先地位。根據高工鋰電統計，在鋰電池電解液溶劑產品市場，2020年公司全球的銷售市場份額為30%。公司也是高端丙二醇、異丙醇等產品國內的主要生產商之一，產品在市場上具有較強的競爭力，有力推進我國醫藥級丙二醇、二丙二醇等產品的進口替代。

從客戶來看，公司碳酸酯系列鋰離子電池電解液溶劑國內主要客戶有天賜材料、比亞迪、國泰華榮、杉杉股份等；海外主要客戶有中央硝子、韓國天寶、韓國 ENCHEM等知名鋰電池電解液廠商。丙二醇和異丙醇產品的部分 客戶為阿克蘇諾貝爾、強生、萬華化學、愛普股份、倩采及珀萊雅等國內外知名大型化工企業。

從業績表現來看，2019年-2021年，公司的營業收入分別為10.47億元、16.6億元、 30.72億元和，凈利潤分別為 1.22億元、1.53億元、6.07億元，整體呈增長趨勢。

電商SaaS服務商聚水潭沖擊港股IPO

6月19日，聚水潭集團股份有限公司（以下簡稱聚水潭）向港交所提交上市申請。招股書顯示，聚水潭是一家電商SaaS產品供應商，主要提供一站式的豐富SaaS產品和服務。

聚水潭披露稱，其SaaS產品已與全球逾350個電商平臺相連。截至2022年，公司已服務SaaS客戶約45700名，在中國電商運營SaaS市場中總收入排名第一。2021年及2022年凈客戶收入留存率分別為122%及105%。

從業績表現來看，2020-2022年，聚水潭實現收入分別約為2.94億元、4.33億元以及5.23億元；年內虧損分別約為3.64億元，2.54億元以及5.07億元，近三個完整財年累計虧損11.25億元。

封面圖片來源：視覺中國-VCG211366289309