中國銀河給予公用事推薦評級：風光裝機延續高增長，經濟弱復蘇拖累用電需求

每經AI快訊，中國銀河07月20日發布研報稱：給予公用事推薦（維持）評級。

事件：國家能源局和國家統計局發布了電力工業統計數據以及能源生產情況：1-6月全國風電新增裝機22.99GW，同比增長77.7%；全國太陽能新增裝機78.42GW，同比增長154.0%；全國火電新增裝機26.02GW，同比增長97.1%；1-6月全社會用電量43706億千瓦時，同比增長5.0%，其中6月全社會用電量7751億千瓦時，同比增長3.9%。

6月風電裝機高增長，招標量支持后續增長空間。1-6月風電新增裝機22.99GW，同比增長77.7%，其中6月風電新增裝機6.63GW，同比增長212.7%。截至6月末，風電累計裝機389.21GW，同比增長13.7%。從前瞻指標招標量來看，2022年全國風電招標總量86.9GW，同比增長60.6%，創歷史新高。2023年1-6月全國風電招標總量34.5GW，同比下降22%，但依然維持在較高水平。中國可再生能源學會預計預計2023-2025年國內年均新增裝機60-70GW，較2022年新增38GW明顯提升。

6月太陽能裝機高增長，全年新增裝機有望維持高增長。1-6月太陽能新增裝機78.42GW，同比增長154.0%，其中6月太陽能新增裝機17.21GW，同比增長140.0%。截至6月末，太陽能累計裝機470.67GW，同比增長39.8%。我們預計光伏上游成本大幅下降對裝機增長有較大推動作用。根據近期三峽能源蒙西基地庫布其項目、國電電力組件框架協議采購項目等中標結果，組件中標價格已下降至1.3-1.4元/W，接近歷史最低水平，有望刺激下半年裝機需求。光伏協會預計2023年全國光伏新增裝機95-120GW，同比增長9%-37%；2023-2030年新增裝機呈遞增趨勢。

6月用電量增速下滑，經濟弱復蘇拖累用電需求。6月，全社會用電量7751億千瓦時（同比+3.9%，增速環比5月下降3.5pct），主要是工業與服務業用電需求疲軟影響。6月第二產業用電量5027億千瓦時（同比+2.3%，增速環比5月下降1.8pct），第三產業用電量1494億千瓦時（同比+10.1%，增速環比5月下降10.8pct）。二季度GDP增速6.3%，上半年GDP增速5.5%，略低于市場預期。6月制造業PMI環比回升0.2個百分點至49.0%，但連續三個月處于收縮區間（2023年4月49.2%、5月48.8%、6月49.0%）。目前經濟復蘇動能不足，下半年穩經濟政策措施有望加速落地。

煤價反彈空間有限，火電盈利有望持續修復。1-6月火電新增裝機26.02GW，同比增長97.1%，其中6月新增4GW，同比增長17%。2021年以來核準的火電機組陸續投運，夯實保供基本盤。煤價方面，7月進入迎峰度夏旺季，目前秦港5500大卡市場煤價較6月低點反彈116元/噸，但考慮到厄爾尼諾氣候推動水電出力回升，且經濟復蘇趨勢依然偏弱，預計后續煤價反彈空間較為有限。火電企業下半年業績有望持續修復。

建議關注：預計2023年市場煤價有望波動下行，推動長協履約率提升，火電盈利能力有望持續改善；“雙碳”目標指引下新能源裝機增長確定性高，仍然看好新能源長期發展空間?；痣姲鍓K重點推薦華能國際、華電國際、大唐發電、江蘇國信、皖能電力、浙能電力；可再生能源板塊重點推薦三峽能源、龍源電力、芯能科技、中閩能源、江蘇新能、華能水電、川投能源。

風險提示：政策支持力度不及預期；經濟下行導致用電需求不及預期；行業競爭加劇等。

每經頭條（nbdtoutiao）——上半年經濟數據釋放了哪些信號？經濟學家劉元春：這輪復蘇很復雜，下半年GDP增速須達4.6%~4.7%

(記者 蔡鼎)

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