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    低估值保險板塊迎來催化 中國太保漲停、新華保險漲超9%

    每日經濟新聞 2023-07-25 15:42:58

    今日,大金融板塊持續走高,保險股漲幅居前,其中,中國太保漲停,新華保險盤中漲超9%,中國人壽、中國平安、中國人保漲幅均超過5%?!氨kU股這波行情主要是政策釋放的積極信號帶來的資產端預期改善?!币晃蝗谭治鰩熢诮邮堋睹咳战洕侣劇酚浾卟稍L時表示。

    每經記者 涂穎浩    每經編輯 廖丹    

    25日,大金融板塊持續走高,保險股漲幅居前,其中,中國太保漲停,新華保險盤中漲超9%,中國人壽、中國平安、中國人保漲幅均超過5%。同時,新華保險港股大漲約8%,其他港股保險股也表現為大漲。

    此外,寧波銀行漲幅超過8%,領漲銀行股。

    “保險股這波行情主要是政策釋放的積極信號帶來的資產端預期改善。”一位券商分析師在接受《每日經濟新聞》記者采訪時表示。近期中共中央政治局召開會議,明確提出“要活躍資本市場,提振投資者信心”,同時釋放出穩經濟、穩房地產等重大利好信號。受此影響權益市場信心明顯提振,作為高β品種的保險板塊明顯受益。

    五大險企上半年保費增長7.55%

    近期,五大上市險企披露了上半年保費數據,中國人壽、中國平安、中國人保、中國太保和新華保險合計實現保費收入1.71萬億元,同比增長7.55%。分板塊來看,中國人壽、平安壽險、人保壽險、太保壽險、新華保險五家壽險公司今年上半年合計實現原保費收入約1.1萬億元,同比增長7%。人保財險、平安財險、太保財險“老三家”共實現原保費收入5600.14億元,同比增長8.7%。

    對于上半年上市險企尤其是壽險負債端回暖,業內分析認為,上半年保險產品需求旺盛受兩方面因素影響;一是存款利率下調及銀行理財收益率較低,而在居民儲蓄需求較高的背景下,保險產品相對優勢明顯;二是舊產品的持續推動。

    近日,國家金融監督管理總局人身險部已對人身險公司進行窗口指導,根據窗口指導的意見,要求險企于8月1日前停售預定利率不匹配的產品。隨著3%以上、甚至3.5%高利率產品的全面退出,料將在一定程度上降低保險產品的吸引力。

    對此,興業證券非銀分析師認為,負債端定價利率下調短期或對銷售有沖擊,但長期居民風險偏好下沉趨勢下儲蓄型保險需求仍旺盛,預期銷售端短暫調整后將迎來復蘇,而負債成本的優化將帶動盈利能力改善和格局優化,總體利大于弊。

    中報業績有望催化板塊估值修復

    隨著市場信心回暖,保險股資產端預期改善催化保險股行情。東吳證券非銀金融分析師葛玉翔認為,上周保險板塊估值明顯超調,業績對權益市場更為敏感的國壽和7月初漲幅相對較大的太保領跌。新金融工具準則使得權益市場波動直接沖擊凈利潤表現。去年二季度投資收益高基數,預計上市險企中報利潤同比增速累計持平小正。不過需要指出的是,去年三季度投資端基數將大幅下降,全年保險公司凈利潤增速正或負只需陽線改變預期。

    在券商分析人士看來,相關的經濟支持政策有望陸續出臺,若8月保險股上市公司中報業績再超市場預期,低估值的保險板塊仍將迎來進一步的估值修復行情。

    國聯證券在此前的研報中表示,壽險負債端的新單延續高增態勢,二季度及中報業績有望再超市場預期,從而催化板塊估值回升。

    興業證券非銀分析師預計,上市險企負債端新單和價值在定價利率切換運作下實現強勢增長,預計上半年累計NBV同比平安+32%>太保+30%>新華+18%>國壽+15%;歸母凈利潤同比新華+30%>平安+15%>人保+8%>太保+0%>國壽-5%;8月即將發布的中報NBV、EV等核心指標或迎來2018年以來最好表現。

    對于保險股基本面,平安證券在研報中分析認為,目前保險行業估值和機構持倉處于歷史底部,競品吸引力下降、預定利率下調預期強化,儲蓄險需求釋放,2023年一季度壽險NBV實現正增,預計全年業績將修復。從資產端來看,流動性保持合理充裕、權益市場溫和修復、長端利率低位震蕩,資產端有望改善,β屬性將助力估值底部修復。

    平安證券研報提到,從機構持倉數據來看,2023年第二季度,保險板塊主動管理型基金重倉持股比例0.41%,由減持轉為增持;低配程度環比加深。重倉變動依次為中國平安(+0.09pct)、中國太保(+0.05pct)、新華保險(+0.01pct)、中國人壽(+0.01pct)、中國人保(+0.003pct)。

    封面圖片來源:視覺中國-VCG111364056802

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