行業風向標 | 政策加速落地，消費建材行業估值有望修復

每經記者 劉明濤    每經編輯 葉峰    

8月31日，央行、國家金融監督管理總局發布通知，一是降低首套、二套住房商業性個人貸款比例至最低20%、30%；二則是降低存量首套住房貸款利率。

根據《關于調整優化差別化住房信貸政策的通知》，無論是否實施"限購"城市，首套住房和二套住房商業險個人住房貸款最低首付款比例政策下限統一為不低于20%和30%（目前一線城市大多在30%左右），同時規定了下限調整規則。疊加8月30日廣深兩城官宣全面執行認房不認貸政策，我們認為有利于釋放一二線城市部分購房需求，并有望通過核心城市購房預期改善，穩定房地產市場終端需求。此外，根據《關于降低存量首套住房貸款利率有關事項的通知》，明確了存量首套房貸款利率可調降的時間點為今年9月25日，并有望降低居民房貸利息負擔，擴大消費和投資意愿。

另外，財政部、稅務總局、住建部8月25日聯合發布了《關于延續實施支持居民換購住房有關個人所得稅政策的公告》，延續"置換免個稅"政策至2025年12月31日。

在地產下行壓力下，多家細分領域消費建材龍頭公司進行渠道轉型以及新業務拓展，經營韌性十足，中報業績亮眼，盈利能力明顯改善。

招商證券分析指出，多項舉措從需求端拉動房地產，助力改善房地產銷售端修復預期；特別是一線城市的好轉預期，對上市建材企業將更有利（核心市場普遍在發達的一二線城市），并且一二線城市消費者消費能力更高，對品牌化產品的接受度和認知度會更高。此外，周內還發布了《建材行業穩增長工作方案》。方案提出，2023年和2024年，力爭建材工業增加值增速分別為3.5%、4%左右；綠色建材、礦物功能材料、無機非金屬新材料等規上企業營業收入年均增長10%以上；穩增長預期下未來兩年建材行業或實現恢復性增長。

點評：消費建材受益于地產竣工端修復，需求有明顯改善，目前地產竣工底部回升趨勢確定，預計將帶動后續消費建材需求恢復。此外，近期地產利好政策持續釋放，有望帶動地產鏈需求的回升，作為地產后周期板塊的消費建材，其需求有望增加。

這里，通過整合多家券商最新研報信息，介紹4家公司，僅供參考。

1、蒙娜麗莎

公司持續優化"經銷業務+工程業務"為主的全渠道銷售模式，工程業務加強風險管控，經銷業務通過渠道下沉、店面升級等方式，不斷拓展市場。此外，公司還不斷拓寬渠道范圍，如電商、直播、互聯網家裝、設計師等渠道。服務方面，公司為消費者提供免費量房、全案設計、鋪貼指導、補退貨等增值服務，力推"微笑鋪貼·成品交付"，競爭優勢明顯。

2、東鵬控股

瓷磚行業集中度有望持續提高，公司是瓷磚行業龍頭企業之一，深耕零售端，品牌優勢明顯，產品結構改善與降本增效同時發力，未來成長可期。

3、北新建材

中長期來看，環保大背景下小企業發展受限，隨著公司對行業的整合、市場格局的優化，公司盈利中樞有望持續提升，同時國內石膏板布局愈發完善、市占率繼續提升，全球化及龍骨、防水業務為公司打開成長空間。

4、堅朗五金

公司將擴大衛浴、照明、鎖具等品類產品產能，新增鋼制裝飾板、鋼制門等產品的產能，完善業務布局；并且優化信息化系統與數字化網絡營銷平臺，實現降本增效。近期地產相關政策持續表明積極態度，公司直銷渠道下人效有望企穩回升，同時公司多品牌的集成化產業鏈有望奠定成長新動力。