量化“收割”太兇悍？知名游資發聲吐槽！證監會、交易所齊出手，熱門量化私募收監管函

每經記者 楊建    每經編輯 趙云    

本周A股行情波動較大，量化機構也深陷“割韭菜”的輿論質疑。

今日康鵬科技強勢漲停后被砸，收盤只上漲3.82%。從龍虎榜來看，3家量化席位現身，而該股近期融券余額猛增，昨天融券余額5800萬，相當于流通值的4%。有意思的是，甚至連知名的游資小余余發文表示絕望，這幾天游資被量化收割慘了，都想退市不玩了。

好在，盤后證監會很快出臺監管措施；滬深交易所也對程序化交易單日最高申報筆數達到20000筆以上的交易行為予以重點監控。有私募人士表示，（環境）不停優化，及時推出措施，總歸是好事。

游資被量化“收割”？

近期量化投資爭議較多，市場對量化投資的質疑也屢見不鮮。

比如知名游資“小余余888”昨天深夜表示，這兩年游資非常慘淡……最直觀的就是龍虎榜上的游資明顯越來越少。

今天盤后，他再度表示：“在10天100%漲幅限制這個交易制度取消之前，再也不買股票了。”

有私募人士在朋友圈表示“一般投資人只能做多才能盈利，而量化是既可以做多也可以做空盈利，目前當下的交易環境和交易制度明顯是傾向于做空者的，這是一件很奇葩的事情。”

有投資者表示，“今日早上，食品飲料板塊漲停了兩只20cm，一個品渥食品，一個西部牧業，結果西部牧業封住了漲停板，品渥食品卻炸板了，區別就在于，品渥食品有融券，西部牧業沒有融券。”這又回到了近期量化機構的焦點——那融券問題。甚至還有人總結規律，避免被收割，“凡是有融券標識的個股一律不得追高，幾乎漲停必爛板……但不影響低吸。”

以個股康鵬科技的融券數據為例，其在8月30日的融券余額為1772.83萬元。到8月31日，融券余額突然暴增到了5783萬元。

今日早盤，康鵬科技一路拉升，在10點30分左右封死漲停，不過之后很快就被資金砸開，然后股價一路回落，收盤時只上漲了3.82%?？爹i科技在7月20日才上市，一個多月時間，融券余額就達到了5783萬，相當于流通值的4%。

從龍虎榜來看，賣榜席位中，賣一、賣二合計賣出3600萬，而在買入席位中，除了買4席位是興業證券廈門湖里大道之外，其余4家買入席位中，有3家席位是量化機構席位。其中賣出席位中的賣一、賣二合計賣出3600萬，剛好是炸板后的成交額，量化機構可能在漲停板附近砸出了3600萬的籌碼。

這種情況近期并不罕見。

比如國泰環保。8月17日，國泰環保融券僅有1000萬，但是8月23日的漲停高點，其融券余額達到了驚人的1.26億。

A股巨無霸融券排名靠前的萬科才有1億的融券量，國泰環保流通盤呢只有9個億。第二天早盤低開，似乎就不奇怪了。

另外還有實樸檢測（此股流通市值當時只有10億左右）。8月15日此股融券余額僅150萬，8月23日激增到1900萬，8月24日進一步增加到3200萬，結果此后連續兩天大幅低開。

有市場人士在朋友圈表示：“現在前一天封板很硬的票，不是當天被砸成狗，就是第二天大低開，近期的山西證券、人民網都是這樣的走勢。為什么？因為當天漲停的時候量化會融券賣出，這樣不論是當天砸下來還是第二天大低開再買券還券都能大賺，請問散戶你想融券？抱歉沒有，請問誰能在券商那融到券？”

盤后，監管層迅速出手

爭議聲中，今日盤后，投資者期盼已久的監管措施來了。

據“證監會發布”，證監會為推動程序化交易規范發展，指導上海、深圳、北京證券交易所制定發布了《關于股票程序化交易報告工作有關事項的通知》《關于加強程序化交易管理有關事項的通知》，這是深化關鍵領域制度創新的一項舉措。證監會指導加強程序化交易管理工作，共同組成程序化交易監管的基礎性制度安排。

首先是明確證券公司程序化交易管理職責。要求證券公司加強自身及其客戶程序化交易行為管理。

其次是規定證券交易所對包括可能影響證券交易價格、證券交易量或者交易所系統安全的異常交易行為等重點事項加強監測監控。

第三是明確證券交易所可對高頻交易提出差異化管理要求，包括調整異常交易認定標準、增加報告內容等。

很快，滬深交易所也相繼發布消息，根據《證券法》等法律、行政法規、部門規章、規范性文件，以及多項業務規則，加強程序化交易管理。相關措施自2023年10月9日起施行。

比如，對程序化交易投資者的證券交易行為實行實時監控，對下列事項予以重點監控：

（一）交易所業務規則規定的可能影響證券交易價格、證券交易量或者交易所系統安全的異常交易行為；

（二）最高申報速率達到每秒300筆以上，或者單日最高申報筆數達到20000筆以上的交易行為；

（三）多只證券交易價格或者交易量明顯異常，其間程序化交易大量參與的；

（四）交易所認為需要重點監控的其他事項。

滬深交易所表示，程序化交易投資者最高申報速率達到每秒300筆以上或者單日最高申報筆數達到20000筆以上的，滬深交易所可以視情況采取調整異常交易認定標準、增加程序化交易報告內容等措施。

對于證監會以及交易所發布的措施，有私募人士在微信中告訴記者，“（這是）把主要管理責任下放給了在證券公司和交易所。”另外一個投資群的截圖顯示，有人就此詢問量化圈的大佬，對方表示“感覺像是針對那些小高頻量化，2萬筆，一筆算成交50萬，適當改下策略就行了……”

前述市場人士也在朋友圈表示，“不停優化，及時推出措施，監管比以前反應更快，（現在）好多了。”

熱門量化私募收監管函

值得注意的是，今日晚間，上海證監局披露了3份罰單（落款日期為8月31日），劍指近期私募圈的核心焦點量化機構——上海明汯投資及其員工的違規行為。

相關信息顯示，明汯投資在開展私募基金業務過程中，在監督管控員工不當行為、及時督促員工規范整改等方面，未實施有效內部控制，未盡謹慎勤勉義務，違反了《私募投資基金監督管理暫行辦法》（證監會令第105號）第四條第一款的規定，因此上海證監局決定對明汯投資采取責令改正的監管措施。

另外，徐世駿和卓靈晨作為私募基金從業人員，在從事私募基金業務過程中存在通過微信公眾號向不特定對象宣傳推介私募基金產品的行為，上海證監局決定對其采取出具警示函的監督管理措施，并要求其認真學習相關法律法規，強化守法合規意識，遵守法律、行政法規，恪守職業道德和行為。

上海明汯投資回應記者時表示，公司于今日收到上海證監局出具的《行政監管措施決定書》，對公司采取責令改正的監督管理措施。同時員工徐世駿、卓靈晨也被上海證監局采取了“出具警示函”的監督管理措施。為此公司管理層已召集合規風控以及人事等相關部門人員，就傳達《決定書》內容以及下一步的整改措施召開專題會議。

“自事件發生以來，公司已對涉事員工采取懲戒措施、并采取了完善規章制度、強化合規審批流程及加強員工合規培訓等措施。接下來我們還將按照相關法律法規的要求，由管理層和合規部門共同牽頭起草整改計劃書并落實整改措施，進一步完善內部控制機制，強化人員合規守法意識，采取切實有效措施避免類似問題再次發生。”

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