這潑天的富貴，下周醫藥板塊還接得住嗎？

每經記者 趙云    每經編輯 彭水萍

剛過去的交易周（9.11-9.15），A股主要指數仍以調整為主，僅上證指數收紅；創業板跌幅最大，周五盤中甚至下破2000點，刷新2020年5月以來新低。

直接原因大家也挺熟的——北向資金持續凈流出，市場量能有待恢復。

從個股漲跌情況來看，在經過了8月底的“快樂一周”之后，普通投資者這兩周想盈利，難度還是有的。

但必須指出，相比8月的反復輪動切換，目前市場有一點良性的變化是，板塊行情稍微更持久了。

本周比較亮眼的板塊有兩個：

一是煤炭（能源）、基建線。本周5個交易日，有兩天領漲的都是萬家基金的三只“準煤炭ETF”產品。

上漲的原因，除了眾所周知的煤炭價格持續反彈，其實也在于煤炭板塊是高分紅、高股息的行業代表。有數據顯示，板塊2022年現金分紅比例達到近50%、股息率達到7.08%。

恰好，本周紅利指數的表現也遙遙領先。該指數的50只成分股中，本周收漲的就有40只，多只煤炭股在其中漲幅居前，貢獻度很明顯。

信達證券指出，在當前無風險利率下行階段，煤炭板塊的投資性價比愈發凸顯。近年來煤炭行業盈利水平大幅度提升，現金流充裕，具備較強的分紅能力；同時行業資本開支增速放緩，在建工程較少，為高分紅創造有利條件。

不過，要說本周真正的強者，那還得是醫藥。

有多強？

這么說吧，首先，同花順本周領漲的概念里，前19個都是醫藥相關，第20名是光刻機；從21到27名又是醫藥分支，再往后，才輪到煤炭、黃金等板塊。

公募基金方面，本周領漲的同樣是一大批醫藥主題基金。

有人說，醫藥板塊已經很久沒有這么富貴過了。這周突然接過了科技線的領漲大旗，還有點不習慣。

但實際上，從上面幾張圖也能看出，許多醫藥股年內都還是下跌的，眾多醫藥基金的年內表現要扭虧為盈，也普遍還有十幾二十個點的坡要爬。

因此，相信大家更關心的是，下周醫藥板塊反彈還能持續嗎？

這里提供幾個角度供大家參考。

首先，短期來看，本周醫藥板塊有兩個催化劑：

一是市場討論比較多的一場專業論壇。論壇上，國家衛健委醫療應急司司長郭燕紅以“把穩政策基調，推進醫藥腐敗集中整治”為主題進行講話。

二是減肥藥概念股活躍（這也是本周漲幅最大的板塊）。隨著肥胖人數的增多以及大家對體重管理意識逐步增強，減肥藥市場潛在發展空間廣闊，國內企業也紛紛布局這一熱門賽道，涉及原料藥、CXO服務、藥物研發等產業鏈環節。

其次，從估值水平來看，目前醫藥股顯然仍在低位，畢竟整個行業回調已達兩年之久。

Wind數據顯示，截至9月15日，中證醫藥指數（000933）市盈率TTM26.75倍，分位值4.49%。

近年來，資金抄底醫藥的動作一直很明顯。數據顯示，不少醫藥類ETF份額持續增長。

位置夠低，有時候就足以成為漲的理由。因為這時愿意拉升股價的資金，不論是游資還是機構，都沒有太多后顧之憂。當市場對追高的恐懼比較多時（比如連續追高被套后），低價股的優勢則更明顯。

舉例來說，本周漲幅榜排第一、第三的兩只醫藥股，前者5連板，魄力十足；后者兩個20cm漲停后，也繼續高位震蕩。本輪行情啟動前，它們都在歷史低位趴了很久。

（數據來源：同花順i問財，下同）

二者的基金持股比例都很低，結合龍虎榜來看，拉升主力主要是知名游資。

另一方面，那些基金持股比例很高的醫藥股，本周行情同樣可圈可點。如下表所示，周漲幅都在10%以上。

這說明，本周醫藥板塊的賺錢效應，和此前華為/半導體的行情一樣，是市場合力打造出來的。區別則是醫藥板塊的位置更低。

換句話說，如果這種“默契”能保持，那么下周醫藥股行情也有望延續；如果大多數短線資金選擇轉頭做別的，則又要做好板塊輪動的準備。但總歸，機構參與度高的行情，通常不易有強烈的負反饋。

今年以來，醫藥內部演繹結構性分化行情，例如上半年中藥和國央企改革標的表現相對較好，而這次就輪到了創新藥。

國聯基金指出，這種風格也體現在其他行業板塊中，除了存量博弈及對持倉結構的考慮，市場更注重遠期邏輯和可以淡化短期靜態數據的前沿技術領域。宏觀經濟在轉型過程中需要經過磨礪，復蘇也并不是一蹴而就，市場的運行隨大家預期的變化而波動。很多邊際因素值得期待，如政策工具釋放，如增量資金進入市場，更多細分方向會有較好的投資機會。

有媒體報道稱，2023年以來，創新藥醫保談判降價影響明顯減弱，而從最新醫保談判結果來看，續約控費幅度有限，加之企業費用控制良好，是創新藥企業業績回暖的主要原因。部分藥企新上市創新藥品種具備明顯的差異化競爭優勢，隨著國際化多中心臨床試驗的推進，自主出海有望迎來新進展。

最后，站在整個市場的層面來看，本周又有不少重磅利好出臺（險資、降準等），增量資金有望入場；監管層也持續發力打擊違規減持、修復市場環境。

所以，情緒面的轉好應該只是時間問題。對個人投資者而言，問題在于：如何更好地撐到真正轉勢的節點，才能縱享這“潑天的富貴”？

封面圖片來源：視覺中國-VCG41172727517