上市后2個交易日跌去37%，天圖投資坦言VC/PE想成功上市要面臨三大難題

每經記者 姚亞楠    每經編輯 葉峰    

成功登陸港交所的天圖投資，成為國內首家在“新三板+港股”兩地掛牌的創投機構。記者注意到，10月6日上市首日，天圖投資股價即破發，跌幅24.92%，報收4.88港元/股。10月9日，上市第二個交易日其股價繼續走低，下跌15.57%，報收4.12港元/股，2個交易日累計下跌了36.6%。

本土VC/PE機構深受上市難題的困擾，頭部機構創始人曾多次呼吁。作為國內首家在“新三板+港股”兩地掛牌的創投機構，天圖投資此次IPO備受矚目。根據公告，天圖投資此次發行價為6.5港元，募資凈額為10億港元，主要用途為拓展私募股權基金管理業務。

此次天圖投資引入福田引導基金和青島海明、青島海諾、青島金融作為基石投資者，一共認購6190萬美元，低于此前預估的7810萬美元。福田引導基金是深圳市福田區政府設立的政府引導基金，青島海明、青島海諾、青島金融三者的最終控制人均為青島市政府。其中，福田引導基金認購3090萬美元，青島海明認購910萬美元，青島海諾認購940萬美元，青島金融認購1250萬美元。

事實上，天圖投資赴港上市并非一帆風順，去年6月，天圖投資首次遞表港交所，并于10月拿到證監會的海外上市核準批復，不過，2022年11月通過一次聆訊后，天圖投資并未如期成功IPO，2023年2月，其上市進展顯示為“失效”。今年3月，天圖投資重新遞表港交所，最終上市成功。

據大河財立方報道，上市后，10月8日在“深圳創投日”活動現場，天圖投資董事長王永華現身，分享了本土創投企業上市經驗。

他坦言，當前VC/PE機構想要成功上市要面臨三大難題，第一是政策法規，“政策法規有重要的一點叫做‘私募公募化’，關于這個問題我們跟金融監督管理局、證監局等溝通后，給我們放行了，所以后面的企業如果要上市，這個問題就沒有了。”

第二是創投機構怎么估值，因為是第一家上市的創投企業，王永華表示此前也不知道如何估值，中銀國際是天圖投資聯席保薦人之一，其投資銀部董事總經理劉善學也感慨估值之難，“天圖投資本身有很多組合公司，但組合公司本身如何估值，不是可以輕易跟投資人說的，因為涉及背后機密的估值問題。但不公開，投資人就覺得很難去評估天圖的估值。”

第三是投資人在哪里，“如何找到錢來為我們買單，如果沒有錢，就上不了市，我們募了11個億，意味著要有那么多投資人給你錢。”王永華表示，天圖投資在港股上市本身也非常不易，希望能帶個頭，探索出一條創投企業的上市之路。

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