神秘低調的千合資本 再次走進輿論漩渦

每經記者 李蕾    每經編輯 肖芮冬    

與很多喜歡分享和宣傳自身投資理念、市場觀點的明星私募不同，千合資本在行業里素來十分低調。

雖然創始人是前“公募一哥”王亞偉，一舉一動也備受市場關注，但是這家自帶流量“體質”的機構其實很少主動向外界傳遞信息。其官網上甚至沒有聯系電話，只留下兩個郵箱地址，同行對其評價也是“神秘”“低調”等，以至于近日有一些消息傳出時，想找千合資本求證的人普遍無從下手。

這倒是與王亞偉“奔私”后就幾乎不再公開發聲的風格一脈相承?！睹咳战洕侣劇酚浾哂∠笾形ㄒ坏睦?，是2015年市場出現波動時，他曾站出來對A股的長期投資價值表達了正面看法。

即便如此，千合資本的動向也屢屢登上頭條。從面世便打破多項紀錄，到后來核心人員出走，再到近一年來規模波動，不一而足。

這一次，伴隨王亞偉“被帶走調查”等消息出現，神秘的千合資本也再次走進輿論漩渦的中心。

“奔私”創辦千合資本

關于前“公募一哥”王亞偉的故事，市場其實已經非常熟悉。

1994年，他以清華大學雙學位畢業生的身份加盟中信旗下的中信國際合作公司，1995年進入華夏證券東四營業部。后轉戰公募賽道、跟隨老領導投身華夏興華基金的試點運行，一路做到公司副總經理、投資決策委員會主席等職位。

王亞偉是中國二級市場的明星人物，很大程度上源于他在華夏基金創造的輝煌歷史。

2007年，他掌管的華夏大盤精選，以超過226%的收益率斬獲全市場冠軍；第二年，華夏大盤精選又獲得年度亞軍；2009年，該基金再度以超過116%的收益獲得冠軍。三年內兩次奪冠，獲得一次亞軍，這樣的業績在公募行業基本上屬于史無前例，至今也是后無來者，王亞偉本人和華夏大盤就此成為行業里的“神話”。

2012年，王亞偉宣布離開華夏基金，當年9月就“奔私”創辦了千合資本，并作為第一大股東持有公司90%股權。

憑借創始人此前在公募基金的光環，千合資本從創立之初就備受投資者關注。

在沒有任何公開露面和路演的情況下，千合資本的首款私募產品“昀灃”一口氣創下了多項行業紀錄：認購門檻刷新此前私募的1000萬元紀錄，最高達到2000萬元；同時募集也輕松突破20億元，打破此前單只私募首發規模最高紀錄等。

有私募人士向《每日經濟新聞》記者回憶道，業內不少FOF（一種專門投資于其他投資基金的基金）私募一度以其中有千合資本產品為榮，并且都賣得很好。還有大型私募人士如是評價：“他們家我之前聽說過，挑客戶。原來2000萬起賣，后來降低了。”

而降低背后的原因，有市場的波動變化，但更直觀的可能還是在于，王亞偉沒能在“奔私”之后延續公募時代的“神話”。

公司目前面臨三大挑戰

在首款產品發售之后，千合資本此后的多只產品也都順利完成募集。公開資料顯示，截至2015年底，該公司管理規模已接近200億元，巔峰時期一度達到300億元左右。

不過隨著時間推移，這些產品的業績表現，似乎沒有達到市場一開始的高預期。

來自好買基金網的數據顯示，2015~2021年，千合資本旗下產品的年度平均收益率最高時為38.74%，公司在同類中的業績排名也僅有1年進入了前四分之一，其中有兩個年度的平均收益率告負。

到了2018年末，有公開報道稱千合資本旗下基金產品當年內業績全部告負，且虧損幅度均超過9%；6只基金跌幅超過20%，4只基金跌幅超過30%。截至當年12月29日，昀灃已經跌去38.83%；年內跌幅最高的昀灃3號，當年虧損41.62%。

其中，備案僅兩年的中鐵寶盈祥云3號特定客戶資產管理計劃遭提前清算，彼時業績不佳被認為是一項主要原因。

事實上，有業內人士評價道，多年來王亞偉建立的投資體系與邏輯其實沒有發生比較大的變化，但他“奔私”后的操作與表現卻已經不復當年。而隨著千合資本業績的不溫不火，市場已經不再提起“王亞偉概念股”，投資者也在用腳投票。

客觀來說，近兩年來千合資本的業績表現其實可圈可點。根據私募排排網數據，截至10月12日，該公司近兩年業績為-3.53%，而同期滬深300指數下跌24.58%，千合資本實現幾何超額收益27.90%；而該公司的代表產品之一、王亞偉掌舵的華潤信托-云豹三號近兩年收益為-2.18%，相比同期滬深300指數實現幾何超額收益31.86%。

截至2023年9月末，千合資本運行中的68只產品累計收益均為正，成立以來收益率從6.07%~131.61%不等，年化收益在2.73%~14.90%。

即便如此，千合資本的規模也沒有出現明顯回溫。2022年三季度，該公司管理規模首次跌破百億，與巔峰時期相比縮水了三分之二。雖然2023年2月這一數字短暫地重回了百億規模，但到年中又跌回了百億元以下。而這，已經是該公司最近一年里第二次跌破百億。

更糟糕的是，該機構最新一只備案的基金是在2022年7月初，也就是說，迄今已經連續15個月都沒有備案新產品了，目前備案的在管基金數量為51只。

業績的不溫不火、規模的高開平走也帶來了更多問題，其中之一就是核心人員的流失。2021年末，王亞偉在華夏基金時期就一手培養的明星基金經理崔同魁離開了千合資本，轉投另一家百億私募盤京投資門下。

雖然有消息稱，崔同魁的離開是“和平分手”，只是因為他偏好成長股的投資風格與盤京投資比較契合。但這位得力干將的離開，無疑讓正在面臨轉型后職業生涯瓶頸期的王亞偉，身影顯得更加寂寞了。

王亞偉進行了多方布局

在決定“奔私”之時，王亞偉的眼光并沒有局限在境內市場。創立千合資本之時，他就和曾就職于德銀證券的張永康一起在中國香港成立了對沖基金Top Ace Asset Management（以下簡稱Top Ace），劍指海外市場，可謂雄心勃勃。

不過時至今日，來自SEC（美國證券交易委員會）的最新數據顯示，截至2023年年中Top Ace在美股市場的持倉標的僅剩11只，幾乎全部為中概股。持倉市值為2807.26億美元，約合2.05億人民幣，與2022年底相比縮水了近八成。

值得注意的是，此前就有媒體報道稱，早在2015年底王亞偉已經正式從Top Ace卸任。從合規角度出發，Top Ace的任何投資都不是王亞偉在做了。記者查詢SFC（香港證監會）信息發現，王亞偉的持牌有效期自2015年11月26日已經終止。

除了在私募證券領域的“征戰”，王亞偉在私募股權投資賽道也多有布局。

2013年，千合資本出資98%、自然人王有祥出資2%成立了千合投資有限公司（以下簡稱千合投資），法定代表人和實控人都是王亞偉。中基協備案信息顯示，這是一家私募股權、創業投資基金管理人。

有意思的是，2021年9月，千合投資主動注銷私募基金管理人登記，還因被誤讀為千合資本引起軒然大波。

除了千合投資，王亞偉還是另外兩家私募股權投資基金公司的實控人，分別為成立于2015年7月和11月的上海晞恒資產管理有限公司（以下簡稱上海晞恒）、北京千合弘鼎投資中心（有限合伙）（以下簡稱北京千合弘鼎）。

其中，北京千合弘鼎是由瑞元資本認繳出資99.98%、上海晞恒出資0.02%共同設立的，登記備案的在管基金數量僅有1只，管理規模區間為0~5億元；而上海晞恒備案的在管基金有19只，管理規模區間為10億~20億元。

與千合資本相似，這些股權投資基金在業內也都相當低調。10月13日有消息傳出，稱王亞偉“被帶走調查”，《每日經濟新聞》記者輾轉找到千合資本求證，對方否認了相關傳言的真實性。