國新證券黨委委員、總經理曾建勇： 建立具有中國特色的央企國企估值體系，對建立中國特色資本市場估值體系具有重要的作用

每經記者 王硯丹    每經編輯 趙云    

2023年11月3日，由《每日經濟新聞》主辦的“2023資本市場高質量發展峰會”在深圳福田香格里拉酒店隆重舉行。

在峰會主題演講環節，國新證券黨委委員、總經理曾建勇發表了題為《堅持國新證券功能定位 服務國資央企價值提升》的主題演講，結合國新證券自身的發展和轉型探索，對如何助力國資央企價值的提升，持續服務上市公司的高質量發展談了看法。

國資央企的合理估值是中國特色估值體系的重要組成部分

曾建勇指出，央企國企是我國市場重要的組成部分。以A股市值來看，截至2023年11月2日，以央企國企為代表的公有制經濟市值占全國A股市值的49%，是A股市值中占比最高的經濟成分，高于民營企業的37%；從央企國企經濟效益來看，央企國企創造的利潤占全部上市公司的68%。因此，曾建勇認為，建立科學的具有中國特色的央企國企估值體系，對建立中國特色資本市場及其估值體系具有重要的作用。

他表示，央企國企估值重估，是央企國企價值實現的重要過程。“過去相當長一段時期內，央企國企估值水平普遍較低。不合理的估值水平嚴重影響上市央企國企利用資本市場實現再融資，阻礙了國有資本以實施戰略轉型優化布局，也限制了國有股東通過轉讓盤活資本的運作手段，因此央企國企的價值重估將為順利實施央企國企戰略轉型、優化國有資本配置提供重要的驅動力。”

國資央企專業化整合與產業化整合對上市公司高質量發展具有戰略意義

曾建勇也闡述了國資央企專業化整合與產業化整合對上市公司高質量發展的意義。他指出，央企專業化整合，即央企可以通過資產重組股權合作、資產置換、無償劃轉、戰略聯盟等方式打破企業邊界，將資源向優質企業集中，旨在提高企業集中度和管理效率，提升企業競爭力；產業化整合則重在對整個產業重組整合。另外，推動央企專業化整合，有利于形成創新合力，提升中國企業國際市場地位，保障產業鏈供應鏈安全穩定。在此過程中，資本運營公司可以發揮帶動作用，進行戰略性新興產業投資，激發央企創新活力。

他列舉了近年來幾個央企專業化整合的典型例子以及它們取得的成效。如天翼云積極推動中央企業云計算資源整合，先后突破分布式數據庫云操作系統等50余項云技術關鍵技術，在國際電信聯盟牽頭制定了算力網絡標準框架。通用技術集團先后并購重組機床行業7家企業，成為國內機床行業產品種類最多、服務領域最廣、綜合技術能力最強的企業，為攻克關鍵核心技術打下堅實基礎。寶鋼武鋼成立寶武集團，通過與馬鋼集團、太鋼集團、新鋼集團、中鋼集團重組等方式，提升產業控制能力，成為全球規模最大、最具影響力的鋼鐵企業。又如中央企業物流資源組建了中國物流，增強了基礎物流的保障能力；招商局集團推動遼寧港一體化發展，建立了海上物流大通道。此類物流類央企國企進行專業化整合，有利于打造自主可控、安全可靠的產業鏈供應鏈，加快構建高質量發展的新發展格局。

發揮證券功能 三大措施支持國資央企改革發展

在演講中，曾建勇也系統闡述了國新證券在打造助力國資央企價值提升的投行服務體系、以市場化手段服務國資央企的價值重估，以及支持國資央企改革發展中所做的工作。

他表示，今年國新證券聚焦央企實體企業發展，在支持國資央企改革發展，推動創新轉型升級方面積極探索、大膽嘗試，取得了顯著成效：

一是突出“服務央企”的功能定位，全面開展證券公司進央企業務。國新證券廣泛對接央企，以落實國家戰略為導向，以服務國資國企改革為重點，以提升核心競爭力、加快特色化、專業化、精品化建設為目標，深度融入國有資本運營體系，聚焦服務央企開展業務，打造公司特色品牌形象。一方面，公司圍繞國務院國資委確定的九大戰略性新興產業和六大未來產業發展布局的重點任務，為央企提供服務；另一方面，公司聚焦服務國資央企改革發展，打造具有國有資本運營公司特點的證券公司業務模式。截至最新，國新證券共拜訪對接了38家央企集團，落地了24單央企項目，預計支持央企融資總規模超過1000億元。

二是圍繞國家區域戰略，打造服務地方國資“根據地建設”模式。公司充分發揮核心金融牌照和全國網點布局優勢，服務國家區域戰略，助力實現“產融結合”“以融強產”。國新證券為地方國資提供政府影響力管理、資源對接、培育上市平臺、債券融資平臺整合、直接融資服務、行業政策解讀、產業化與專業化整合七方面服務，積極打造區域經濟“根據地”，助力地方國資國企實現布局優化和結構升級，引導帶動更多社會資本投入實體產業，實現投行業務高質量發展。

三是立足國有資本運營模式，以市場化手段服務國資央企的價值重估。在三個方向上把中國特色估值體系的建設與服務國資央企相結合：一是面向改革與轉型下的成長型央國企，重點服務同業競爭資產整合、盤活母公司資產等方向，以及數字化轉型、綠色低碳轉型、自主可控“卡脖子”技術突破等方向的產業轉型。二是服務科創估值重塑，重點服務細分優質低估值的產業、“專精特新”企業。三是服務高ESG評級企業，讓采用“中國式ESG”指標體系的央國企內在價值被投資者更好地認識。

曾建勇最后表示，國新證券將始終立足服務國資央企功能定位，不斷提升服務國資央企和支持實體經濟能力，打造差異化競爭優勢，努力成為新業態、新模式的主動引領者、革新者。