中國銀河給予機械設備推薦評級：智造升級、復蘇在途、創新為先

每經AI快訊，中國銀河12月08日發布研報稱：給予機械設備推薦（維持）評級。

2023年復盤：需求筑底內弱外強，AI驅動人形機器人行情：回顧2023年，機械設備板塊受累于經濟復蘇弱、房地產周期下行、工業企業去庫存、新能源擴張放緩等影響，整體缺乏大的投資機會，板塊整體估值下行，結構性機會存在于人形機器人、工業母機自主可控及出口鏈方向。

2024年機械設備投資關鍵詞：人形機器人、通用設備結構性復蘇、專用設備新技術：市場普遍認為，2024年將繼續受累于房地產投資下行，制造業投資缺乏大的新動能拉動依然承壓，機械設備基本面或繼續磨底。我們認為，展望2024年，宏觀層面經濟復蘇態勢將好于2023年，基建投資有望維持，地產邊際改善，制造業投資受益于補庫周期開啟將存在結構性機會。重點建議關注以下三條線索：（1）AIGC應用落地，人形機器人進入量產元年，（2）工業企業有望進入補庫階段，順周期通用設備復蘇，（3）專用設備新技術發展帶來的設備投資機會。

人形機器人：AI驅動，人形機器人24年有望進入商業化落地關鍵時期，政策支持中國人形機器人產業化未來可期：我們認為人形機器人是AIGC具身智能的理想載體，多模態大模型的快速發展將提升人形機器人的智能化水平，加快人形機器人產業化進程，24年有望成為量產元年。選股思路分為三個層面，一是特斯拉機器人供應鏈，二是中國人形機器人本體企業，三是有望進入人形機器人賽道的其他零部件供應商。

順周期通用設備：24年有望進入工業企業補庫階段，尋找各細分環節彈性標的：（1）工業機器人：自動化滲透率有望進一步提升，國產替代雖進入深水區，龍頭市占率仍有提升空間；（2）機床：行業處于更新周期及庫存周期雙底部，整體大而不強，未來有望誕生行業整合者。

專用設備新技術驅動新一輪設備投資：建議關注3C鈦合金帶來的加工設備（3D打?。┘昂牟淖兓⒐夥麭C及鈣鈦礦、鋰電復合銅箔等。

投資建議：基于以上邏輯，我們建議2024年機械設備板塊重點關注AI驅動下人形機器人、順周期通用設備領域結構性機會以及專用設備領域新技術帶動的設備投資機遇。結合行業景氣度、業績確定性及估值，重點推薦博實股份、恒立液壓、創世紀、綠的諧波、中國中車。行業數據2023-12-07。

風險提示：制造業投資低于預期的風險；新技術滲透不及預期的風險；市場競爭加劇的風險；原材料價格大幅上漲的風險；設備出口不及預期的風險等。

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(記者 王曉波)

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