中國銀河給予電力設備及新能源推薦評級：蔚來1000km+試駕成功，半固態電池加速驗證

每經AI快訊，中國銀河12月18日發布研報稱：給予電力設備及新能源推薦（維持）評級。

事件：12月17日，蔚來CEO李斌直播實測150kWh超長續航電池包續航里程。結果顯示，蔚來ET7全程1044km的百公里能耗約13kWh，仍剩余電量3%，預計剩余CLTC里程30km+。

半固態電池有望形成降維打擊：本次測試的150kWh電池包是目前國內乘用車領域最大容量的電池包，該產品于2021年NIODay首次發布，采用的是半固態電池解決方案，電芯能量密度高達360kWh/kg，電池包密度260Wh/kg（寧德麒麟電池密度255Wh/kg）；在寒潮之際其仍能取得上千公里續航，足以證明半固態電池能量密度、低溫性能等較主流液態鋰離子電池領先。除此之外，半固態電池安全性也將全面提升。該產品預計明年4月量產，適配所有蔚來車型，將顯著提升車企競爭力。

半固態電池是優選過渡方案：全固態電池是理想的下一代鋰電技術，但當下技術仍面臨著兩大瓶頸：1）未找到綜合性能達標固態電解質；2）未良好解決固固接觸界面問題。而且全固態電池對產業鏈格局沖擊極大（隔膜環節徹底消失，電解液環節也將面臨重大變革），因此能兼容目前材料、產業體系的半固態電池成為優選方案。我們預計2030年可見大規模商業化的全固態動力電池，而半固態電池在2024年即有望在動力市場量產裝車。

布局玩家眾多：據電動車百人論壇，蔚來150kWh電池包供應商或為衛藍新能源，其背靠中科院，是國內領先的半固態電池的初創企業，類似的還有清陶能源等。國內同樣布局固態電池領域的還有傳統老牌電池企業，如寧德時代4月19日發布凝聚態電池；上游企業，如贛鋒鋰業9月5日發布半固態“新鋒”電池。

裝車驗證加速：除蔚來ET7外，2024年將迎來一波半固態電池裝車驗證潮，如賽力斯（贛鋒鋰電）、上汽智己（清陶能源），建議緊密關注應用端實際使用效果，或將持續催化鋰電板塊行情上行。

投資建議：固態電池技術革新覆蓋產業各個環節，建議跟蹤全產業鏈進行布局。1）正負極材料傳統體系依舊適用，老牌龍頭可通過與電池企業合作繼續保持優勢，建議關注當升科技（300073.SZ）、容百科技（688005.SH）、貝特瑞（835185.BJ）、璞泰來（603659.SH）等；2）電解質是固態電池的核心關鍵，難度大領域新變數大，研發實力越強的企業潛力越大，同時隔膜企業也有充足動力轉型，建議關注多氟多（002407.SZ）、星源材質（300568.SZ）、上海洗霸（603200.SH）、恩捷股份（002812.SZ）等；3）電池環節資金實力充足，研發技術積累深厚的頭部企業有望建立領先優勢，建議關注贛鋒鋰業（002460.SZ）（有色組覆蓋）、國軒高科（002074.SZ）、寧德時代（300750.SZ）等。

風險提示：固態電池技術突破、產業化進度不及預期的風險；市場推廣不及預期的風險；主流液態鋰離子電池技術及其他替代性電池技術快速發展，性能超越固態電池的風險。

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(記者 王瀚黎)

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