事件催化，交運ETF逆市上漲

每經編輯 肖芮冬    

12月18日，大盤全天震蕩下跌，深成指、創業板指盤中均再創年內新低。截至收盤，上證指數跌0.4%，深證成指跌1.13%，創業板指跌1.54%。全天兩市成交額為7091.5億元，量能持續萎縮。北向資金全天實際凈買入27.27億元。板塊方面，航運、物流、汽車零部件、中藥等板塊漲幅居前，教育、半導體、人工智能、光伏等板塊表現不振。

來源：Wind

交運板塊成為12月18日為數不多逆市上漲的板塊之一，交運ETF（561320）收漲0.24%，主要是因為事件的催化。

來源：Wind

近期國內多家上市航司披露最新月度合并運營數據。11月份，頭部航司在運力投入、旅客周轉量等主要指標上繼續同比提升。國有三大航司南方航空、中國東航、中國國航的客運運力投入（按可用座公里計）分別同比增長253.35%、271.05%、279.1%。

需求端，在運載量指標上，南方航空、中國東航、中國國航11月旅客周轉量（按收入客公里計）均呈現翻倍式增長，同比增幅分別達324.97%、334.52%、348.6%。隨著未來國際客流量加速回歸，國內航司國際航線將逐漸恢復，航司及機場業績有望迎來反彈。

交運ETF（561320）跟蹤的中證內地運輸主題指數，覆蓋航運、物流、航空、鐵路公路等交通運輸多領域的龍頭公司，覆蓋面較廣泛。因此可以考慮通過交運ETF（561320）把握行業短期事件催化，以及中長期宏觀經濟修復下的投資機會。

另外市場低位下，依然看好醫藥板塊的估值修復機會。上周國家醫保局發布《國家基本醫療保險、工傷保險和生育保險藥品目錄（2023年）》。目錄調整共新增126種藥品。本次調整后，目錄內藥品總數將增至3088種，其中西藥1698種、中成藥1390種。

創新藥納入醫保的成功率和價格降幅方面，2023年共25個創新藥參加談判，談成23個，成功率高達92%，與整體水平相比，成功率高7.4個百分點，價格平均降幅低4.4個百分點。通過談判，創新藥的價格更加合理，患者可負擔性大幅提高，多數出現了銷售量和銷售額雙雙大幅提升的情況。

創新藥納入醫保目錄后的續約階段，按照2023調整后的續約規則100個續約藥品中，70%的品種可以原價續約，31個品種因銷售額超出預期等原因需要降價，平均降幅僅為6.7%；同時100個續約藥品中有18個增加了新的適應癥，僅1個觸發了降價機制。

醫保談判整體程序趨于合理科學，對創新藥的納入明確傾斜。醫藥板塊的三季報情況看，業績相對穩健，且指數估值向上修復空間較大，當前布局性價比顯著，可持續關注生物醫藥ETF（512290）、醫療ETF（159828）、疫苗ETF（159643）、創新藥滬深港ETF（517110）等標的。

芯片板塊12月18日隨著大盤回落迎來回調，芯片ETF（512760）、半導體設備ETF（159516）分別下跌1.54%、1.78%，接近過去1年以來低點。

消息面上，英特爾在美國時間12月14日舉辦了“AI Everywhere”發布會，推出包含數據中心側、云端和邊緣PC端的新AI產品組合。

據TechInsights數據，全球筆記本電腦出貨量已經連續八個季度下滑，預計2023年的出貨量將比2021年下降27%。但AI PC的增長、疫情期間購買的PC的升級浪潮等因素，預計將推動筆記本電腦在2024的出貨量相較2023年增長11%。

來源：Wind，TechInsights，平安證券研究所

根據WSTS的預測，2024年全球半導體銷售額將恢復增長，同比增長13.1%至5884億美元。所有地區和產品線均將正增長，其中存儲增長將尤為顯著，增幅預計為44.8%。同時，今年四季度DRAM和NAND Flash價格有望繼續上漲。此外，基于臺股10月營收數據，IC制造、設計營收均環比增長，同比增速近一年以來首次轉正。

來源：Wind

如今AI PC發展如火如荼，隨著庫存逐漸出清，全球PC出貨量環比和同比下滑幅度收窄，PC市場正逐步回暖。從中長期角度看，AI對算力產業鏈帶來的推動將持續，國內半導體產業鏈自主可控進程也正不斷加速。當前半導體行業處于周期筑底階段，可以持續關注芯片ETF（512760）、半導體設備ETF（159516）的底部布局機會。

軍工ETF（512660）12月18日下跌2%，回調幅度較大。消息面上，上周四，我國在酒泉衛星發射中心，運用長征二號F運載火箭，成功發射一型可重復使用的試驗航天器。本次可重復使用試驗航天器發射的成功，標志著我國航天技術取得重要進展。

展望后市，從產品周期看，后續裝備采購有望逐步明朗、新質新域裝備供給將得到提升。產能周期方面，國企改革持續深化，企業盈利釋放動力已經迎來向上拐點。庫存周期角度，新一輪的補庫存周期有望逐步到來。三重周期共振，景氣度趨勢向好，景氣度改善的確定性正逐步增強。

從估值端看，經過了半年的調整，中證軍工指數目前估值處于歷史較低位置，向上修復空間大。隨著板塊景氣度拐點逐步出現，配置價值正逐步凸顯。感興趣的小伙伴可以關注軍工ETF（512660）當前估值低、景氣度向好的布局機會。

來源：Wind

風險提示：

投資人應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區別。定期定額投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。無論是股票ETF/LOF基金，都是屬于較高預期風險和預期收益的證券投資基金品種，其預期收益及預期風險水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金?；鹳Y產投資于科創板和創業板股票，會面臨因投資標的、市場制度以及交易規則等差異帶來的特有風險，提請投資者注意。板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點之輔助材料，僅供參考，不構成對基金業績的保證。文中提及個股短期業績僅供參考，不構成股票推薦，也不構成對基金業績的預測和保證。以上觀點僅供參考，不構成投資建議或承諾。如需購買相關基金產品，請您關注投資者適當性管理相關規定、提前做好風險測評，并根據您自身的風險承受能力購買與之相匹配的風險等級的基金產品。基金有風險，投資需謹慎。

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