鹿得醫療：深耕家用醫療設備領域，開拓境外電商新業務（興業證券研報）

每經AI快訊，2023年12月20日，興業證券發布研報點評鹿得醫療（832278）。

事件：1）2023Q1-Q3，公司實現營業收入238.10百萬元/同比-0.29%，歸母凈利潤26.28百萬元/同比-6.09%，扣非歸母凈利潤25.99百萬元/同比5.00%，實現毛利率28.03%/同比+4.96pct，歸母凈利率11.04%/同比0.68pct；2）2023Q3，公司實現營業收入77.50百萬元/同比-2.29%，歸母凈利潤6.48百萬元/同比-39.50%，扣非歸母凈利潤5.46百萬元/同比39.88%，實現毛利率27.37%/同比+12.98pct，歸母凈利率8.36%/同比5.14pct。

毛利率有所提升，現金流大幅增加。2023年前三季度，1)盈利能力：公司實現毛利率28.03%/同比+4.96pct，凈利率11.04%/同比-0.68pct；期間費率來看，銷售費率6.52%/同比+0.94pct，管理費率6.63%/同比+1.34pct，研發費率4.39%/同比+0.36pct，財務費率-0.81%/同比+3.98pct；2)營運能力：公司總資產周轉率為0.50，較去年同期持平；3)現金流情況：公司經營性現金流凈額為23.67萬元/同比+141.72%。

產品覆蓋多個國家及地區，積極開拓境外電商新業務。公司主要產品包括血壓計、霧化器、聽診器和沖牙器等。公司目前以境外銷售為主，境外銷售由鹿得醫療與全資子公司煜豐國際負責，主要采用ODM模式。其產品覆蓋全球多個國家和地區，公司通過參加國內外醫療器械專業展會及相關產品展會等方式與當地品牌商建立合作關系，在境外市場具備較強的競爭力。另外公司正在發展境外電商，開拓新的業務方向。2023年12月19日市值15.91億元，對應PE(TTM)47.97倍。

公司交易方式為集合及連續競價交易，首發主辦券商為方正證券，持續督導主辦券商為方正證券。

風險提示：行業風險、匯率變動風險、出口退稅優惠政策變化的風險、存貨減值風險、核心技術人員流失的風險、原材料價格波動的風險

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(來源：慧博投研)

(編輯 曾健輝)