“萬0.854免五”首現江湖！券商新開戶再返現320元！國元證券相關營業部低傭攬客是否合規？

正在炒股的您，萬1.5傭金低嗎，亦或是萬一？ 可能您會覺得不低。但您想不到的是，安徽一家本土券商相關營業部已將行業傭金打到了萬0.854，而更想不到的是，這一傭金還可免五；且新開戶還有幾百不等的現金返現！ 沒錯！這被業內驚呼為行業地板價的傭金，正是來自于安徽國元證券的下屬營業部。早在此前，證監會相關監管要求就明確表示，A股、證券投資基金每筆交易傭金不足5元的，按5元收取。且明令禁止直接或者變相向投資者返還傭金、贈送禮品禮券或者提供其他非證券業務性質的服務。 同業人士指出，國元證券相關營業部上述傭金政策是低傭攬客的不正當競爭。而從投資者角度，券商在開戶上花了過高成本，往往就會在投顧、投教、IT等服務上打折。 那么上述“萬0.854免五+返現”究竟是怎么回事，而如此低的傭金政策，究竟又給國元證券相關業務帶來多少實質性變化呢？《每日經濟新聞》記者就此展開調查。 國元證券下屬營業部，傭金低至“萬0.854+免五” 開篇首先解釋下什么是“萬一免五”？ 1、萬一：是指券商給到客戶的普通經紀業務費率萬分之1，而且其中包含了經手費、證管費等規費； 2、免五：是指券商對單筆交易手續費免除5元的最低傭金； 3、“萬一免五”組合在一起就是手續費率低至萬1的同時，單筆交易免除最低5元起步要求。比如某位投資者買入市值1000元的股票，在“萬一免五”下只需要收取0.1元的手續費；如果不免五的話，這1000元的成交額也要收最低5元的手續費，與免五差距很大。 近期，記者通過微信發現了一個聲稱開戶可以給到“萬一免五”傭金的公眾號。通過此公眾號發布的文章提示，記者加上了一位自稱是國元證券深圳百花二路營業部工作人員的微信。 截圖自：《國元證券VIP開戶流程》 一番簡單交流后，他向記者介紹了，入金1.1萬，即可實現“萬一免五”，隨后給記者發了國元證券開戶流程。打開《國元證券VIP開戶流程》一文貼出的二維碼，記者進入了國元證券開戶流程。 在完成人工視頻見證后，系統彈出《問卷回訪》，有數個問題讓選擇“是”“否”。上述工作人員提示記者，全部選擇“是”。 其中第三個問題為：某某某（財富顧問或經紀人）是否向您展示了執業資格登記編號? 雖然記者被引導選了“是”，但事實上，其在開戶推介過程中，上述工作人員并沒有展示執業資格登記編號。 在開戶完成后，國元證券問卷回訪信息顯示，對應的財富顧問或經紀人，即為國元證券深圳百花二路營業部的一名證券經紀人，且在中國證券業協會有備案。 （中國證券業協會官網） 據多位券商人士向記者表示，經紀人不算是券商的正式員工。某券商人士向記者表示，“經紀人不算正式員工，但是管理要求和正式員工沒啥區別，而且出了事一樣處罰券商?！睋榻B，經紀人和券商的合作關系是介紹開戶，拿交易傭金提成。 除了上述營業部外，《每日經濟新聞》記者進一步調查了解到，國元證券還有營業部存在一些“開戶返現”的情形。 截圖自：微信聊天 近期記者查詢相關信息發現，有人士發布在國元證券開戶交易，即可享受返現的廣告。 “【國元證劵】萬0.854免五，炒股真實客戶。交易傭金萬一免五，開戶兩個交易日調低交易傭金。需要真實客戶，需要當月買一次股票，不限金額。當月要求交易市值6000或者債基持倉6000一個月。反320?！? 從廣告的相關措辭來看，通過該人士渠道在國元證券開戶可以享受低至萬0.854免五傭金，且能夠返現320元。目前這樣的賬戶“不限量”。 經記者進一步確認，通過該人士在國元證券開戶，可以享受的傭金標準是： 股票傭金萬0.854免五，單筆最低傭金0.2元 ETF傭金萬0.6免五，單筆最低傭金0.2元 可轉債傭金萬0.5免五，單筆最低傭金0.2元 據了解，上述傭金標準要明顯低于目前市場一些頭部券商的常規水平。從某投資者在２家頭部券商開戶的傭金水平來看，其中一家券商股票傭金萬1.6且不免五；另外一家券商股票傭金萬1.9且不免五。該投資者表示，這已經是入金規模達到百萬級別后，２家券商能夠給到他的傭金水平。 “理論上說，萬一免五是很難開到的，很多券商你去根本開不到，即使可以，那資產都是要求百萬以上。我們做這個，你才會有這個（機會）。”該人士向記者表示，“到任何一家券商開戶，你直接要求對方返現，那是不可能的。所以你在我們這個渠道開戶，就可以享有一定的優惠。你可以自己選擇。” 國元證券開戶交易可拿300多元紅包 截圖自：中介提供的開戶文檔 隨后記者決定開戶驗證。根據該人士提供的一份文檔中的二維碼，記者進入了國元證券的開戶程序。 為了確保把戶開在國元證券某營業部客戶經理名下，該人士在開戶前提示，“開戶過程中要自行核對系統提示的相關營業部（合肥長江西路營業部）、客戶經理是否為指定的營業部、客戶經理，如不是請截圖反饋。” 而該人士提供的相關營業部、客戶經理信息，記者可以在國元證券開戶流程中的反饋信息和證券業協會從業人員的公示信息上得到驗證。 據他介紹，開完戶后，把開戶相關信息報給他后兩個工作日會自動調好手續費，“后面會有一個調傭電話，第三天可能才打，晚一點接也沒問題?。ń与娫挘┎灰崦馕?，回答是就行?！? 另外，他強調，調完傭金后要買一次股票或者偏股的ETF，可以激活臨時免五，“哪怕就買幾百塊后賣掉也行，免得公司說刷戶作假，畢竟（傭金）調這么低，太多質量差的戶公司也怕?！? “后期在賬戶使用過程中盡量早點買上6000元市值以上的資產（股票、ETF、可轉債都可以，但逆回購不行）持續保持40天以上（且有21個交易日），轉永久萬一免五！”他聲稱。 然而幾天過去了，記者一直沒有接到所謂的“調傭電話”。該人士告訴記者，“你的賬號我們判斷已經調傭調好了，你自己直接打國元的客服電話咨詢，就問你的賬號目前股票交易傭金是多少，你就會知道有沒有調好，但不要說返現什么的?！? 隨后記者撥打國元證券95578客服電話，客服表示，在沒有交易記錄的情況下，傭金的設置標準需要問開戶營業部，并將開戶營業部的電話告訴記者。 記者據此聯系了開戶營業部，對方告知傭金費率的問題需要直接聯系開戶的客戶經理，并給了記者相關客戶經理的個人手機號。 通過該手機號，記者與上述國元證券合肥長江西路營業部客戶經理取得了聯系。他表示，“（傭金率）這邊查不到，我不是給你調過了嗎？” 他提示記者入金并嘗試做一次交易就能了解傭金標準，“我這邊都是按他們要求調的，你自己知道就行了”。此次電話交流，該客戶經理始終對具體的傭金費率三緘其口。 隨后《每日經濟新聞》記者也在中國證券業協會官網，找到了該客戶經理的備案信息，確認該客戶經理的執業機構是國元證券，執業崗位是一般證券業務。 從前期開戶流程看，該客戶經理是國元證券合肥長江西路營業部正式員工。 （截圖自：中國證券業協會） 截圖自：國元證券交易軟件 第二天，記者正式開始入金交易，當天總共做了４筆交易，分別是一筆成交金額超5000元的A股，一筆成交金額超1000元的A股，一筆成交金額超5000元的ETF，一筆成交金額超1000元的ETF。 當晚查看交割單發現，這４筆交易的傭金分別為0.46元、0.2元、0.3元、0.2元，均實現了“免五”。 通過將手續費與成交金額折算后發現，國元證券A股的交易傭金費率確為萬分之0.854（0.46元/5386元），ETF的交易傭金費率是萬分之0.6（0.3元/5069.4元），另外，每筆手續費的最低標準僅為0.2元。這些經記者驗證的數據與上述中介描述的情況一致。 此外，如果從國元證券APP端查看交易流水，每筆交易的傭金顯示則更為直接，比如交易1100股中國中車，成交金額為5720元，凈傭金為0.18元；交易500股錦龍股份，成交金額7720元，凈傭金為0.24元；交易12000份中證2000指數ETF，成交金額12948元，凈傭金為0.26元； 截圖自：國元證券APP 截圖自：國元證券APP 截圖自：國元證券APP 隨后一段時間內，記者又陸續做了一系列交易。從交割單來看，在將近一個月時間內，記者共做了近80筆交易（包括A股、ETF），合計支付手續費近40元。而在不免五的狀態下，這些交易至少需花費手續費約400元，前者僅為后者的10%。 相比之下，行業平均傭金費率水平要遠高于國元證券的上述標準。興業證券非銀團隊今年9月發布研報指出，2023年上半年行業傭金率較2022年下滑16.9%，但仍有萬分之2.1。 另外，在開戶交易一個多月后，記者還如期從上述人士那里收到了此次在國元證券開戶的返現紅包，共320元。 此外在調查中，《每日經濟新聞》記者發現，國元證券各營業部給到投資者的新開戶費率政策不盡相同，有的表示開完戶，不用入金，即可調整到萬一，如國元證券上海浦東分公司；有的表示入金1.1萬，即可執行“萬一免五”，但沒有返現，如自稱為國元證券深圳百花二路營業部的員工所述，還有像前述人士所承諾的可以“萬0.854免五+返現”，如國元證券合肥長江西路營業部。 那么同樣一家券商的不同營業部，為什么在“開戶條件”上會有不小的差別？特別在“返現”這件事上，不同的渠道給出的反饋明顯不一致。 某券商投顧向記者表示，這種情況（開戶返現）現在在行業內并不少見，原因可能是一些券商的分支機構工作人員為了完成KPI考核，就花錢找黃牛買戶。在他看來，出現這種現象，從一定程度上也可以反映出相關券商的考核機制存在問題。 另外，同一家券商的各分支機構在傭金標準的執行上存在一定的靈活調整空間。而記者在和上述國元證券營業部客戶經理的交流中也確認了這一情況。 據了解，在一定時間內需要開出一定數量的“有效戶”是目前不少券商營業部的考核指標之一。有分析認為，從上述開戶返現的執行條件來看，有可能是國元證券一些營業部的“有效戶”標準。 圍繞上述涉及國元證券多個營業部傭金“萬一免五”“萬0.854免五+返現320元”，以及沒有從業資質的第三方中介網上攬客，并對低傭金免五開戶、開戶返還現金紅包等做出承諾等問題，《每日經濟新聞》（簡稱NBD）向國元證券進行了求證。 NBD：我們近期調查發現，公司旗下的一些營業部可以執行傭金免五（免除最低5元傭金）的政策，例如國元證券合肥長江西路營業部可以執行“股票交易傭金萬分之0.854（ETF交易傭金萬分之0.6）+免五”的傭金政策，國元證券深圳百花二路營業部，可以執行“股票交易傭金萬分之1+免五”的傭金政策。這些現象是否存在及合規？ 國元證券：公司內部制度一直要求分支機構按照“A股、證券投資基金每筆交易傭金不足5元的，按5元收取；B股每筆交易傭金不足1美元或5港元的，按1美元或5港元收取”的標準執行。另外，公司各分支機構的傭金政策一直嚴格按照公司制度執行。 NBD：據我們了解，國元證券合肥長江西路營業部除了可以執行“股票交易傭金萬分之0.854+免五”的傭金政策外，還可以向開戶做交易的個人客戶返還上百元不等的現金紅包。請問，公司如何看待這一情形？這樣的行為是否合規？是否存在故意誘導投資者開戶的意圖？ 國元證券：2023年《證券經紀業務管理辦法》實施后，公司通過發布內部制度明確各分支機構及其從業人員開展證券經紀業務營銷活動，應當向投資者介紹證券交易基本知識，充分揭示投資風險，不得有下列行為：（一）誘導無投資意愿或者不具備相應風險承受能力的投資者開立賬戶、參與證券交易活動；（二）提供、傳播虛假或者誤導投資者的信息；(三）直接或者變相向投資者返還傭金、贈送禮品禮券或者提供其他非證券業務性質的服務。 NBD：此外，據我們了解，國元證券合肥長江西路營業部的一些工作人員還會讓一些沒有從業資質的第三方中介在網上攬客，并對低傭金免五開戶、開戶返還現金紅包等做出承諾。請問這些行為是否合規？ 國元證券：公司內部制度已明確分支機構及其從業人員開展證券經紀業務營銷活動，應當向投資者介紹證券交易基本知識，充分揭示投資風險，不得有下列行為:（一）誘導無投資意愿或者不具備相應風險承受能力的投資者開立賬戶、參與證券交易活動;(二）提供、傳播虛假或者誤導投資者的信息;(三）直接或者變相向投資者返還傭金、贈送禮品禮券或者提供其他非證券業務性質的服務；（四）違規委托證券經紀人以外的個人或者機構進行投資者招攬、服務活動。 國元證券相關營業部開戶過程是否合規？ 2023年1月13日，中國證監會發布《證券經紀業務管理辦法》（以下簡稱《辦法》），自2023年2月28日起施行。 例如，《辦法》第八條規定，證券公司及其從業人員從事證券經紀業務營銷活動，應當向投資者介紹證券交易基本知識，充分揭示投資風險，不得誘導無投資意愿或者不具備相應風險承受能力的投資者開立賬戶、參與證券交易活動；不得直接或者變相向投資者返還傭金、贈送禮品禮券或者提供其他非證券業務性質的服務。而上述通過開戶返現誘導投資者開戶的做法與此規定相悖。 此外，《辦法》第八條還規定，證券公司及其從業人員從事證券經紀業務營銷活動，不得違規委托證券經紀人以外的個人或者機構進行投資者招攬、服務活動?！掇k法》第九條規定，證券公司從事證券經紀業務，可以選擇新聞媒體、互聯網信息平臺等第三方載體投放廣告。投資者招攬、接收交易指令等證券業務的任一環節，應當由證券公司獨立完成，第三方載體不得介入。然而據記者了解，上述中介并非證券經紀人，但其從事的活動與投資者招攬高度相關。 此外，“免五”也是違規之舉。2002年5月1日起執行的由證監會、原國家計委、國家稅務總局共同發布的《關于調整證券交易傭金收取標準的通知》中，第一條明確規定“A股、B股、證券投資基金的交易傭金實行最高上限向下浮動制度，證券公司向客戶收取的傭金（包括代收的證券交易監管費和證券交易所手續費等）不得高于證券交易金額的3‰，也不得低于代收的證券交易監管費和證券交易所手續費等。A股、證券投資基金每筆交易傭金不足5元的，按5元收??；B股每筆交易傭金不足1美元或5港元的，按1美元或5港元收取?！? 本次調查中，國元證券的“開戶返現”行為亦是與監管要求相悖。早在2002年，證監會等三部委印發的《關于調整證券交易傭金收取標準的通知》就規定，“證券公司必須嚴格遵守國家財經紀律，不得采用現金返傭、贈送實物或禮券、提供非證券業務性質的服務等不正當競爭方式吸引投資者進行證券交易”。證監會2018年發布的《證券期貨經營機構及其工作人員廉潔從業規定》第九條規定，證券期貨經營機構及其工作人員在開展證券期貨業務及相關活動中，不得以“提供禮金、禮品、房產、汽車、有價證券、股權、傭金返還等財物”向公職人員、客戶、正在洽談的潛在客戶或者其他利益關系人輸送不正當利益。此外，2023年2月28日施行的《證券經紀業務管理辦法》，在第八條中再次強調，證券公司及其從業人員從事證券經紀業務營銷活動，不得直接或者變相向投資者返還傭金、贈送禮品禮券或者提供其他非證券業務性質的服務。因此，向客戶返現、返傭一直都是監管紅線。 此外，除了上述情形外，近年來，國元證券分支機構因為合規問題已經吃到了多張罰單。例如，2023年5月，重慶證監局公布了關于對國元證券重慶分公司采取出具警示函措施的決定。經查，該分公司員工通過微信向客戶宣傳開戶送積分兌禮品活動。2021年，國元證券曾因分支機構的合規管理存在問題而多次被監管處罰。 低傭疑似貼著成本線競爭 在前期的調查中，記者通過對國元證券多地營業部的調查發現，低傭開戶在國元證券多地的分支機構中都有存在，比如記者與國元證券上海某分支機構人士交流，該人士向記者坦言，只要在國元證券開完戶不用入金也能將傭金費率調至萬一，但是他強調不能免五。 而在前期《每日經濟新聞》記者調查中，涉及的多個國元證券營業部傭金政策，通過行業橫向對比，確實屬于比較“優惠”。 目前行業比較常規的做法是根據客戶的入金規模設置了傭金費率階梯標準。比如據記者了解，頭部券商A上海營業部入金100萬以上才能給到萬2左右的傭金費率，頭部券商B則是無論入金多少，最低都是萬1.5的費率。 那么，對于國元證券相關營業部萬0.854的傭金率，券商究竟還有多少利潤空間？據悉，在經手費下調后，目前A股交易規費為萬分之0.54，ETF交易規費為萬分之0.4。而實際上，券商經紀業務的成本不僅是規費，還包括其他各項成本。 某中型券商經紀業務條線人士曾向記者表示，萬一的交易傭金，已經很接近券商的成本，“萬一的交易傭金基本上是成本線，當然各家券商不一樣。據我了解，某頭部券商的成本大概是萬分之0.8，我們大概是萬分之0.9。而一些中小券商，尤其是分類評級低的，因為他們投保基金交得多，所以成本肯定會更高。估計有不少券商的成本是超過萬一的，比如C類的券商肯定是超過萬一?！? 國元證券近三年分類評價情況 對于國元證券相關營業部這種在經紀業務上貼著成本線打價格戰的做法，上述經紀業務條線人士分析認為，“我覺得這可能和公司的考核相關，有些券商追求市占率，那他就把傭金降低，不掙錢，追求的是市場占有率?！? 券商“免五”甚至有虧損可能 值得注意的是，隨著傭金價格戰的不斷延續，目前對外宣傳開戶傭金能低至萬一的券商已經不是個例，但是“免五”仍然是一個敏感的紅線。 據某知情人士表示，“免五”畢竟不合規，相比起來在券商行業能“免五”的總體不算多的。另外還要看具體營業部，同一家券商不同營業部的傭金政策可能不一樣。 另外，據一些知情人士介紹，與國元證券同省的某券商目前很難給出“免五”的傭金政策。 實際上，是否“免五”對機構投資者、一些大戶而言差別并不大，但對于券商廣大的長尾用戶群體來說，還是有不小的差別。因此，上述國元證券營業部給出的“萬0.854免五”傭金率幾乎可以說是目前行業的傭金“地板價”。 值得注意的是，國元證券相關營業部的做法還存在做“賠本買賣”的可能。 除了經手費、證管費等規費外，券商還有一項相對隱性的規費——“流量費”。根據有關規定，投資者的每筆交易類申報委托（包括買入、賣出、撤單申報），交易所都要向券商收取0.1元的流量費。也就是說，投資者每一次掛單無論成交與否，交易所都會向券商收取每筆委托0.1元的費用。 假設某投資者通過國元證券買入一筆成交金額為1000元的A股，按照上述國元證券手續費標準，收取最低0.2元的傭金，扣除規費等成本后，國元證券實收的凈傭金低于0.2元。不過在這筆成交前，該投資者人申報了一筆買入，并隨后撤單，那么這一個來回，國元證券就產生了0.2元的流量費。如此計算，這筆交易，國元證券收到的凈傭金很可能會覆蓋不了流量費的成本，進而導致產生虧損。相比之下，在不免五的情況下，由于券商每筆交易都能最低收取5元傭金，所以覆蓋流量費成本的壓力并不大。 有分析認為，在算上規費、流量費以及公司開展經紀業務所需要花費的各項成本后，國元證券上述“萬0.854免五”的傭金政策帶來的利潤可能已經很微薄，甚至可以視作一種變相的“零傭金”。 對于投資者而言，這樣的超低傭開戶看似“實惠”，但也意味著后期服務可能沒有保證。有業內人士認為，單純為了開戶獎勵而去開戶，那肯定是很短視的行為，券商在開戶上花了過高成本，往往就會在投顧、投教、IT等服務上打折。 而對券商行業而言，如果“免五”的傭金政策真的在業內推開，那么對一些長尾客戶占比較高的券商而言，無疑會造成不小的沖擊。 在采訪中，有業內人士認為，行業全面實行零傭金預計還是需要一定時間，畢竟現在經紀業務手續費仍然占到券商營收較大的比例，短時間內推廣零傭金不利于行業健康有序發展。 另外，在記者前期的采訪中，針對上述情形是否覆蓋經紀成本、低傭攬客等問題，國元證券卻是反復強調分支機構向投資者收取的傭金不低于證券經紀業務服務成本，符合監管要求。 國元證券APP月活數據與經紀業務收入存較大“缺口” 相關營業部的低傭金政策，究竟又給國元證券經紀業務帶來多少實質性變化呢？ 據行業數據統計，2018年以來，國元證券APP國元點金的月活躍用戶數持續增長，2018年月活躍用戶數均值為6.4萬人，2023年1~8月這一數字達到了49萬人，4年間大幅增長了665.6%。 相比之下，同區域的華安證券APP2018年月活躍用戶數均值為24.3萬人，2023年1-8月這一數字為43.2萬人，4年間增長了77.8%。 然而國元證券APP月活數的快速增長并沒有帶來經紀業務營收的同比高增長。2018年公司經紀業務手續費凈收入為5.52億元，2022年為10億元，4年間增長了81%，數據與APP月活增速并不匹配。相比之下，華安證券2018年經紀業務手續費凈收入為5.6億元，2022年為10.3億元，4年間增長了84%，數據與APP月活增速較為匹配。 記者進行了更大樣本的篩選，選取了行業排名與國元證券較為接近、且位于鄰近區域的財通證券、浙商證券、長江證券做進一步對比，發現這些券商APP月活增速與經紀業務手續費增速之間均沒有國元證券這么大的“缺口”。 對于上述現象，國元證券在采訪回復中表示，目前APP月活數的排名均為第三方平臺公布，經紀業務營收增速及市場排名受多種因素影響，我司不認為經紀業務營收的增減與APP月活用戶數有直接的關聯。 另外，在經紀業務收入的行業排名上，《每日經濟新聞》記者注意到，國元證券近年來則顯得不進反退。據協會數據，2018年公司證券經紀業務收入、代理買賣證券業務收入在業內分別排名第31位、第22位，2021年則分別排名第34位、第24位。 另外，近年來，國元證券托管證券市值排名也有所下滑。據協會數據，2018年國元證券托管證券市值在業內排名第25位，2021年則排名第33位；華安證券的排名反倒出現了提升，2018年在業內排名第42位，2021年則排名第37位。 值得注意的是，近年來隨著機構業務的蓬勃發展，不少券商代理機構客戶買賣證券交易額占代理全部客戶買賣證券交易額的比例已經較高，例如2021年業內有13家券商該比例超過70%，而國元證券該比例僅為32.2%，在進入協會相關統計的52家券商中排名47位。因此，普通客戶的經紀業務對國元證券而言依然較為重要。 對于國元證券上述違規大打傭金價格戰的做法，某券商經紀業務條線人士認為，這類做法擾亂市場，也影響了行業的良性發展。另外，他認為，通過打價格戰獲取市占率提升已經是比較過時的做法，“現在行業的方向是綜合服務能力的比拼，即使不打價格戰，也能提升市占率”。