振芯科技：Q3單季度歸母凈利潤環比下降42%，北斗三代蓄勢待發（長城證券研報）

每經AI快訊，2023年12月25日，長城證券發布研報點評振芯科技（300101）。

23年前三季度歸母凈利潤同比下降32.64%，符合市場預期。

公司2023年前三季度營收6.15億元，同比下降12.83%，歸母凈利潤1.43億元，同比下降32.64%，扣非歸母凈利潤1.24億元，同比下降26.10%，營收同比下降主要受三大業務項目驗收節點影響。

23Q3單季度營收1.80億元，環比下降25.97%，歸母凈利潤0.34億元，環比下降42.05%，扣非歸母凈利潤0.28億元，環比下降52.03%；毛利率65.07%，環比提升2.38pct，凈利率18.82%，環比下降5.39pct，扣非凈利率15.51%，環比下降8.43pct，扣非凈利率環比下降主要系研發費用率和管理費用率分別環比提升6.76%/3.36%。

項目驗收節點影響下23Q3三大業務營收均環比下降，但產品銷售穩步增長。

公司第一大業務是集成電路業務，23Q3單季度營收0.98億元，占總營收54.51%，環比下降30.44%，主要受設計服務項目驗收節點影響，但集成電路產品銷售繼續保持穩定增長。

第二大業務是北斗導航綜合應用，23Q3單季度營收0.42億元，占總營收23.12%，環比下降27.39%，主要由于北斗終端產品延期交付，但公司2023年前三季度簽訂的北斗三代終端及模塊訂單同比增長明顯。

第三大業務為智慧城市建設運營服務，23Q3單季度營收0.40億元，占總營收22.08%，環比下降10.29%，主要受視頻監控系統項目建設驗收進度影響。

“集成電路+北斗三號+智慧城市”三輪驅動，奠定未來業績成長。

(1)集成電路業務方面，公司已被納入多家知名客戶的供應鏈體系，成為國內航空通信等關鍵領域主流供應商，并開始與高端測試市場和儀器市場頭部客戶群體達成實質性合作。(2)北斗導航綜合應用業務方面，在北斗三代、頻率合成器以及轉換器等多個方向取得進展與突破，如SoC方向芯片、硅基多功能MMIC芯片等。(3)智慧城市建設運營服務業務方面，視覺類智能產品在銷售區域與客戶數量方面顯著增長，目前已在多個無人平臺項目中承擔系統級、設備級產品的研制工作，預計視覺類智能產品有望成為公司新的業績增長點。

國內領先北斗衛星導航應用供應商，維持“增持”評級。

據智研瞻產業研究院的數據顯示，2024年北斗衛星導航產業的市場規模約為393.99億元，公司作為國內領先的北斗衛星導航應用供應商有望優先受益，預計2023年~2025年歸母凈利潤分別為2.34/3.18/4.21億元，對應23/24/25年PE為50.4/37.2/28.1倍，維持“增持”評級。

風險提示：產品開發風險；原材料價格及供應風險；人才流失或短缺風險；股東控訴風險等。

(來源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)