夜光明：行業低景氣拖累業績，積極探索反光材料新能源應用（興業證券研報）

每經AI快訊，2023年12月27日，興業證券發布研報點評夜光明（873527）。

事件：1）2023Q1-Q3，公司實現營業收入230.02百萬元/同比-17.58%，歸母凈利潤10.36百萬元/同比-59.65%，扣非歸母凈利潤5.32百萬元/同比-76.35%，實現毛利率17.21%/同比-4.12pct，歸母凈利率4.50%/同比-4.70pct；2）2023Q3，公司實現營業收入67.72百萬元/同比-32.60%，歸母凈利潤-0.94百萬元/同比-108.03%，扣非歸母凈利潤-2.97百萬元/同比-130.71%，實現毛利率12.97%/同比-41.07pct，歸母凈利率-1.39%/同比-13.03pct。

利潤率短期承壓，公司加大研發費用投入。2023年前三季度，1)盈利能力：公司實現毛利率17.21%/同比-4.12pct，凈利率4.50%/同比-4.70pct；期間費率來看，銷售費率3.80%/同比+0.74pct，管理費率4.67%/同比+1.45pct，研發費率4.15%/同比+0.17pct，財務費率-0.35%/同比+0.66pct，主要系公司募投資金賬戶利息收入增加所致；2)營運能力：公司總資產周轉率為0.40，較去年同期有所下降；3)現金流情況：公司經營性現金流凈額為-10.59百萬元，主要由于市場環境疲軟導致營收下滑，公司部分客戶回款減緩。

積極推動品牌出海，研發創新布局新能源場景應用。公司主要從事反光材料及其制品研發、生產及銷售，產品涵蓋反光布、反光膜等反光材料，以及反光服飾、反光標等反光制品，廣泛應用于多個領域。公司積極拓展海外市場，深度參與海內外貿易博覽會，全面挖掘潛在增長機遇，提高品牌的知名度和影響力。公司堅持科技創新，已獲得國家級“專精特新”認定、浙江省省級企業技術中心、省級企業研究院和省級知識產權示范。截至2023年12月25日，公司已取得“一種反光織物的實用新型專利授權”、“一種印花反光織物的實用新型專利授權”、“一種雙玻太陽能背板上用的反光膜及其制備方法”和“雙玻太陽能背板上用的玻璃微珠型反射材料的制備方法”等多個發明專利成果，將反光材料產品拓展新能源領域應用，不斷提升公司的核心競爭力與綜合實力。公司2023年12月26日市值5.99億元，對應PE(TTM)35.86倍。

公司交易方式為連續競價交易，首發主辦券商為中泰證券，持續督導主辦券商為中泰證券。

風險提示：核心技術人員流失風險、匯率波動風險、安全生產風險

(來源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)