衛星化學：α~烯烴高端新材料項目環評公示，看好公司長期成長性 （招商證券研報）

每經AI快訊，2023年12月29日，招商證券發布研報點評衛星化學（002648）。

事件：公司α-烯烴綜合利用高端新材料產業園項目（一階段）環境影響評價一次公示。

α-烯烴綜合利用高端新材料產業園項目（一階段）環境影響評價一次公示。2023年12月29日，連云港石化有限公司α-烯烴綜合利用高端新材料產業園項目（一階段）環境影響評價一次公示，項目總投資約121.5億元，分兩階段建設，本次評價內容為一階段工程，一階段建設內容為2套10萬噸/年α烯烴（LAO）裝置、1套90萬噸/年聚乙烯裝置（45×2）、1套45萬噸/年聚乙烯裝置、一套12/年萬噸丁二烯抽提裝置、一套26萬噸/年芳烴處理聯合裝置及配套的200萬噸/年原料加工裝置（含WAO配套裝置），倉儲、LNG儲罐、公輔設施、廠外管線等工程，公司α-烯烴產業化進程順利推進，預計在2025年底建成投產。

持續強鏈補鏈，α-烯烴及POE項目順利推進。C3方面，公司平湖新能源新材料項目80萬噸丁辛醇已進入安裝階段，預計于2024年上半年建成投產，屆時將形成C3產業鏈閉環，從而進一步提升公司競爭力；新增26萬噸高分子乳液項目順利推進中；電池電極粘合劑項目預計于2024年上半年建成；α-烯烴工業試驗項目已經完成，10萬噸裝置工藝包開發也已基本完成，計劃2024年底建成，POE中試開展順利，工業化項目將與α-烯烴同步建設。

丙烯酸及酯價格維穩運行，盈利能力有較大修復空間。據百川盈孚，進入四季度以來，丙烯酸及酯價格小幅震蕩，當前丙烯酸、丙烯酸丁酯市場價分別為6050元/噸、9350元/噸；聚丙烯市場均價為7523元/噸，受原油價格下跌影響，成本端支撐減弱。C2方面，聚乙烯、環氧乙烷、乙二醇目前市場均價分別為8263、6395、4287元/噸，價格維持小幅區間震蕩，預計未來隨著下游需求的逐漸好轉，公司盈利能力有望持續修復。

維持“強烈推薦”投資評級。預計公司2023-2025年歸母凈利潤分別為47.1、61.9、75.6億元，EPS分別為1.40、1.84、2.24元，當前股價對應PE分別為10.5、8.0、6.6倍，維持“強烈推薦”投資評級。

風險提示：產品價格大幅波動、原材料價格大幅波動、新產能投產不及預期。

(來源：慧博投研)

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(編輯 趙橋)