12月以來債基新發規模超1600億元，資本新規影響初顯？

每經記者 黃小聰    每經編輯 趙云    

近日，證券基金機構監管部下發了新一期的《機構監管情況通報》。

記者注意到，其中提及三方面的內容，包括了公募基金管理人可以在符合公募基金信息披露要求基礎上，按照商業銀行委托人需求定期計算及提供公募基金的風險加權資產計量數值，并向商業銀行委托人提供季度報告等定期報告，以滿足《資本新規》穿透法下第三方計量適用風險權重1.2倍的要求。

有基金業內人士直接表示：“目前比較確定的是，這個新規對銀行營收會造成比較大的壓力，有可能一些銀行就會贖回貨基，重新去考慮配置。”

而記者注意到，今年11月和12月債券基金連續兩個月新發規模突破千億元，且12月以來更是超過1600億元，其中規模超50億元的多為政金債、利率債產品。

公募基金管理人可適用第三方計量的穿透法

近日，證券基金機構監管部下發了新一期的《機構監管情況通報》(以下簡稱《通報》)，《通報》中表示，11月1日，金融監管總局發布《商業銀行資本管理辦法》（以下簡稱《資本新規》），將于2024年1月1日起實施，為推動公募基金行業配合做好《資本新規》實施工作，確?！顿Y本新規》平穩落地，現通報相關監管要求。

記者注意到，監管要求主要涉及三方面的內容：

一是，公募基金管理人可以適用第三方計量的穿透法。公募基金管理人可以在符合公募基金信息披露要求基礎上，按照商業銀行委托人需求定期計算及提供公募基金的風險加權資產計量數值，并向商業銀行委托人提供季度報告等定期報告，以滿足《資本新規》穿透法下第三方計量適用風險權重1.2倍的要求。計量過程應當嚴謹審慎，計量結果應當經外部審計，且審計結果合格。審計機構不得泄露審計過程中獲取的投資組合信息。

二是，公募基金管理人應當嚴守監管法律法規在落實《資本新規》過程中，公募基金管理人應當嚴守各項監管法律法規要求：首先是嚴格遵守現行公募基金信息披露監管規定，確保公平對待投資者。不得違規向特定委托人單獨提供公募基金持倉信息，不得違規提高信息披露顆粒度或頻率，不得擅自開展自主信息披露等。

其次，切實履行主動管理職責。不得為委托人規避監管要求提供便利，不得按照委托人指示或指令開展投資運作，不得向委托人或第三方進行利益輸送。

另外，要堅持合規風控全覆蓋原則。公募基金管理人不得以委托人數量較少或委托資金集中為由放松合規風控要求。證監會及相關派出機構將適時組織開展現場檢查，發現違法違規問題的，將依法從嚴問責并向全行業通報。

三是，公募基金管理人應當切實做好風險防控公募基金管理人應當與商業銀行委托人強化溝通協作，共同做好《資本新規》落實工作。同時，公募基金管理人應當持續優化產品投資運作，改善持有人結構，做好旗下產品的流動性風險管控。

影響或已顯現，12月新成立債基規模超1600億元

記者注意到，在《資本新規》發布之后，已有多家券商對其影響有過深入研究，有的還直接給出具體的建議。

比如民生證券指出：“通過測算發現，資本新規之后，即使采用穿透法計量，銀行投資基金的平均風險權重也會有所提升。但一方面，考慮節約資本，銀行會動態調整投資基金風格，更加偏好便于穿透管理、底層資產權重低、杠桿率低的基金。另一方面，基金僅是資產配置其中一環，從資本新規的整體影響來看，銀行業資本充足水平整體穩定。”

光大證券則是認為：“資本新規對銀行投資貨基、債基行為的影響相對有限。不過展望明年，若資金利率持續上行，銀行配置貨基等產品經濟效益或部分壓縮，需再度衡量投資性價比。”

還有基金業內人士直接表示：“目前比較確定的是，這個新規對銀行營收會造成比較大的壓力，有可能一些銀行就會贖回貨基，重新去考慮配置。”

而中金公司建議道：“我們對基金公司與商業銀行的合作有如下建議：1、預計銀行對指數型債基、偏向利率債的產品偏好度提升，基金公司可加大營銷力度與布局。2、可提升產品信息披露的豐富度與時效性，例如可在季報與產品說明書中更細化各類資產的配置比例區間，減少信息不對稱的問題；3、與銀行保持積極溝通、了解其資本充足達標壓力；4、可適當降低季末時點杠桿率。”

值得注意的是，wind數據顯示，進入11月份以來，債券基金的發行規模已經連續兩個月突破千億元，而回看今年全年，也只有11月和12月這兩個月超千億，其中12月以來的成立規模更是超過了1600億元。再進一步具體到產品上，發行規模超過50億元的債券基金中，有不少是政金債、利率債產品。

封面圖片來源：視覺中國-VCG211221772591