中國銀河給予光伏設備推薦評級：從政策看全球鈣鈦礦產業落地進展

每經AI快訊，中國銀河01月01日發布研報稱：給予光伏設備推薦（維持）評級。

鈣鈦礦電池2023年產業大事件。（一）產能方面：2023年12月27日，協鑫光電在蘇州舉行全球首個吉瓦級大規格（2.4米*1.2米）鈣鈦礦生產基地奠基儀式，進入吉瓦級商業運營新時代。此前，極電光能于2023年4月宣布吉瓦級產線開工，預計2024年底前搭建完成。我們預計2025年末、2030年末產能預計分別達到26.8GW、177GW，2023-2030復合增速超80%。

率方面：商用尺寸鈣鈦礦組件全面積效率突破18%，相比CPIA預測的2023年效率達到16.5%,量產組件效率提升進度超預期。2023年11月協鑫光電1000mm×2000mm鈣鈦礦單結組件效率達18.04%，極電光能1.2×0.6m²商用尺寸鈣鈦礦組件全面積效率達18.2%。這標志著其實際發電量已經可以比肩傳統晶硅組件，鈣鈦礦組件的商業化更近一步。疊層效率進展快，2023年11月3日，隆基綠能宣布晶硅鈣鈦礦疊層經NREL認證效率達33.9%，刷新世界紀錄。2023年12月，協鑫光電宣布實現36.9cmx55.5cm鈣鈦礦疊層組件26.34%的轉換效率。2023年行業巨頭京東方、比亞迪、第一光伏、豐田汽車、中國核電等紛紛布局。

政策引領鈣鈦礦產業健康發展：中國、美國、歐洲等各個國家和地區都推出了鈣鈦礦相關的宏觀政策或資助計劃，推動鈣鈦礦產業的發展。整體看來，中國以政策驅動為主，而美國、歐洲主要為研究項目提供資助計劃，日韓為政策和資助計劃相結合。其中，中國產業落地進展趨勢良好，逐步取得領先地位。

（一）：產業落地進展較快，領先進入吉瓦級時代，“政產學研用”協同推進，各種技術路線及市場主體參與鈣鈦礦電池技術的產業化進程，在國家引導政策出臺后，各地政府落實制定具體配套激勵政策。提供項目資助及創業扶持，推動鈣鈦礦電池從實驗室走向市場；稅收抵免政策促進產業發展。美國《2022年通貨膨脹減少法案》對包括鈣鈦礦在內的薄膜光伏組件太陽能光伏材料的制造稅收抵免。歐盟地平線計劃資助多國鈣鈦礦研究項目，NREL統計鈣鈦礦/硅串聯電池最高效率地區分布中，歐洲地區以9次位居各地區之首。日本產業進展注重柔性鈣鈦礦電池布局，豐田汽車力爭2030年搭載鈣鈦礦電池于純電動汽車（EV）的車頂。韓國MOTIE路線圖計劃大力投資鈣鈦礦發展，韓國半導體和顯示器行業可以通過提供硅產品和薄膜開發方面的專業知識，在這一轉型中發揮作用。

投資建議：在國家雙碳發展指引下，光伏行業取得積極進展。降本增效是光伏發展的主要驅動力，鈣鈦礦電池作為薄膜電池的典型代表，具備效率上限高，成本潛力大等優點，目前處于產業化落地初期，展望未來，鈣鈦礦電池有望成為主流光伏領域的重要角色。重點推薦已有訂單的鈣鈦礦設備企業：包括整線設備廠商（捷佳偉創、京山輕機等）、確定性需求強且主流電池片環節滲透率提升的激光設備廠商（大族激光、邁為股份、帝爾激光、杰普特、德龍激光等）、蒸鍍設備廠商（京山輕機，子公司晟成與頭部鈣鈦礦企業協鑫綁定較深、奧來德）、涂布設備曼恩斯特；建議關注上游原材料：TCO玻璃-金晶科技、耀皮玻璃；靶材-隆華科技。

風險提示：電池技術進展不及預期的風險；擴產節奏低于預期的風險。

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(記者 蔡鼎)

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